Este artigo examina a função dos accruals (apropriações contábeis) na mensuração do desempenho trimestral das empresas. Demonstramos que os accruals operacionais desempenham um papel pronunciado na compensação das flutuações trimestrais dos fluxos de caixa e que esse papel de timing é significativamente mais forte do que o apontado na literatura recente baseada em medidas anuais. Um fator fundamental desse papel de timing dos accruals é a expressiva variação sazonal dos fluxos de caixa operacionais, determinada pela interação entre a sazonalidade das vendas e as políticas de capital de giro. Além disso, constatamos que tanto a sazonalidade dos fluxos de caixa quanto o papel compensatório dos accruals vêm diminuindo ao longo do tempo. Relacionamos essa tendência à diversificação internacional, às mudanças na importância e na sazonalidade das vendas no varejo, à presença de empresas com estoque zero, ao aumento do poder de mercado e à expansão do financiamento da cadeia de suprimentos.
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