Sem proteção para risco de cauda, a carteira de ativos explode

Nassim Taleb, the former options trader who predicted the 2008 financial crisis in his bestseller “The Black Swan,” said investors stung by the coronavirus crisis are paying the price for ignoring the risk of a predictable event.

Taleb also criticized the $2 trillion economic relief package signed into law last week as a bailout for investors and for companies that drained cash or levered up to buy back stock.

“The worst thing you can do with insurance is try to time it,” Taleb, a distinguished professor of risk engineering at New York University, said in an interview Monday on Bloomberg Television. “If you don’t have tail insurance, you don’t have a portfolio. Your portfolio is going to blow up.”

[...]

“The system favors the companies that spent their cash to buy their stock and furthermore borrow over those who had a cautious attitude,” he said in the interview. “We should bail out employees, we should bail out citizens, not the corporations who made these mistakes.”

What irks Taleb most of all is the suggestion that the virus pandemic is a “black swan” event, a statistical outlier so rare no one could have predicted or prevented it. His 2007 book of the same name flagged globalization as reason enough to anticipate a “very strange acute virus spreading throughout the planet.”

“We’ve had black swans -- Sept. 11 [2001] was definitely a black swan,” he said. “This was a white swan.”

Eletrobras e o planejamento em tempos do Covid

No início de março, a Organização Mundial de Saúde decretou uma pandemia global. Nos dias seguintes, diversos governadores dos estados adotaram severas restrições para a movimentação das pessoas, incluindo o fechamento da maioria dos estabelecimentos comerciais e industriais. Um ambiente como este significa uma mudança em qualquer perspectiva do que esperamos para o futuro. Algumas estimativas sobre o comportamento da economia fala na maior recessão da economia brasileira. O mundo mudou.

É interessante que diante desta situação no dia 27 de março a Eletrobras tenha realizado uma reunião do seu Conselho de Administração. Em geral, nos dias atuais, quando isto ocorre é para suspender uma assembleia previamente convocada ou tomar medidas para preparar a empresa para os dias atuais. No caso da Eletrobras não foi bem este o caso. A empresa aprovou o "novo Plano Diretor de Negócios e Gestão para o período de 2020 a 2024". Parece temerário, já que é praticamente impossível planejar na atual situação.

Mas não foi bem isto. O documento traz um alerta interessante:

A Companhia esclarece que o PDNG 2020-2024 foi elaborado antes do surto do COVID-19 no Brasil e, portanto, não contempla seus possíveis impactos nos negócios da Companhia, que foram objeto de esclarecimentos de outro Fato Relevante também divulgado ao mercado, nesta data, especificamente sobre este tema.

Faz sentido? É bem verdade que a empresa, em outro documento, faz uma exposição sobre o impacto do Covid concluindo que:

Não obstante o exposto acima, devido ao cenário atípico e de características potencialmente imprevisíveis, não é possível prever com exatidão os cenários que poderão se materializar nos próximos meses nas operações da Companhia. Ainda não estão suficientemente claros os efeitos na economia mundial e, em particular no Brasil, nem por quanto tempo estes efeitos irão perdurar. Além disso, as medidas anticíclicas, sem precedentes, que estão sendo adotadas no mundo todo podem contribuir para a redução dos impactos econômicos da pandemia.

Rir é o melhor remédio

Quem está por trás do Covid-19

Projeções

Ao mesmo tempo que divulgava um fato relevante dizendo que não iria divulgar projeções, a Gol Linhas Aéreas divulgou outro fato relevante com a seguinte frase:

A pandemia de Covid-19 começou a afetar as operações da Gol em meados de março de 2020 e, portanto teve efeito limitado no desempenho do primeiro trimestre.

Pode ser que a bola de cristal da empresa seja boa, mas meados de março significa 1/6 do trimestre. Acho que os efeitos serão significativos.

Pesquisas com Covid-19

Parece que a ciência está atenta a maior necessidade do mundo atual. No site do NBER, nos working-papers da semana, 13 estão relacionados com a doença.

Em Polarization and Public Health: Partisan Differences in Social Distancing during the Coronavirus Pandemic, os pesquisadores Hunt Allcott, Levi Boxell, Jacob C. Conway, Matthew Gentzkow, Michael Thaler e David Y. Yang investigam a questão política na reação à doença. Usando dados de celulares, os pesquisadores descobriram que áreas tradicionalmente republicanas apresentaram menos distanciamento social.

Triage Protocol Design for Ventilator Rationing in a Pandemic: Integrating Multiple Ethical Values through Reserves, de autoria de Parag A. Pathak, Tayfun Sönmez, M. Utku Unver e M. Bumin Yenmez mostra como é feita a divisão dos equipamentos médicos em diferentes locais nos Estados Unidos. Os autores propõe um modelo através de reservas como um processo de triagem do equipamento para solucionar o problema.

George J. Borjas, em Demographic Determinants of Testing Incidence and COVID-19 Infections in New York City Neighborhoods, descobriu, usando dados do código postal da residência, que pessoas residentes em locais mais pobres são menos prováveis de serem testadas com o Covid-19, embora exista mais chance do resultado ser positivo.

U.S. Economic Activity During the Early Weeks of the SARS-Cov-2 Outbreak, de autoria de Daniel Lewis, Karel Mertens e James H. Stock acompanha o índice de atividade econômica semanal e verificaram que a queda na atividade econômica começou na semana terminada em 21 de março.

A pergunta sobre a mortalidade da doença é o ponto relevante do texto de Andrew Atkeson, em How Deadly Is COVID-19? Understanding The Difficulties With Estimation Of Its Fatality Rate. Há uma discussão se esta taxa é 0,1% ou 1% ou um número intermediário. Atkeson afirma que somente com testes aleatórios de larga escala é possível responder a esta questão.

O texto Firm-level Exposure to Epidemic Diseases: Covid-19, SARS, and H1N1, de Tarek Alexander Hassan, Stephan Hollander, Laurence van Lent e Ahmed Tahoun é de grande interesse para área contábil-financeira. A partir de dados de trabalhos anteriores, os autores determinam quais empresas esperam ganhar ou perder com uma doença epidêmica e quais são as mais afetadas pela incerteza associada à medida que uma doença se espalha em uma região ou ao redor do mundo. Além disto, os autores descobriram que as principais preocupações das empresas estão relacionadas ao colapso da demanda, ao aumento da incerteza e à interrupção nas cadeias de suprimentos.

A Simple Planning Problem for COVID-19 Lockdown, os autores Fernando E. Alvarez, David Argente e Francesco Lippi desenvolvem uma modelagem para uma política de quarentena, incluindo o momento mais adequado para a redução das restrições.

Lesley Chiou, Catherine Tucker analisaram o efeito da internet em Social Distancing, Internet Access and Inequality. Segundo as autoras, quanto maior a velocidade da internet e a renda da pessoa, maior a propensão de ficar em casa. As autoras usaram dados de celulares e os movimentos físicos das pessoas.

COVID-Induced Economic Uncertainty, de Scott R. Baker, Nicholas Bloom, Steven J. Davis, Stephen J. Terry usaram medidas de incerteza para avaliar o impacto econômico do Covid

Em Optimal Mitigation Policies in a Pandemic: Social Distancing and Working from Home, Callum J. Jones, Thomas Philippon, Venky Venkateswaran é mostrado o efeito do trabalho em casa em uma situação de pandemia. Isto reduz a taxa de mortalidade, mas há uma queda no consumo, que chega a 25% inicialmente.

A pesquisa em Covid19 and the Macroeconomic Effects of Costly Disasters, de Sydney C. Ludvigson, Sai Ma, Serena Ng focou o impacto econômico da doença. Ao contrário dos desastres naturais, o covid19 é um choque de vários meses, que afeta o mercado de trabalho e o bem-estar social e físico das pessoas. Os efeitos do evento, segundo os autores, duram de dois meses a mais de um ano, dependendo do setor da economia.

O foco da pesquisa How Are Small Businesses Adjusting to COVID-19? Early Evidence from a Survey, de Alexander W. Bartik, Marianne Bertrand, Zoë B. Cullen, Edward L. Glaeser, Michael Luca, Christopher T. Stanton são as empresas pequenas. Os autores descobriram que 43% das empresas estão temporariamente fechadas e as empresas reduziram o número de funcionários em 40%. Esta empresas são financeiramente frágeis: uma empresa mediana tem mais de US $ 10.000 em despesas mensais e menos de um mês de reserva em dinheiro.

Finalmente, The Geographic Spread of COVID-19 Correlates with Structure of Social Networks as Measured by Facebook, de Theresa Kuchler, Dominic Russel, Johannes Stroebel, mostraram existir uma relação entre os laços sociais fortes e a expansão da doença. Assim, dados das mídias sociais podem ser usados para prever a propagação da doença.

Covid e a Assembleia

Em meio aos problemas de saúde e a velocidade dos acontecimentos, um fato interessante ocorreu com a CCX Carvão da Colômbia, uma empresa em processo de liquidação. No final de março, a empresa divulgou a seguinte informação:


A CCX CARVÃO DA COLÔMBIA S.A. – EM LIQUIDAÇÃO (“CCX” “Companhia”), em atendimento ao artigo 157, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76, na forma da Instrução da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) nº 358/02, informa aos seus acionistas e ao mercado em geral que:

1. Diante da quarentena decretada no estado do Rio de Janeiro (cf. Decreto nº 47.006 de 27 de março de 2020), onde se encontra a sede da Companhia, e conforme as recomendações emitidas pelo Ministério da Saúde (cf. Protocolo de Manejo Clínico para o Novo Coronavírus e Recomendações do Ministério da Saúde e da Anvisa para a Operação Regresso), e conforme autoriza o artigo 1º da Medida Provisória nº 931, de 30 de março de 2020, a Companhia decidiu adiar a realização da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária de 2020 (“AGOE de 2020”), que inicialmente ocorreria em 30 de abril de 2020, para o dia 1º de junho de 2020.

(..) 3. Em linha com tal posicionamento, e considerando que Assembleias Gerais são eventos essencialmente caracterizados pela aglomeração de pessoas, a Companhia concluiu por adiar a AGOE de 2020 para 1º de junho de 2020. A Companhia destaca, ainda, que o principal objetivo da referida medida é proteger e resguardar seus acionistas neste momento tão sensível.

4. Some-se a isto o fato de que a circulação interestadual e intermunicipal de pessoas tem se tornado cada vez mais difícil, tendo em vista a imposição de restrições de deslocamento e também de redução da disponibilidade de meios de transporte. Desse modo, a alteração da data da AGOE de 2020 é a medida mais adequada para garantir aos acionistas a possibilidade de comparecer à AGOE de 2020 e exercer plenamente seus direitos.


Até aqui tudo bem. A empresa fez o que muitas outras também fizeram: mudar a data da assembleia. Mas chama atenção o próximo item:

5. Nesse sentido, a Companhia orienta os seus acionistas e o mercado em geral a desconsiderarem o Edital de Convocação publicado hoje no jornal Monitor Mercantil e no Diário Oficial do Estado do Rio de Janeiro, que convocava a AGOE para o dia 30 de abril de 2020.

Resumindo: a empresa publicou um edital de convocação para uma assembleia no dia 30 de março e no mesmo dia desmarcou a assembleia. Muito rápido.

Rir é o melhor remédio

Reunião virtual, com ou sem vídeo

Alocação dinâmica de ativos com atenção aos tributos

Resumo:

We consider dynamic asset allocation problems where the agent is required to pay capital gains taxes on her investment gains. These are very challenging problems because the tax owed whenever a security is sold depends on the cost basis, and this results in high-dimensional problems, which cannot be solved exactly except in the case of very stylized problems with just one or two securities and relatively few time periods. In this paper, we focus on exact and average cost-basis problems, make the limited use of losses (LUL) assumption and develop simple heuristic trading policies for these problems when there are differential tax rates for long- and short-term gains and losses. We use information relaxation-based duality techniques to assess the performance of these trading policies by constructing unbiased lower and upper bounds on the (unknown) optimal value function. In numerical experiments with as many as 80 time periods and 25 securities we find our best suboptimal policy is within 3–10 basis points of optimality on a certainty equivalent (CE) annualized return basis. The principal contribution of this paper is in demonstrating that while the primal problem remains very challenging to solve exactly, we can easily solve very large dual problem instances. Moreover, dual tractability extends to standard problem variations, including problems with random time horizons, no wash sales constraints, intertemporal consumption and recursive utility, as well as the step-up feature of the U.S. tax code, among others

Martin Haugh, Garud Iyengar, Chun Wang (2016) Tax-Aware Dynamic Asset Allocation. Operations Research Published online in Articles in Advance 24 Jun 2016 . http://dx.doi.org/10.1287/opre.2016.1517

Barça e Superfaturamento - Parte 2

A novela envolvendo o clube de futebol Barcelona teve mais um capítulo (vide post anterior aqui).

Diante das denúncias, a empresa de auditoria PwC foi contratada para analisar o contrato entre o clube catalão e a empresa I3 Ventures. Esta empresa foi contratada para gerir as mídias sociais do clube, mas em um determinado momento começou a atacar jogadores (Messi, inclusive) e adversários do presidente atual.

O jornal espanho Sport  (via aqui) teve acesso ao relatório inicial da empresa de auditoria. A PwC afirmou que o contrato entre o clube e a I3Ventures  teria um valor de apenas 150 mil euros. Este é o valor que o clube deveria pagar pelos serviços da I3. O valor do contrato foi de 980 mil euros.

Mas duas coisas chamam a atenção. A primeira é que os pagamentos foram realizados em cinco parcelas, cada uma de 198 mil euros. Este valor é interessante, pois existe uma norma de controle interno que pagamentos acima de 200 mil euros devem ser aprovados por uma comissão interna.


O segundo ponto: parece que as faturas entre a I3 Ventures e o Barcelona foram "destruídas". Estranho, não? Mas nunca é demais lembrar que o presidente anterior do Barcelona esteve envolvido em diversos negócios escusos, chegando a ficar quase dois anos preso.

Negociação de ações: pessoas físicas perdem muito

Resumo:

Individual investor trading results in systematic and economically large losses. Using a complete trading history of all investors in Taiwan, we document that the aggregate portfolio of individuals suffers an annual performance penalty of 3.8 percentage points. Individual investor losses are equivalent to 2.2% of Taiwan’s gross domestic product or 2.8% of the total personal income. Virtually all individual trading losses can be traced to their aggressive orders. In contrast, institutions enjoy an annual performance boost of 1.5 percentage points, and both the aggressive and passive trades of institutions are profitable. Foreign institutions garner nearly half of institutional profits.


Brad M. Barber, Yi-Tsung Lee, Yu-Jane Liu, Terrance Odean, Just How Much Do Individual Investors Lose by Trading?, The Review of Financial Studies, Volume 22, Issue 2, February 2009, Pages 609–632, https://doi.org/10.1093/rfs/hhn046

O Perigo do Covid-19

Esta animação mostra a razão do Covid-19 não ser uma "gripezinha" qualquer

Os dados são dos Estados Unidos, mas podem ser replicados em qualquer outro país.

Rir é o melhor remédio

Via aqui

Leasing e Covid-19

O International Accounting Standards Board (IASB) publicou um documento respondendo a perguntas relacionadas à aplicação da IFRS 16 'Leasing' durante o período de maior incerteza econômica decorrente da pandemia do COVID-19. Em sua próxima reunião, o IASB discutirá mais o assunto e também considerará datas efetivas, períodos de consultas e datas de publicação em geral.

Link aqui. O Iasb pode discutir a postergação da data de vigência de alguns pontos. Via aqui

Negociar ações é perigoso para o seu patrimônio

Resumo:

Individual investors who hold common stocks directly pay a tremendous performance penalty for active trading. Of 66,465 households with accounts at a large discount broker during 1991 to 1996, those that trade most earn an annual return of 11.4 percent, while the market returns 17.9 percent. The average household earns an annual return of 16.4 percent, tilts its common stock investment toward high-beta, small, value stocks, and turns over 75 percent of its portfolio annually. Overconfidence can explain high trading levels and the resulting poor performance of individual investors. Our central message is that trading is hazardous to your wealth.

“Trading is Hazardous to Your Wealth: The Common Stock Investment Performance of Individual Investors," with T. Odean, Journal of Finance, vol.55, no.2, pp.773-806, April 2000.

Barça e superfaturamento

Uma grave crise está ocorrendo no clube de futebol Barcelona. Recentemente, o presidente do clube (fotografia) foi acusado de contratar uma empresa para divulgar notícias negativas de alguns jogadores. O presidente disse, depois, que a empresa contratada não está agindo a mando dele.

Agora, seis diretores renunciaram. E pediram que o presidente saía do cargo. O motivo é desvio de dinheiro. A empresa PwC foi contratada para fazer uma auditoria:

Os seis demissionários pediram por uma investigação sobre o caso, que foi chamado de Barçagate. Uma auditoria chegou a ser feita pela Price Waterhouse Cooper e os demissionários exigem que o trabalho seja concluído e divulgado. Esperam que a empresa conclua quem errou e que o dinheiro seja devolvido aos cofres do clube.

O ex-vice-presidente do clube sugeriu que o próprio contrato com a empresa de mídia estava superfaturado.

O antigo presidente do clube, Sandro Rosell, chegou a ficar preso quase dois anos. 

Nudismo em tempos de Covid-19

Com o crescimento do número de pessoas infectadas, as autoridades tchecas passaram a exigir que as pessoas usassem máscaras de proteção. Mesmo aqueles adeptos do nudismo estão sujeitos a regra e podem ser punidos se não estiverem com a boca protegida. Nudismo ainda pode ser praticado, mas com máscara de proteção. 

Rir é o melhor remédio

Conquista da quarentena

Imprimir dinheiro não é solução para o Brasil

Neste momento de crise, muitos, no Brasil, têm defendido que o Banco Central expanda a quantidade de moeda para enfrentar os problemas. Essa...

Leia mais em https://braziljournal.com/nao-podemos-transformar-esta-crise-numa-longa-depressao

Covid-19 e o monopólio da Amazon

The home confinement forced on most Americans by Covid-19 has created a new dependency on internet-based services for work and for play. Although using a variety of applications gives many users the sense that they are supporting many different companies, this is a façade.

This new normal represents a near-total dependence on Amazon’s cloud-computing operation, Amazon Web Services (AWS), and places a substantial portion of our professional and social lives in the hands of a private monopolist.

The internet-based services enabling remote work and play have experienced unprecedented growth because of Covid-19 restrictions. Netflix’s new subscriber growth increased by 47 percent over the past month. The communications platform Slack added 2.5 million additional users in just one week, and the videoconferencing software Zoom was downloaded by more than 600,000 new users in one day last week and has recorded a 21 percent increase in users since December.

But these three booming applications—and many others like them—all depend on the cloud computing power of AWS. In essence, AWS lets any company outsource its computational and storage needs, to save it the expense of buying its own equipment.

And the coronavirus outbreak has made AWS more indispensable than ever. Zoom, Slack, Netflix, Reddit, and Twitter all depend on AWS for their operations. Furthermore, General Electric, Apple, and Yelp also significantly depend on AWS, paying Amazon what are essentially digital rents for the use of the AWS computer infrastructure. Apple alone pays Amazon $30 million per month for AWS. Even government agencies rely on and utilize AWS for critical aspects of their services.

The success of AWS has made the division Amazon’s most profitable operation. The most critical sector in the cloud computing market is the Infrastructure as a Service (IaaS) sector, which supplies clients with computer servers, data storage, and networking hardware.

AWS is the dominant market leader in the industry, with a 48 percent market share in the IaaS sector, more than triple that of its closest competitor, Microsoft.

Amazon has used its dominant market share in various anti-competitive ways that choke competition. Amazon’s computer infrastructure provides it the ability to essentially spy on its competition.

[..]

Fonte: Zoom, Netflix, Slack: Amazon Is Behind All the Services We Use to Work From Home (and That’s a Problem)

Seja trouxa: faça Day Trade

Resumo:

We analyze the performance of and learning by individual investors who engage in day trading in Taiwan from 1992 to 2006 and test the proposition that individual investors rationally speculate as day traders in order to learn whether they possess superior trading ability. Consistent with models of both rational and biased learning, we document that unprofitable day traders are more likely to quit than profitable traders. Inconsistent with models of rational speculation and learning, we document that the aggregate performance of day traders is negative, the vast majority of day traders are unprofitable, and many persist despite an extensive experience of losses.

“Learning, Fast or Slow,” with Y. Lee, Y. Liu, T. Odean, and K. Zhang, forthcoming, Review of Asset Pricing Studies.

Cor do papel higiênico

Qual a razão do papel higiênico ser da cor branca? Quando li esta pergunta no MentalFloss imaginei que a resposta seria devido a facilidade que a cor branca permite na determinação do término da limpeza. Isto é uma resposta plausível.

Mas a principal resposta diz respeito ao processo de produção, ao custo e as preocupações ambientais. O papel higiênico é produzido a partir da celulose; no processo, há a remoção da lignina, o que faz com que o papel fique mais macio e prolongue a vida útil do produto. Este processo faz com que o resultado final seja um produto branco. Esta seria a primeira explicação: o processo de produção.

Mas é possível produzir um papel de outra cor. Para isto, os fabricantes poderiam acrescentar corantes. Há dois problemas aqui. O primeiro, é que isto aumenta o custo de produção, o que significa preço mais elevado. O segundo problema é que os corantes podem trazer irritação na pela do cliente e provocar danos ambientais.

Custo do sequenciamento genético

Desde o início da utilização da técnica de sequenciamento de genoma, o custo caiu substancialmente. Isto ajuda a explicar, em parte, a rapidez da resposta que a ciência está dando, até agora, para o Covid.

Rir é o melhor remédio

Agora todos somos Monk

(Monk = série da TV de 2002 sobre um ex-detetive muito inteligente, mas com TOC) (Vale a pena)

Taleb, Covid-19 e o retorno de 3.600%

A tail-risk hedge fund advised by Nassim Taleb, author of “The Black Swan,” returned 3,612% in March, paying off massively for clients who invested in it as protection against a plunge in stock prices.

The fund, managed by Universa Investments of Miami, had a year-to-date return of 4,144% through the end of last month, according to an investor letter from President and Chief Investment Officer Mark Spitznagel that was obtained by Bloomberg. He said Universa was able to cash in many of its positions, locking in the gains, while also keeping in place protection against more equity sell-offs, “one of the tricks of the trade.”

[..]

“Looking ahead, the world remains very much trapped in the mother of all global financial bubbles,” Spitznagel, 49, wrote. “It’s the systemic vulnerabilities created by this unprecedented central-bank-fueled bubble, and the crazy, naive risk-taking and leverage that accompanies it, that makes this pandemic so potentially destructive to the financial markets and the economy.”

Fonte: aqui

Efeito de TI na produção de informações: o sistema EDGAR

Resumo:

Modern information technologies have fundamentally changed how information is disseminated in Önancial markets. Using the staggered implementation of the EDGAR system in 1993ñ1996 as a shock to information dissemination technologies, we Önd evidence that internet dissemination of corporate information increases information production by corporate outsiders. SpeciÖcally, trades by individual investors in a stock become more informative about future stock returns after the stock becomes subject to mandatory Öling on EDGAR. This e§ect is driven primarily by investors who have access to the internet. The amount and accuracy of information produced by sell-side analysts increase following the EDGAR implementation. Market responses to analyst revisions also become stronger after a Örm becomes an EDGAR Öler. Furthermore, stock pricing e¢ ciency improves after the EDGAR implementation. Overall, these results suggest that greater and broader information dissemination facilitated by modern information technologies improves information production and stock pricing e¢ ciency.

Fonte: “Informing the Market: The Effect of Modern Information Technologies on Information Production,” with Meng Gao, 2020, Review of Financial Studies 33, 1367–1411

Estratégia de baixo custo no combate ao Covid

O Vietnam parece ser um caso de sucesso de política pública no combate ao Covid-19. Os resultados são relevantes, como mostra a linha de baixo do gráfico:

Tightened border controls, agile health departments, tech platforms, and a hand-washing song that went viral have added up to a frugal but highly effective response to the threat of COVID-19. The country's success provides a model that other developing an emerging economies should follow.

A música  Ghen Cô Vy tem 32 milhões de visualizações e chegou a aparecer no programa John Oliver


Uma versão em inglês da música está aqui

Uso da internet e o Covid

Os gráficos mostram quem está ganhando (e quem está perdendo) com o Covid. É interessante notar que o boom do Facebook começou com outra crise, a financeira de 2008. Coincidência?

No The Conversation um longo artigo (com muitos links) sobre a pornografia e o momento atual.Aqui um texto sobre o Google Trends e o Covid

Rir é o melhor remédio

Uma coleção de imagens, colocando o ator/personagem nos dias 1o. de março versus 1o. de abril. Ou seja, antes e depois do Covid-19. Eis uma amostra:

Mais aqui

Clóvis Padoveze

Comunicado da Anpcont:

Com grande pesar, comunicamos o falecimento do Prof. Clóvis Luís Padovese, professor do Programa de Pós-Graduação Stricto Sensu em Administração da Unimep. O enterro ocorrerá hoje (08/04/2020) às 15:30 no cemitério Campo da Ressurreição, em Santa Bárbara D´Oeste.

O falecimento decorreu de uma tragédia doméstica. Ele tinha um dos livros de custos mais usados no Brasil.

2020: 500 bilhões de déficit

O déficit primário de 2020, no momento estimado em R$ 429 bilhões, já é suficiente para fazer a dívida bruta caminhar para, pelo menos, 90% do PIB, mesmo que a recessão seja leve. Num cenário menos otimista, a dívida bruta chegaria facilmente a 100% do PIB. Mesmo descontando reservas internacionais, hoje da ordem de 25% do PIB, ficaríamos com uma dívida líquida de reservas bastante elevada, de 75% do PIB.

Há quem não veja problema nisso, argumentando que basta o Banco Central emitir moeda para pagar a dívida. Em um contexto de deflação em todo o mundo, essa expansão não aumentaria nossa inflação.

Infelizmente, não é o caso.

Operamos em um regime de política monetária no qual o BC fixa uma taxa de juros, para atingir uma meta para a inflação. Para tanto, ele precisa prover a quantidade de moeda demandada pelo sistema, seja ela qual for, para atingir a taxa Selic determinada pelo Copom. Não é possível, simultaneamente, fixar juros e controlar a quantidade de moeda.

Se o BC passar a emitir moeda, para pagar a dívida do Tesouro (abstraindo da restrição legal para fazê-lo), haverá aumento da liquidez no mercado e a taxa Selic ficará abaixo do valor fixado pelo Copom. A reação do BC terá que ser a de vender títulos públicos (via operações compromissadas) para reduzir a liquidez e puxar os juros para cima. Esses títulos colocados em mercado aumentarão a dívida bruta medida pelo BC.

Somente poderíamos recorrer à monetização da dívida se abandonássemos o bem-sucedido sistema de metas de inflação. O BC passaria a atuar com metas de agregados monetários, e os deixaria crescer frouxamente. Mesmo com baixa inflação internacional, os preços se acelerariam no Brasil. Para quem acha que a atual conjuntura mundial deflacionária não permitiria isso, basta olhar para a Argentina.

[...]

Não existe mágica para nos livrarmos da dívida que ora se acumula. Serão décadas de esforço fiscal. Já estamos mais pobres.

Temos que evitar dois graves erros, que facilmente podem ocorrer em meio às imprescindíveis ações para vencer a atual crise: dar dinheiro público a quem dele não precisa e estender os gastos emergenciais para além do tempo estritamente necessário, agravando nossa já precária situação fiscal.

Sem esses cuidados, corremos o risco de sair da pandemia voltando a conviver com inflação elevada e com grande dificuldade de retomar o crescimento.

Fonte: aqui

Continuidade

Um dos efeitos que a pandemia poderá trazer para as empresas é o aumento do número de casos onde o relatório da auditoria questiona a continuidade. Os comunicados dos reguladores estão alertando para esta situação (vide aqui para o caso europeu).

O AuditAnalytics faz um levantamento anual e divulga a evolução ao longo do tempo. Eis uma análise entre 2000 a 2018 onde é possível perceber que o último ano foi aquele onde o número de vezes que o "going concern" (continuidade) foi pouco lembrada.

 Entretanto, este gráfico pode estar enviesado, já que uma empresa com problemas de continuidade pode ter o fato alertado em mais de um ano. Mas mesmo considerando somente os casos "novos" de alerta na continuidade a conclusão é a mesma: os últimos anos tivemos poucos casos relacionados com a continuidade.

Apesar do levantamento referir-se a outro mercado, é uma evolução importante. Provavelmente o ano de 2019 e seguintes o número deverá aumentar. Uma das razões: recomendação dos reguladores. A outra: os efeitos da pandemia (Covid-19)

Impacto do Covid-19 na economia

Os cálculos são para economia dos EUA. Mas usando muitas informações disponíveis, eis um resultado

Estimamos que a taxa de crescimento real do PIB caia 5% a cada mês de paralisação econômica parcial. Portanto, o custo econômico dos dois primeiros meses de combate à pandemia será de US $ 2,14 trilhões (10%)

Links Covid - Contabilidade

O principais reguladores criaram páginas específicas para destacar as notícias relacionadas com o Covid-19. Eis uma relação atualizada:

Brasil
CVM

Estados Unidos
AICPA
SEC

Internacional

IAASB - International Auditing and Assurance Standards Board
[NOVO] IPSASB - International Public Sector Accounting Standards Board 


Reino Unido
FRC  Financial Reporting Council

Auditores
BDO
Deloitte
EY
Grant Thornton
KPMG
PwC

Outras Entidades
Center for Audit Quality

Publicado originalmente no dia 6 de abril e atualizado no dia 8 de abril