Tesla, twitter e divulgação de fato relevante 2

Com respeito ao anúncio feito por Elon Musk, na sexta, o presidente da Tesla anunciou que não irá fechar o capital da empresa tendo por base o feedback dos acionistas, o que inclui investidores institucionais.

O comunicado surgiu dias depois de um polêmico tweet onde Musk informava que poderia comprar ações da empresa por 420 dólares. A empresa de carros elétricos está tendo prejuízos em diversos exercícios e tem dificuldade em aumentar a sua produção. A mensagem é cercada de polêmica, inclusive sobre seu significado e como foi redigida. E considerando a forma como foi divulgado, Musk e a Tesla estão enfrentando ações da SEC e de investidores.

Se no início de agosto Musk afirmou que haveria interesse de determinados investidores em alocar recursos na empresa, permitindo o fechamento do capital, agora ele afirma que isto não é tão seguro quanto parecia. Também há duras críticas a governança da empresa. Musk tem prometido lucratividade e fluxo de caixa positivo para os próximos meses.

Talvez o principal motivo para o recuo seja a dificuldade em comprar uma ação a 420 dólares enquanto o mercado está negociando por um preço muito inferior. Provavelmente Musk não achou ninguém que aceitasse a aposta de fechar o capital da empresa por um valor tão elevado.

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Fonte: Aqui

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Propagandas antigas de computadores:

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Alerta vermelho

Todo contador - realmente contador - deveria ler as demonstrações contábeis das empresas com quem ele tem algum tipo de relação comercial. Se for comprar um carro, analisar os balanços da fabricante para saber se as condições financeiras são boas; se for colocar seu filho em uma escola, verificar o endividamento; e assim por diante. Mas não fazemos isto, lógico. E temos surpresas.

O Deep Throat IPO via Wolfstreet fez uma análise do Alibaba. E no meio de tanta ironia do texto, algumas coisas são tão absurdas que o cliente da empresa deveria pensar realmente no que está fazendo ao clicar em uma compra na empresa. Eis uma amostra:

Criaram 300 novas entidades “legais” vinculadas ao “ecossistema” Alibaba nos últimos dois anos

O Partido Comunista manipula os lances para criar uma ilusão de mercado. “O risco de colapso aumenta a cada dia”.

A remuneração cobrada pela PwC Hong Kong para auditar uma empresa global é do padrão de um trabalho feito para uma concessionária de carros

Para concluir:

Se a Alibaba não é realmente a ponta da lança do ataque frontal total do Partido Comunista Chinês ao Sistema Financeiro Ocidental, a única outra conclusão que eu posso chegar é que o Alibaba é uma estrutura de negócios e de bagunça mais idiota, mais complicada, mais opaca e mal administrada da história

Cuentas saco

Há meses ocorreu um problema relacionado com a contabilidade no Bankia. A Deloitte, responsável pela auditoria, justificou que era impossível perceber o problema pois as transações estavam escondidas. Segundo manchete do El País

Las Black no las detectamos, estaban ocultas em “cuentas saco”

O nome chama a atenção do leitor. Em um trecho da reportagem tem-se:

Deloitte ha tenido un gran protagonismo a lo largo del caso Bankia, cuyo punto álgido fue el escándalo de las tarjetas black de Caja Madrid. Sobre este tema Ruiz dijo: "Las tarjetas black no las detectamos porque esas remuneraciones se contabilizaron en cuentas de errores por descuadre y no como remuneraciones… estaban escondidas en una cuenta de errores por descuadre que lógicamente con la magnitud de cifras que maneja la entidad pues no se ve, por una cuestión de materialidad. Son cuentas saco y no entras a ver este tipo de cosas y por eso no lo vimos. No teníamos ni idea”.


É possível entender o contexto geral, mas o termo não. Em outro link:

Preguntado por los grupos por las tarjetas "black", ha explicado que no se detectaron porque estaban escondidas en "cuentas por errores de descuadre", "cuentas saco" en las que "no entras a ver estas cosas".

Procurei na internet, que tudo responde, e não consegui achar o sentido mais preciso do termo. Afinal, o que é "cuentas saco"?

Futuro das Big Four na Bretanha

A Grã-Bretanha está pensando seriamente em adotar medidas para reduzir o poder das grandes empresas de auditoria. Segundo notícia da Reuters haverá uma reunião dos reguladores para discutir a limitação da participação do mercado das empresas. Esta reunião é decorrente de solicitação de parlamentares que querem a cisão das empresas sob a acusação de oligopólio depois do colapso da Carillion.

A discussão parece contar com apoio dos executivos das empresas e pode levar a fixação de um teto para quantas das maiores empresas britânicas as big four poderão trabalhar. Outra possibilidade é o regulador indicar o auditor para as empresas, tarefa esta que hoje é realizada pelo comitê de auditoria.

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Efeito do cartão vermelho no futebol

Um estudo analisou mais de dois mil jogos de futebol da UEFA para verificar se "jogar com dez é melhor". Há um mito que quando um time tem um jogador expulso, os outros jogadores fazem um esforço substancial para suprir a ausência do colega, trazendo um resultado melhor.

Descobrimos que quando as equipes da casa recebem um cartão vermelho, isso prejudica suas probabilidades de gol e de vitória. Por outro lado, um cartão vermelho para as equipes visitantes pode ter um efeito positivo, negativo ou neutro, dependendo do tempo da expulsão do jogador.


O que eu achei interessante é que a pesquisa possui um modelo econométrico, uma boa análise dos dados e está postada em um lugar de boa reputação (o IZA). São três autores de uma das maiores universidades belgas (Ghent University)

O trabalho tem uma introdução, uma seção de método, os resultados e a conclusão. Não há uma discussão sobre a teoria que poderia justificar os resultados da pesquisa. Fica a pergunta: há um problema aqui ou esta é a forma de pesquisa do futuro.

(Esta postagem é uma grande provocação aos pesquisadores que gostam de uma teoria)

Algoritmo do amor

Na coluna de Fernando Reinach, publicada no Estado de S Paulo do sábado, o biológo comenta uma pesquisa sobre o encontro entre casais.

A formação de pares entre humanos não é um processo randômico. Apesar da diversidade de raça, nível educacional e classe social, a maioria dos casamentos ocorre entre semelhantes.

Usando dados de sites de namoro, cientistas analisaram as mensagens encaminhadas e recebidas pelas pessoas. Alguns recebem muitas mensagens, mas isto é uma minoria: somente 10% das pessoas receberam mais de 10 mensagens. A partir daí, calculou-se um índice de atratividade dos candidatos: mulheres asiáticas são mais atrativas entre os homens; homens brancos com pós-graduação são as preferencias das mulheres (a pesquisa foi feita nos EUA). Com base nisto, foi possível verificar que as pessoas tendem a mandar mensagens para outras com o mesmo índice de atratividade. Mas o desejo é conquistar uma pessoa com um índice melhor que o seu, muito embora o resultado final - igual ao casamento - geralmente é feito com pessoas com o mesmo índice.

A questão também foi tratada em um artigo recente da The Economist (Amor moderno, traduzido e publicado na edição impressa do Estado de S Paulo de 19 de agosto de 2018, p. A21). Para o periódico inglês, a internet tem transformado a procura do amor, assim como o resultado. São 200 milhões de pessoas que usam apps de namoro online e estes programas se tornando o mercado de namoro mais eficiente. É bem verdade que os números sugerem que 5% dos homens nunca conseguirão marcar um encontro, mas os resultados parecem melhores que a apresentação de amigos ou a ida a um bar, duas outras formas populares para encontrar um parceiro (a).

Uma pesquisa concluiu que nos EUA os casamentos entre pessoas que se conheceram pela internet têm probabilidade de durar mais; esses casais se dizem mais felizes do que aqueles que se conheceram offline. (...) evidências sugerem que a internet está fomentando os casamentos interraciais, contornando os grupos sociais homogêneos. Mas eles também estão mais aptos a escolher parceiros iguais a eles próprios [vide a pesquisa citada acima]

A presença e domínio de apps assusta alguns pela possibilidade de manipulação. Isto pode ser mais perigoso quando estas bases de dados ficarem mais dominantes.

Para ler mais: A matemática do amor, de Hannah Fry.

Boa notícia em julho no mercado de trabalho

O resultado do mercado de trabalho na área contábil foi tão surpreendente quanto na economia. A apuração dos números do Caged mostrou que em julho o número de contratações na área contábil (de 9.325 empregos) foi superior ao das demissões (9.108). Desde janeiro de 2015, este é o sexto mês que isto ocorre (em 43 observações). E esta é a primeira vez que o resultado positivo ocorreu em julho. Desde janeiro de 2014, o total acumulado é de 40.069 vagas destruídas na área contábil.

Como tem sido praxe, o salário dos demitidos é maior que os contratados. Mas esta diferença, que geralmente está na casa dos 20%, em julho foi de 16,8%: quem foi demitido ganhava em média R$2.748; que foi contratado ganhava R$2.352. O tempo de emprego dos demitidos foi de 35,97 meses, um número elevado, mas inferior aos de dezembro de 2017 (39,91 meses, recorde), de julho de 2017 (37,64) ou mesmo junho de 2018 (36,53 meses). A idade dos demitidos e dos admitidos também recuou: em geral os demitidos são mais velhos que os admitidos; em julho isto se manteve.

Quando a análise do saldo da movimentação é feita por grau de instrução percebe-se que aqueles com menor nível estão sendo mais afetados. O saldo da movimentação em julho para aqueles que tinham até o ensino médio completo, inclusive, foi de -413. Já o saldo para quem estava no ensino superior ou já tinha a graduação foi de 630 positivo.

Entre as ocupações, o saldo positivo foi para aqueles que ocupam o cargo de escriturário (+377), enquanto contador e auditor (-119) e técnico (-41) ainda sofrem no mercado de trabalho.

Observação: na minha disciplina de mestrado na Universidade fiz um exercício com os alunos perguntando se o número de admissões seria maior que o de demissões no setor contábil em julho. Metade afirmaram que Sim. A minha projeção - errada - foi que não.

IPO da Aramco cancelada?

Ontem a agência de notícias Reuters divulgou que a oferta pública de ações da Saudi Aramco seria cancelada. A reportagem usou como fonte pessoas próximas do governo. Um dia depois, o ministro da energia da Arábia Saudita negou o texto da Reuters

Inicialmente, a Reuters informou que a decisão de não fazer a oferta de ações da Aramco já tinha sido tomada há meses. A estratégia para divulgar esta notícia passaria, inicialmente, pelo um atraso na oferta. Posteriormente seria feito a divulgação do seu cancelamento, segundo quatro fontes do setor. Quando da divulgação da notícia, a Reuters tentou entrar em contato com pessoas da empresa e não obteve resposta.

O plano de oferta estava dentro do objetivo do governo da Arábia Saudita em fazer pesados investimentos para reduzir a dependência do país com o petróleo. Para isto, seriam necessários recursos, obtidos a partir da venda de 5% de uma empresa que era avaliada, pelo governo saudita, em 2 trilhões de dólares.

A oferta enfrenta problemas sérios, como a dúvida sobre o valor de mercado - elevado segundo vários especialistas - e questões legais. Um potencial comprador das ações, a Rússia, teve uma série de problemas no passado com o governo saudita sobre a produção de petróleo.

O potencial cancelamento talvez seja decorrente da incapacidade do governo saudita em aceitar as regras de negociação de ação, o que inclui uma avaliação independente, governança, necessidade transparência e divulgação dos números. Além disto, a prisão de diversas pessoas ricas no final de 2017 piorou este cenário.

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Como prever eleições?

No artigo abaixo, Nassim Taleb mostra como prever eleições usando probabilidade avançada.

Resumo:

We consider the estimation of binary election outcomes as martingales and propose an arbitrage pricing when one continuously updates estimates. We argue that the estimator needs to be priced as a binary option as the arbitrage valuation minimizes the conventionally used Brier score for tracking the accuracy of probability assessors.

We create a dual martingale process Y, in [L,H] from the standard arithmetic Brownian motion, X in (−∞,∞) and price elections accordingly. The dual process Y can represent the numerical votes needed for success.

We show the relationship between the volatility of the estimator in relation to that of the underlying variable. When there is a high uncertainty about the final outcome, 1) the arbitrage value of the binary gets closer to 50\%, 2) the estimate should not undergo large changes even if polls or other bases show significant variations.

There are arbitrage relationships between 1) the binary value, 2) the estimation of Y, 3) the volatility of the estimation of Y over the remaining time to expiration. We note that these arbitrage relationships were often violated by the various forecasting groups in the U.S. presidential elections of 2016, as well as the notion that all intermediate assessments of the success of a candidate need to be considered, not just the final one.

Fonte: Election Predictions as Martingales: An Arbitrage Approach - Forthcoming Quantitative Finance

Plágio

Olhando uma listagem de candidatos a deputado distrital, uma pessoa comentou: "conheço este candidato; é aluno da UnB e cola nas provas". O comportamento como este diz muito do candidato. Recentemente comentamos sobre um político espanhol que parece ter obtido o diploma sem ter frequentado as aulas.

Uma notícia parecida, no governo da República Checa:

Dois ministros do gabinete (...) deixaram seus postos por plagiar trabalhos acadêmicos nos tempos de universidade. Ministra da Justiça por poucas semanas, Tatana Mala, de 36 anos, pediu demissão no início de julho ante as evidências de que suas duas monografias de bacharelado – ela é graduada em direito e em engenharia agrícola – continham trechos copiados de outros trabalhos sem dar o crédito. Um software de detecção de plágio constatou que pelo menos 5% da monografia defendida por Mala em 2011 na Universidade Pan-europeia, em Bratislava, Eslováquia, fora reproduzido de um trabalho apresentado cinco anos antes na Universidade Masaryk, na cidade de Brno, na República Checa – o texto repetia até erros ortográficos do original. Trechos de um livro de referência em direito também foram plagiados. O mesmo problema foi observado na monografia que a ministra apresentou em 2005 na Universidade Mendell, em Brno, sobre influência de condições microclimáticas na reprodução de coelhos. Ela copiou pelo menos 11 páginas de um trabalho sobre o tema apresentado por outro estudante dois anos antes.

Em meados de julho, foi a vez de Petr Krcal, de 53 anos, titular da pasta do Trabalho e dos Assuntos Sociais. Ele renunciou logo quando se divulgou que três quartos de seu trabalho de conclusão de bacharelado em pedagogia social, defendido em 2007 na Universidade Tomas Bata, na cidade checa de Zlin, foram copiados de outros textos. Com formação secundária em eletrotécnica, Krcal resolveu fazer graduação aos 40 anos de idade, quando já tinha uma carreira política. “Trabalhei duro na minha monografia, mas admito que há irregularidades nela”, disse Krcal, ao anunciar sua demissão. (...)

Imagem, daqui

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Duas do PhD Comics:

Exxon e o aquecimento 2

Em setembro postamos que a empresa Exxon não estava reconhecendo o risco potencial de não explorar suas reservas em razão da pressão pública contra o uso de combustível fóssil.

No início de agosto, a SEC encerrou a investigação de dois anos sobre o cálculo do valor do ativo por parte da empresa. A SEC optou por não adotar nenhuma medida contra a Exxon. Alguns investidores não ficaram satisfeitos e ajuizaram uma ação coletiva contra a empresa e vários executivos. Um desses executivos é Rex Tillerson, que saiu da empresa para ser o poderoso secretário de estado de Trump, até ser demitido em março deste ano.

Informação trimestral sob crítica nos EUA

Com um tuíte, o presidente dos Estados Unidos propôs que a SEC, o regulador do mercado de capitais dos Estados Unidos, abolisse a exigência de que empresas com ações negociadas em bolsa divulgassem demonstrações contábeis trimestrais.

Divulgar demonstrações trimestrais teria as seguintes desvantagens:

1 - É caro - mesmo com a redução do custo da informação, proporcionada pela revolução da internet, fechar as demonstrações com este intervalo de tempo é caro. Além dos pagamentos para o auditor e conselheiros, existem custos de obtenção da informação e sua divulgação, mesmo quando só publicado na internet.
2 - Foco no curto prazo - a divulgação trimestral faz com que os investidores tenham foco nos resultados trimestrais, de curto prazo. Algumas empresas esquecem da visão estratégica de longo prazo, para focar nos resultados com periodicidade reduzida.
3 - Há formas de divulgação mais efetivas e com menor custo - em lugar de uma longa divulgação, com um processo interno complexo, que inclui passar por diversos conselhos, é possível divulgar algumas informações mais relevantes. Em algumas empresas, alguns poucos números já é suficiente para se ter uma ideia do desempenho de uma empresa.
4 - Experiência de alguns países - Recentemente diversos países aboliram a exisgência e isto não provocou uma grande perda na qualidade das transações no mercado. Desde 2013, a Comissão Européia já não tem esta exigência.

A favor da manutenção da prática é importante citar que alguns consideram uma informação relevante. Saber o que está ocorrendo em uma empresa com uma periodicidade menor pode ajudar a ter um quadro melhor da empresa. Além disto, se existem problemas (ou tendências) em uma empresa, tal fato pode ser notado de forma mais ágil.

Leia mais: EDGECLIFFE-JOHNSON, Andrew; BADKAR, Mamta. Trump propõe à SEC acabar com balanço trimestral. Financial Times, publicado no Valor, 20 de agosto de 2018, C2.

Auditoria

Parece notícia velha. Em lugar da PwC, entra a KPMG. Em lugar da BHS, uma empresa de moda chamada Ted Baker. A multa foi de 2,1 milhões de libras aplicada pelo FRC, o que mesmo que multou a Price há dias. O motivo foi a KPMG ter prestado serviço de perícia para Ted Baker

Enquanto isto no Brasil, na divulgação do balanço da Caixa, o parecer da PwC foi com ressalva:

A PricewaterhouseCoopers (PwC) manteve ressalvas no balanço do segundo trimestre da Caixa devido a investigações de supostos casos de corrupção envolvendo executivos do banco público. A consultoria explica que as demonstrações financeiras da instituição estão adequadas com exceção da seção “base para opinião com ressalva” uma vez que as ações em questão estão em andamento e os possíveis impactos decorrentes não são conhecidos.

“Consequentemente, não foi possível determinar se havia necessidade de ajustes ou divulgações adicionais relacionados a esse assunto sobre as demonstrações contábeis consolidadas em 30 de junho de 2018”, acrescenta a PwC, em relatório que acompanha as demonstrações financeiras da Caixa.

A EY foi recentemente punida pela CVM por não respeitar as normas de contabilidade na empresa TPI em 2012 com uma multa de 650 mil reais. O auditor foi suspenso por dois anos. A EY regateou o valor e reduziu para 350 mil.

Este é também o valor que será pago pela PwC por problemas na auditoria da ALL de 2012 a 2014. O problema foi a contabilização da ALL no capital da Vetria Mineração:

Segundo a área técnica, os registros contábeis referentes à aquisição do controle compartilhado da Vetria, bem como aqueles referentes aos reflexos da utilização da contabilidade de hedge, não teriam representado adequadamente os eventos econômicos e os desdobramentos ao longo do tempo, de forma que estariam em desacordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil.

Made in China

Se você acha o trabalho das agências de rating ruim, pense em uma agência de rating “made in China”. Na Dagong, enquanto o título do tesouro dos Estados Unidos é classificado como BBB+, o Brasil recebe uma nota A-, melhor que a nota de todas as outras agências (Moody, Fitch, SP ...). Em geral, os países pagam para as agências fazerem a classificação de rating; assim, ou a agência de rating usa critérios ideológicos ou não recebeu para fazer a classificação.

Mais ou menos na mesma época [que rebaixo os títulos dos EUA], a Dagong forneceu à Sunshine Kaidi New Energy Group, uma empresa chinesa de capital fechado, uma classificação AA, embora já houvesse relatos das dificuldades que a empresa enfrentava com sua dívida. Em junho, a empresa deixou de pagar 18 bilhões de yuans (US $ 2,6 bilhões) em bônus.

Parece ser uma prática dar boas notas na China:

Das 1.744 empresas chinesas que emitiram títulos, 97% foram classificadas como AA ou superior pelas agências de classificação chinesas, com 27% (464 empresas) sendo classificadas como AAA. (...)

A NAFMII, uma agência do Banco Popular da China, disse em comunicado que a Dagong havia "fornecido diretamente serviços de consultoria para empresas avaliadas", o que é proibido, e "cobrava taxas elevadas", que comprometiam sua independência

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