Retenção de caixa e desempenho econômico

O resumo

Objetivo: Este estudo analisa a relação entre reservas de caixa e desempenho econômico (ROA), comparando empresas familiares e não familiares sob a ótica da Riqueza Socioemocional (SEW), com destaque para os efeitos exclusivos da SEW estendida para as empresas familiares. Nessa análise, também são considerados o efeito moderador da dimensão “controle e influência familiar” (FCI) e do alto endividamento.Método: A análise baseia-se na abordagem de apostas mistas, interpretando as decisões de retenção de caixa como trade-offs entre ganhos e perdas potenciais, e utiliza modelos de regressão, com especificação não linear, considerando o período de 2010 a 2019. A amostra compreende 183 empresas listadas na B3, segmentadas em empresas familiares e não familiares.Resultados: Os resultados indicam uma relação linear e positiva entre reservas de caixa e desempenho apenas em empresas familiares, enquanto nas empresas não familiares e na amostra total observa-se uma relação não linear em formato de U-invertido. Além disso, um alto nível de FCI fortalece os efeitos positivos das reservas de caixa no desempenho das empresas familiares, estando em linha com a ideia de que promove maior alinhamento entre objetivos econômico-financeiros e socioemocionais. O alto endividamento, por sua vez, não mostrou significância na relação investigada.Implicações práticas e sociais: Os achados sugerem que o envolvimento de membros familiares na alta governança pode atuar como um mecanismo relevante na gestão financeira, favorecendo o desempenho da empresa. Isso estaria relacionado ao fato de que, nas empresas familiares, um alto nível de FCI facilita o alinhamento entre objetivos financeiros e socioemocionais, potencializando os benefícios da retenção de caixa. 

Retenção de caixa e desempenho econômico:o papel da riqueza socioemocional na distinção entre empresas familiares e não familiares - 

Futuro incerto de NEOM

A Arábia Saudita tinha decidido construir uma cidade futurística denominada NEOM. Em janeiro desse ano já tínhamos postado sobre a incerteza que cercava a construção e que o custo era muito elevado. A notícia é que o governo suspendeu obras cruciais. Segundo a newsletter Semafor

Com o aumento das pressões econômicas, o reino adiará novos investimentos no projeto The Line até pelo menos 2030, conforme noticiado por Matthew Martin, da Semafor . Os arranha-céus gêmeos planejados, com 170 quilômetros de extensão, seriam a peça central do NEOM e custariam mais de US$ 1 trilhão. As obras em destinos turísticos no Mar Vermelho e em um resort de montanha, anteriormente previsto para sediar os Jogos Asiáticos de Inverno de 2029, também serão interrompidas. Não está claro se os projetos receberão novos financiamentos.

Prioridades urgentes como portos e centros de dados, agravadas pela guerra com o Irã, ofuscaram muitos dos projetos grandiosos de MBS. O que restou da NEOM são as partes mais práticas e produtivas de imediato, incluindo um porto industrial que se tornou peça-chave nos esforços da Arábia Saudita para criar novas rotas comerciais após o fechamento do Estreito de Ormuz. A NEOM não respondeu aos pedidos de comentários.

Declínio da Meta?

O número de usuários ativos diários nas plataformas da Meta caiu de 3,58 bilhões para 3,56 bilhões no último trimestre, a primeira queda já registrada pela empresa. Julia Angwin, em um artigo de opinião para o New York Times , afirma que a Meta está sofrendo com o mesmo problema que afetou a AOL em 2003 e o Yahoo em 2015. Ela chama isso de início da era zumbi da Meta.

Mark Zuckerberg gastou US$ 80 bilhões no Metaverso entre 2021 e 2026, tentando fazer com que os usuários usassem headsets para interagir como avatares sem pernas. Ele encerrou o projeto e, em seguida, gastou cerca de US$ 100 bilhões em um modelo de IA de código aberto tão complexo que quase ninguém conseguia executá-lo. Ele também descartou esse modelo e informou aos investidores que a Meta investirá pelo menos mais US$ 115 bilhões em IA no próximo ano, em um sistema que atualmente apresenta desempenho inferior ao de seus concorrentes.

Para financiar isso, a Meta tem recorrido a empréstimos. A dívida de longo prazo encerrou 2025 em US$ 59 bilhões, o dobro do valor do ano anterior, e isso exclui o data center de US$ 27 bilhões que a Meta está construindo na Louisiana, que a empresa manteve fora de seu balanço patrimonial por meio do que Angwin chama de contabilidade "agressiva". Asa Fitch, do Wall Street Journal, escreveu esta semana que os gastos não parecem mais sustentáveis.

Enquanto isso, a galinha dos ovos de ouro está sendo espremida. No primeiro trimestre deste ano, a Meta inseriu mais anúncios em seus feeds e aumentou suas tarifas de publicidade, elevando a receita por usuário em 27% em um único trimestre. Em março, a Meta e o YouTube perderam um processo movido por uma adolescente que culpava o design viciante da plataforma por sua ansiedade e depressão, com 100 mil casos semelhantes aguardando julgamento.

Angwin aposta que a Meta não vai desaparecer sem lutar. Ela acha que, durante seus anos de declínio lento, a empresa vai cortar pessoal de segurança, deixar deepfakes e golpes se espalharem rapidamente e empurrar óculos inteligentes de 500 dólares para um público que os considera assustadores.

Fonte: aqui

Custos regulatórios e tamanho da empresa

Eis o resumo:

Uma questão fundamental para o estudo do dinamismo empresarial é se os custos de conformidade regulatória recaem homogeneamente sobre pequenas e grandes empresas. Utilizando microdados ocupacionais abrangentes em nível de estabelecimento e informações sobre as tarefas de cada ocupação, quantificamos os custos de conformidade de uma empresa como a parcela da folha salarial destinada à execução de tarefas de conformidade regulatória (RegIndex). Revelamos uma relação em forma de U invertido entre o RegIndex das empresas e seu porte: em média, o RegIndex para empresas de médio porte com cerca de 500 funcionários é aproximadamente 47% maior do que o das menores empresas e 18% maior do que o das maiores empresas. Além disso, desenvolvemos uma metodologia de deslocamento-compartilhamento para desvendar a influência dos requisitos regulatórios e da fiscalização sobre os custos de conformidade das empresas.

Fonte: The Cost of Regulatory Compliance in the United States. Francesco Trebbi , Miao Ben Zhang , Michael Simkovic. The Review of Financial Studies, https://doi.org/10.1093/rfs/hhag046

Isto é muito importante, pois há uma desconfiança que as normas contábeis possuem um custo muito alto para as pequenas e médias empresas. A pesquisa diz que está correto para médias empresas, mas não para as pequenas. A contabilidade e regulação pode ser injusta. 

LLM ajuda Consumidor nas reclamações

Resumo:

Esta pesquisa explora o impacto de modelos de linguagem abrangentes (LLMs, na sigla em inglês) em reclamações de consumidores submetidas ao Escritório de Proteção Financeira do Consumidor dos EUA (Consumer Financial Protection Bureau). Analisando 1.134.512 reclamações de 2015 a 2024, documentamos um aumento acentuado no uso de LLMs após o lançamento do ChatGPT. Uma análise de variáveis ​​instrumentais estima que o uso de LLMs aumenta a probabilidade de obter uma solução favorável em 6,9 pontos percentuais (intervalo de confiança de 95%, (4,9, 8,9)). A análise também revela evidências de seleção negativa, onde consumidores que, de outra forma, seriam propensos a resultados adversos têm maior probabilidade de adotar LLMs. Para corroborar ainda mais essas descobertas e testar o mecanismo, conduzimos três experimentos controlados online (total de N = 1.010 participantes dos EUA); estes demonstram que os LLMs podem aumentar a probabilidade de obter uma solução, aprimorando a apresentação das reclamações sem alterar o conteúdo factual. Essas descobertas sugerem que os LLMs podem atuar como um equalizador, destacando a necessidade de políticas que ampliem o acesso a essas tecnologias.

Fonte: Minkyu Shin, Jin Kim e Jiwoong Shin. Nature Human Behaviour , abril de 2026, páginas 669-680.

Ameaças do mercado e disciplina executiva

O resumo (via aqui):

Analisamos a eficácia da disciplina de mercado de produtos como fator de dissuasão à má conduta corporativa. Empresas sujeitas a maiores ameaças competitivas no mercado de produtos são menos propensas a cometer violações e pagam penalidades menores. As partes interessadas reagem negativamente a vários tipos de violações, sendo que a competição no mercado de produtos amplifica essas reações. Em resposta, empresas sob pressão competitiva são mais propensas a incorporar incentivos relacionados a ESG (Ambiental, Social e de Governança) na remuneração de executivos, demonstrar melhores práticas de segurança do trabalho, investir em inovação verde e utilizar auditores confiáveis. Nossos resultados sugerem que a competição no mercado de produtos dissuade a má conduta ao aumentar os custos esperados associados às violações.

Foto aqui

IA e o blog

 A partir da postagem sobre o uso de IA na análise das empresas, fiquei imaginando se a IA trouxe alguma mudança no blog. 

Uso a IA para evitar problemas na redação e também na tradução de textos, cujos originais estão em língua estrangeira. Tradução e revisão. Lembrei que uso para eventualmente fazer imagens, quando estou com pouca paciência para procurar algo na internet que seja de livre acesso. O número de postagens nos últimos anos parece indicar que estamos postando menos. O ano de 2024 foi o pior ano desde o início do blog.