Warner x Netflix x Paramount

A Warner Bros. Discovery acaba de rejeitar a proposta de compra hostil de $78 bilhões da Paramount, classificando-a como "inadequada" e "ilusória" em comparação ao acordo de $72 bilhões que assinou para vender grande parte de seus ativos para a Netflix.

Em seu comunicado oficial, a Warner Bros. Discovery rejeitou o argumento da Paramount de que os $40 bilhões em capital que sustentam sua oferta estavam verdadeiramente garantidos por Larry Ellison, o bilionário magnata da tecnologia e pai de seu CEO, David Ellison.

A Warner Bros. Discovery também afirmou não acreditar que a oferta da Paramount tivesse mais chances de ser aprovada pelos órgãos reguladores do que a da Netflix, apesar das manobras políticas da família Ellison.

"A oferta pública da PSKY continua sendo inferior à fusão com a Netflix", escreveu o conselho da Warner Bros. Discovery aos acionistas hoje, referindo-se ao código da Paramount na bolsa de valores. Entre seus pontos:

• O valor total da oferta da Netflix — uma combinação de dinheiro vivo e ações da Netflix, bem como ações de uma nova empresa composta pelas redes de TV a cabo da Warner Bros. Discovery — era, segundo implica o conselho, superior aos $30 por ação em dinheiro que a Paramount estava oferecendo.

• O conselho levantou novamente preocupações sobre as alegações de que os Ellisons garantiriam os $40 bilhões em capital que sustentam a proposta da Paramount.

• E argumentou que os $9 bilhões em economia de custos que a Paramount previa com a fusão com a Warner Bros. Discovery iriam "tornar Hollywood mais fraca, e não mais forte" — um argumento claramente direcionado aos profissionais criativos que estão receosos com a aquisição pela Netflix.

A Netflix rapidamente divulgou sua própria carta aos acionistas da Warner Bros. Discovery defendendo seu acordo. (Entre seus pontos: a gigante do streaming afirmou que se comprometeria com as "janelas padrão da indústria" para que os filmes da Warner sejam exibidos nos cinemas.)

As preocupações sobre as vantagens políticas da proposta da Paramount também se destacam. "O conselho acredita que ambas as transações são capazes de obter as aprovações regulatórias necessárias, tanto nos Estados Unidos quanto no exterior, e que qualquer diferença entre os respectivos níveis de risco regulatório não é relevante", escreveram os diretores da Warner Bros. Discovery.

Isso atinge um dos argumentos mais fortes que a Paramount apresentou sobre sua oferta — o de que ela teria mais chances de receber autorização antitruste do que a Netflix, que domina o setor de streaming pago. A Paramount também tem se apoiado nas conexões políticas da família Ellison, que detém o controle da empresa e que, segundo relatos, tem buscado estreitar laços com funcionários do governo Trump.

O destino da Warner Bros. Discovery provavelmente dependerá em grande parte do Presidente Trump, que afirmou que estaria "envolvido" na revisão governamental de qualquer proposta de aquisição. (Da newsletter do NYTimes)

Um próximo passo é a Paramount aumentar sua oferta. O problema é saber qual o valor que poderá convencer a Warner a mudar de ideia.