Modelos com efeitos fixos

 O resumo

Os efeitos fixos (FE) tornaram-se uma ferramenta onipresente e poderosa para eliminar variações indesejadas em estudos observacionais de contabilidade. Essas variações são abundantes na pesquisa contábil porque frequentemente utilizamos dados ricos para testar hipóteses precisas derivadas de teorias abstratas. Ao eliminar tais variações, os FE reduzem preocupações de que variáveis omitidas enviesem nossas estimativas ou enfraqueçam o poder dos testes. No entanto, os FE não são isentos de custos, e seu uso deve ser cuidadosamente justificado por considerações teóricas e institucionais. Além disso, eles transformam amostras e variáveis de maneiras que não são imediatamente evidentes e, ao fazê-lo, afetam a forma como devemos interpretar os resultados das regressões. Este guia introdutório explica a mecânica dos FE e fornece orientações práticas para seu uso consciente, relato transparente e interpretação cuidadosa dos modelos.

 

Euforia do mercado com a IA

 Os mercados se movem em ciclos de inovação e especulação, e o atual surto de inteligência artificial não é exceção.

O boom da IA de hoje exibe quase todas as características que definiram bolhas passadas — avaliações em disparada, fluxos concentrados de capital, euforia dos investidores e narrativas da mídia que reforçam expectativas de crescimento imparável. Por várias medidas, os paralelos vão além da semelhança: o fervor especulativo em torno da IA rivaliza e, em muitos aspectos, supera a Bolha dos Mares do Sul, a mania ferroviária da década de 1840, o boom dos anos 1920, a era das pontocom e a febre das hipotecas subprime.

No centro da tempestade está uma mistura explosiva de verdadeira promessa tecnológica, liquidez abundante e psicologia humana. Investidores enxergam o potencial de transformação mundial, o crédito permanece acessível o suficiente para alimentar a tomada de riscos, e o medo de ficar de fora leva o comportamento a extremos.

O resultado é um ambiente em que tanto startups quanto empresas consolidadas são avaliadas como se execução impecável, hipercrecimento constante e adoção imediata em massa fossem inevitáveis.

Tais pressupostos são insustentáveis.

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ONU e o equilíbrio das contas

A gestão Trump decidiu reduzir a contribuição para a Organização das Nações Unidas. Comenta que haverá uma redução de 1 bilhão no repasse para a entidade. O valor é expressivo a ponto da entidade planejar reduzir o número de funcionários, dos atuais 35 mil para um número entre 32 e 28 mil. 

O desafio de enfrentar o corte é do português Antonio Guterres, que pretende manter algumas das metas da entidade e está buscando novas fontes de financiamento. Mas poucos países estão dispostos a contribuir. 

Um estudo de caso interessante: F35

O F-35 Lightning II nasceu do programa Joint Strike Fighter (JSF), lançado nos anos 1990 para criar uma aeronave única capaz de substituir diferentes caças em várias forças armadas. A Lockheed Martin venceu a disputa em 2001 e desenvolveu três variantes: o F-35A, de decolagem convencional; o F-35B, de decolagem curta e pouso vertical; e o F-35C, adaptado a porta-aviões. O projeto prometia furtividade, sensores avançados e integração de dados, mas enfrentou inúmeros atrasos e estouros de orçamento.

Os custos saltaram de 400 bilhões de dólares para mais de 2 trilhões ao longo do ciclo de vida previsto, enquanto problemas de software, falhas no motor e baixa confiabilidade geraram críticas.  Em produção plena desde 2024, simboliza o contraste entre inovação tecnológica e os excessos da indústria de defesa. 

O objetivo é entregar mais de 2.400 unidades ao longo de seu ciclo de vida. Para “reduzir custos”, planeja-se diminuir em média 21% o número de horas de voo por aeronave, o que pode comprometer treinamento e experiência de pilotos. 

Dívida - 2

Um novo estudo de Gustaf Bruze, Alexander Kjær Hilsløv e Jonas Maibom, do IZA Institute of Labor Economics, oferece exatamente essa análise empírica. Chama-se “The Long-Run Effects of Individual Debt Relief” e examina a vida das pessoas por um quarto de século após uma falência:

O estudo acompanha falências na Dinamarca após a introdução do primeiro sistema moderno de falência da Europa continental, instituído em 1984. Antes disso, os dinamarqueses — como a maior parte da Europa — não permitiam quitação de dívida pessoal por falência. Em vez disso, esperava-se que o devedor tivesse cerca de 20% de sua renda vitalícia confiscada para pagar credores, até quitar as dívidas ou morrer (o que ocorresse primeiro).

Depois de 1984, o sistema dinamarquês importou características das falências dos EUA/Reino Unido/Comunidade Britânica, incluindo a possibilidade de reestruturar e quitar dívidas. Nem todos são elegíveis: há um sistema burocrático que verifica se quem busca a quitação não possui muitos ativos que poderiam ir aos credores.

Mas, para as pessoas (in)felizes que se qualificam, há um fascinante experimento natural que compara a sorte de quem obtém alívio da dívida com a de falidos que não conseguem apagar suas dívidas.

Acontece que a Idade do Bronze tem algo a ensinar. O principal achado: pessoas que quitam dívidas na falência experimentam “grande aumento de renda auferida, emprego, ativos, imóveis, dívida garantida, propriedade de moradia e riqueza que persiste por mais de 25 anos após a decisão judicial”.

Depois de receberem os benefícios da falência, passam a depender menos de assistência pública. Conseguem empregos melhores. Suas famílias vivem melhor. Seus credores recuperam parte do dinheiro (o que é tudo que se pode realisticamente esperar, já que “dívidas que não podem ser pagas, não serão pagas”).

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Dívida - 1

 Sobre o papel da dívida no desenvolvimento da humanidade:

Para cultivar com sucesso [na Babilônia], é preciso crédito. Os agricultores iniciam a safra precisando de insumos: sementes, fertilizantes, mão de obra; e precisam de ainda mais mão de obra na colheita. Sem uma forma de obter esses insumos antes de ter a colheita que os pagará, não há colheita.

Não é de surpreender, portanto, que o mais antigo “dinheiro” de que temos registro sejam livros-caixa de crédito babilônicos que registram as dívidas de agricultores que tomavam empréstimos contra a safra seguinte para pagar materiais e trabalho. Dívida, não escambo, é a verdadeira origem do dinheiro. O conto de fadas de que a moeda cunhada surgiu espontaneamente para facilitar o escambo em mercados não tem evidência histórica, ao passo que os registros babilônicos podem ser vistos em museus ao redor do mundo. 

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Rir é o melhor remédio

 

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