Rir é o melhor remédio

O livro O Jeitinho Americano, do colunista do Estado de São Paulo Matthew Shirts (Editora Realejo) é uma delícia. Shirts, um americano que vive e admira o Brasil, discute muitos assuntos, principalmente o choque cultural entre dois países tão diferentes. A crônica Como Aprendi Português é hilária. Eis um trecho de outra crônica (Universos Paralelos):

Nunca esqueço de um jantar em que Jeff contou da palestra que assistira na universidade durante a tarde com o economista Milton Friedman, ganhador do Prêmio Nobel e o mais famoso defensor do capitalismo sem restrições. “Se o mercado é tudo, “ perguntou Jeff ao Friedman, “quanto o senhor quer para mudar de ideia?” A plateia, disse, veio abaixo. 

As instituições financeiras sistematicamente importantes

As instituições financeiras sistematicamentes importantes- Postado por Pedro Correia

A lei Dodd–Frank Wall Street Reform criou o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira que tem como uma das tarefas definir quais instituições financeiras são sistemicamente importantes.

Antes da úlitma crise as empresas geraram muito risco sitêmico sem ter que arcar com nenhuma penalidade. Assim, percebe-se que a identificação de instituições finaceiras que possam difundir riscos sitêmicos é fundamental para evitar novas crises. No entanto, o presidente do Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira e secretário Tesouro Americano, Timothy Geithner,acredita que: não é possível criar critérios eficazes puramente objetivos para avaliar o risco sistêmico.

Não obstante, os pesquisadores da NYU, Acharya, Viral V, Thomas F. Cooley e Matthew P. Richardson, afirmam que isso não é verdade, pois o conselho esquece qual é o elemento crítico na avaliação de risco. Esse elemento é o grau de correlação entre o risco de uma empresa e todo o setor financeiro. O foco principal do Conselho está no tamanho das instituições, designando as empresas com mais de 50 bilhões de ativos como sistematicamente importantes. Os autores acreditam que o ponto crítico não é o tamanho, mas o quão próximo o risco de uma firma está para o resto do setor financeiro.

O grau de correlação entre o risco de uma empresa e todo o setor financeiro pode identificar a maioria das empresas que elevam o risco sistêmico . Se algumas forem esquecidas segundo esse critério, o Conselho pode adicionar informações mais subjetivas de modo à indentificá-las.

Apesar da crise financeira ter iniciado em meados de 2007, o risco sistêmico emergiu plenamente apenas em setembro de 2008. Nessa época, a Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers, AIG, Wachovia, Washington Mutual e Merrill Lynch e Citigroup, tiveram graves problemas. Esse risco não era apenas dessas instituições financeiras, mas também foi gerado por outros grandes bancos, bancos de investimento e companhias de seguros, que estavam com dificuldades.

De modo a classificar as 10 instituições financeiras sistematicamente mais importantes, os eminentes acadêmicos da New York University's Stern School of Business utilizaram ferramentas da teoria econômica para montar o seguinte ranking:

O principal fator do ranking é a Contribuição para Risco Sistêmico, SRISK%, que é o percentual de insuficiência de capital do setor financeiro que seria vivida por esta empresa em caso de crise. As empresas com uma elevada percentagem de déficit de capital em caso de crise, não são apenas os maiores perdedores, mas também são as empresas que criam ou ampliam a crise.

Atualmente, as instituição que mais contribui para o risco é o Bank of America e as cinco instituições mais arriscadas representam mais de 70% do risco. Os autores afirmam que esse método teria produzido um top dez em julho de 2007, incluindo Citigroup, Merrill Lynch, Freddie Mac, Fannie Mae, Bear Stearns e Lehman Brothers.

As informações foram retiradas do seguinte paper : A tax on systemic risk

Patrimônio de Referência

O Patrimônio de Referência (PR) é uma informação importante para as instituições financeiras. O seu cálculo é determinado por uma metodologia do Conselho Monetário Nacional (Resolução 3444/2007). Esta resolução determina que ao valor do patrimônio líquido de cada instituição financeira sejam somados alguns itens (provisão, dívidas subordinadas, instrumentos híbridos de capital  de dívidas) e subtraídos outros (reservas, créditos tributários, ativos diferidos, entre outros), que resultarão no valor do PR.

Uma dissertação de mestrado em Regulação e Gestão de Negócios, defendida na Universidade de Brasília (Acordo de Basileia II no Brasil: Implementação, supervisão e fatores de risco dos principais bancos brasileiros, Agostinho Garrido Carvalho) mostra uma informação interessante sobre o PR dos bancos brasileiros. A tabela abaixo resume a posição de final de junho de 2010. Na primeira coluna, os valores somados do Banco do Brasil e da Caixa Econômica Federal. Na segunda coluna, os valores do Bradesco e Itaú. Nos bancos públicos, o patrimônio líquido representava 58% do PR, enquanto nos dois bancos particulares o percentual era de 82%. O que faz esta diferença refere-se aos instrumentos híbridos e as dívidas subordinadas. No primeiro caso, destaca-se o empréstimo que a União fez para a Caixa Econômica, que por determinação do CMN foi classificada no PR.

É interessante notar a evolução no tempo destes valores. A tabela abaixo apresenta a mesma informação para o final de 2008. Ou seja, na crise financeira. Enquanto os bancos privados melhoraram o valor do PR (de 115 bilhões para 124 bilhões) a partir do patrimônio líquido, o aumento do PR nos bancos públicos (de 65 para 91 bilhões) ocorreu nas dívidas subordinadas e nos instrumentos híbridos.

Isto mostra como o governo interferiu durante a crise, através dos bancos públicos, com “aporte de capital sobre a forma de dívida subordinada ou instrumentos híbridos de capital e dívida”, afirma Carvalho. 

Teste 444

Para aqueles que acreditam que entendem de tecnologia. Duas máquinas, uma de 2011 e outra de 1954. Qual é qual?

Resposta do Anterior: Rio de Janeiro. Fonte: para o PIB, aqui. Para o valor dos Restos a Pagar, aqui.

Links

A importância de saber escrever nos MBAs


No Mundo:


Bancos espanhóis precisam aumentar seu capital, informou o Banco da Espanha

Coréia do Norte e os créditos de carbono

Executivo chefe do Santander não pode ser banqueiro nos próximos três meses

A Índia desistiu do IFRS?

SEC e a fraude sem fraudadores: GE

Será que existiu espionagem na Renault?. Renault considera a possibilidade de inocentar os acusados 

No Brasil:

The Economist critica as leis trabalhistas brasileiras (aqui um resumo em português)

The Economist analisa o PIB brasileiro

Diferença entre o preço da ação ordinária e preferencial diminui

Multas e termos de compromissos da CVM chegaram a 240 milhões em 2010

União tenta evitar derrota no valor de 10 bilhões no Supremo

Risco País

A tabela mostra a posição dos países mais arriscados do mundo, segundo a informação dos juros (CDS 5 anos). Na terceira coluna, a variação em relação a outubro de 2010. É interessante notar os efeitos dos protestos no Oriente Médio e África, mas os três países mais arriscados do mundo permanecem os mesmos. A Argentina apresentou uma melhora no seu risco (de 749 para 591), mas ainda é mais arriscada que a Irlanda, por exemplo. A Grécia piorou (de 775 para 1034), mas a primeira posição ainda é da Venezuela de Chavez, que paga uma taxa de juros muito elevada no mercado mundial.

Licitação

O governo vai mudar as regras da Lei de Licitações para facilitar as obras da Olimpíada do Rio em 2016 e dos aeroportos das cidades-sede da Copa do Mundo de 2014. O plano é aprovar, no Congresso, uma emenda à Medida Provisória 510, que está em tramitação e regula "o cumprimento de obrigações tributárias por consórcios que realizem negócios jurídicos em nome próprio".Os objetivos das alterações, que são o primeiro passo para a "modernização" da lei nº 8.666, de 1993, são a simplificação do sistema de recursos; a inversão da fase de habilitação nas licitações, que seria feita após o julgamento das propostas; e a realização de projetos executivos e obras pela mesma empresa, eliminando a necessidade de duas licitações para um mesmo empreendimento.Governo tem pressa em mudar Lei de Licitações - Caio Junqueira - Valor Econômico - 9 mar 2011

Quem mais ficou rico em 2010

Ontem divulgamos a lista dos homens mais ricos do mundo. A lista a seguir é mais interessante: quais foram as maiores variações positivas na riqueza dos bilionários. Eis os dez mais:

Posição	Nome	Riqueza	Variação na Riqueza
1	Carlos Slim Helu & família	$74 B	20.5
2	Sheldon Adelson	$23.3 B	14
3	Bernard Arnault	$41 B	13.5
4	Aliko Dangote	$13.8 B	11.7
5	Larry Ellison	$39.5 B	11.5
6	Rinat Akhmetov	$16 B	10.8
7	Alisher Usmanov	$17.7 B	10.5
8	Mark Zuckerberg	$13.5 B	9.5
9	Alexei Mordashov	$18.5 B	8.6
10	Vladimir Lisin	$24 B	8.2

Ninguém gosta muito de perdedores, mas aqui está a lista daqueles que ficaram mais pobres. 

Solucionando o paradoxo da poupança na Espanha

Solucionando o paradoxo da poupança na Espanha - Postado por Pedro Correia

Esta é uma maneira criativa de fazer com que as pessoas gastem suas poupanças :

Espanha reintroduz a peseta para dinamizar a economia

Uma pequena cidade no norte da Espanha decidiu reintroduzir a antiga moeda espanhola - a peseta - juntamente com o euro para dinamizar a economia local.
Os lojistas em Mugardos querem que as pessoas não esqueçam o antigo dinheiro e gastem. Até 2002 a peseta era a moeda oficial da espanha. No entanto,a crise econômica da Espanha tem forçado algumas mudanças. Os tempos difíceis fizeram que milhares de negócios fechassem e mais de dois milhões ficaram desempregados.
Mais de 60 lojas em Mugardos, uma pequena vila de pescadores na Galiza, na costa norte da Espanha, estão aceitando a Peseta novamente para todas as compras.

Este é um bom lembrete de que ainda estamos na clássica situação descrita pela noção de "paradoxo da poupança ". O boom que levou à Grande Recessão (em Espanha, tanto como em os EUA) foi em grande parte o resultado de excesso de endividamento das famílias. Nos últimos dois anos as famílias têm sido levadas a reduzir as dívidas, salvando mais (ou pagando suas dívidas, conforme o caso). Esta é uma notícia muito boa para as famílias, bem como para as perspectivas de médio prazo para a recuperação.

Mas o paradoxo é que, o que é bom para as famílias - reconstruir suas contas - é ruim para a economia. Para desencadear uma sólida recuperação no curto prazo ,as famílias precisam estar dispostos a gastar, e não economizar.

Este plano de recuperação permite que as pessoas utilizem as pesetas que estavam debaixo do colchão e , simultaneamente, reduzam as suas dívidas em euro.

Fonte:Resolving the Paradox of Thrift in Spain

Rir é o melhor remédio

Patente para um controle remoto de televisão. Ano: 1976. 

Fonte: Aqui

Teste 443

O total de restos a pagar existente no orçamento do governo federal, de 2011, corresponde ao PIB de que cidade brasileira:

Rio de Janeiro
Belo Horizonte
Duque de Caxias

Resposta do Anterior: Dilbert. Observe que não é muito simpática a figura.

Por que a Internet não ajudou a economia a crescer tanto quanto se esperava?

Esta é uma pergunta feita e respondida num texto da revista Slate. A questão foi apresentada por diversos economistas, sendo que mais recentemente por Tyler Cowen (do blog Marginal Revolution).

Os economistas constataram que nos anos recentes as grandes economias mundiais apresentaram uma taxa de crescimento reduzida. Apesar das inovações tecnológicas como os chips, os celulares, o GPS, a internet, os caixas eletrônicos, entre outras maravilhas modernas. Já em 1987 o economista Robert Solow afirmava que “você pode ver a era do computador em qualquer lugar, menos nas estatísticas de produtividade”.

Outra possível explicação é que o ganho necessita de um tempo para aparecer. Esta explicação era coerente com os defensores da Nova Economia, que acreditavam que o problema estava sendo resolvido no crescimento da produtividade da década de 1990. Entretanto, os dados mostraram que a Nova Economia foi algo passageiro.

Outra explicação é a do ganho líquido. Neste caso, novas tecnologias favorecem alguns setores, mas prejudicam outros. No cômputo geral, o ganho é pouco expressivo.

Cowen defende outra teoria: talvez a internet não seja tão revolucionária quanto pensamos. Apesar de reconhecer a expansão da rede mundial, da forma como as pessoas se interagem, talvez não seja tão transformadora quanto foi a ferrovia.

A reação natural de alguns é que o problema estava na régua. Ou seja, na unidade de medida. Usando o setor de música, o artigo da Slate apresenta uma proposta: as pessoas pararam de comprar CD; mas isto não significa que a indústria de música está morrendo; apesar das pessoas estarem ouvindo mais música, a relação receita do setor e o PIB está diminuindo.

Links

Carnaval: Brasil é o maior importador de penas de avestruz


Carnaval no Brasil é Made in China (Financial Times)

O exame de CPA será internacional a partir de agosto de 2011

Receita federal fecha brecha que permitia suspender ação penal

Ética: pesquisa sobre médico, paciente e dinheiro

Vídeo: como resolver problemas de matemática usando uma idéia antiga

Calamidade (Terremoto) e a previsão de crescimento da Nova Zelândia

Preço do cobre no mercado mundial e seu uso como garantia

Julgamento nos EUA de bilionário que usou informação privilegiada

A pessoa típica do mundo

Seis regras imutáveis para investir

Ford paga bônus para executivo de 56 milhões

Incentivos aos professores para melhorar o desempenho dos alunos

O preço fornece informação sobre a qualidade? O caso de remédios

Propaganda de refrigerante e fast-food está associada a obesidade 

O problema do restos a pagar no Orçamento

União quer cobrar mais de 3 bilhões da Vale

Um empregado da Apple é condenado a 20 anos por espionagem industrial. E um diretor da Goldman de passar informações sobre Buffett

Emails dos funcionários da Enron

Emails dos funcionários da Enron - Postado por Pedro Correia

Em outubro de 2003, Andrew McCallum, cientista da computação da Universidade de Massachusetts, observou que o governo americano tinha uma coleção de mais de cinco milhões de mensagens de email da Enron, que era investigada na época. Ele comprou uma cópia do banco de dados por 10 mil dólares e tornou disponível gratuitamente para pesquisadores acadêmicos e corporativos. Aqui está o link para a base de dados.

Meta de inflação funciona?

Meta de inflação funciona? - Postado por Pedro Correia

De acordo com o working paper de Irineu de Carvalho a resposta é afirmativa:

"We find that inflation targeting countries lowered nominal and real interest rates more sharply than other countries; were less likely to face deflation scares; and had sharp real depreciations without a relative deterioration in their risk assessment by markets."

Os Bilionários

10. Christy Walton & family - 26,5 bilhões de dólares
9. Mukesh Ambani - 27 bilhões
8. Eike Batista - 30 bilhões
7. Amancio Ortega - 31 bilhões
6. Lakshmi Mittal - 31,1 bilhões
5. Larry Ellison - 39,5 bilhões
4. Bernard Arnault - 41 bilhões
3. Warren Buffett - 45 bilhões
2. Bill Gates - 56 bilhões
1. Carlos Slim - 74 bilhões


Fonte: aqui, aqui e aqui

Contabilidade e o Oriente médio

O Oriente Médio era um centro global de cultura e comércio no século 12, por isso, se o Islã sufoca os negócios hoje, por que não o fazia naquela época? Muitos árabes têm uma teoria alternativa para o motivo por trás do atraso da região: o colonialismo ocidental. Mas isso também soa suspeito e propõe uma sequência equivocada dos fatos. "Apesar do que dizem os descontentes, o período colonial trouxe transformações fundamentais para o Oriente Médio, e não a estagnação; houve uma melhoria na alfabetização e na educação, e não uma difusão da ignorância", afirma Timur Kuran, historiador da Universidade Duke. Kuran oferece a melhor explicação já vista para os motivos que levaram ao atraso do Oriente Médio. 

Depois de analisar antigos registros contábeis, ele defende que o grandeobstáculo para o desenvolvimento do Oriente Médio não foi propriamente o Islã, nem o colonialismo, mas várias práticas legais islâmicas secundárias que atualmente perderam a relevância.

Será que o problema está no Islã?/ Coluna Visão global - Estado de São Paulo - 8 mar 2011 - Nicholas Kristof

Municípios Brasileiros: PIB

Fonte: Aqui

Música

Fonte: Aqui

Crédito nos mercados emergentes

Crédito nos mercados emergentes - Postado por Pedro Correia

A crescimento dos mercados emergentes nos últimos anos é fruto, principalmente, de alto crescimento populacional, vastidão de recursos naturais, entre outros. No entento, o fator primordial para esses mercados é a disponibilidade de crédito. Os países desenvolvidos há muitos anos já possuem acesso a diversas formas de crédito - hipotecas, cartão de crédito, financiamento de veículos etc. Em contraste, o resto do mundo tinha o "caixa" como base da economia. Ou seja, esses países não tinham acesso a diversas formas de crédito antes dos últimos 30 anos.

Se você está em uma economia que tem pouco acesso a crédito, que de repente começa a usar o crédito, haverá um aumento imediato nos gastos - e que irá criar um efeito dominó de expansão. Quando alguém empresta dinheiro, esse dinheiro rapidamente encontra o seu caminho para a economia real. Ao longo do tempo, como o empréstimo tem de ser pago,isso terá um peso gradual na economia durante um período de vários anos ou mais. No entanto, o impacto imediato é invariavelmente positiva. Em qualquer nação onde a maioria do crescimento do PIB é causada pela expansão das empresas locais, como na China e na Índia, o fato de que muitos milhões de pessoas, de repente têm acesso ao crédito quase certamente criará aumentos de dois dígitos no faturamento anual, para muitos setores da economia.

Esta maior taxa de crescimento só pode continuar se o crédito continua a se tornar mais acessível a um segmento crescente da população total. Eventualmente, como no mundo desenvolvido, se chegará um ponto de saturação.

Uma vez que este ponto de saturação é atingido, a expansão de crédito diminui drasticamente. Isso tem o efeito imediato de causar baixas taxas de crescimento econômico. No longo prazo, os empréstimos a serem pagos terão efeito ainda mais negativo sobre a economia, especialmente durante épocas de recessão quando os ativos se tornam menos valiosos, enquanto que os empréstimos não diminuem em magnitude. Em termos relativos, então,a relação entre empréstimo e ativo irá aumentar para grande parte da população.

Embora o impacto do crédito durante uma recessão econômica é quase sempre ignorado pela mídia, é uma questão crítica. Na Índia, a incapacidade de pagar os empréstimos para pequenas empresas, muitas vezes chamado microcrédito ou microcrédito, levou a um desastre crescente em que várias pessoas e até mesmo aldeias inteiras foram forçadas a fechar as portas.

Tal como acontece com todas as formas de empréstimo de dinheiro, pessoal e empresarial são considerados maravilhoso quando a economia está se expandindo. Mas tão logo uma contração real ou potencial, parece provável, as desgraças de pagar o empréstimo durante um momento de estresse fica no centro do palco.

Fonte: Why Investors Need to Reexamine These Emerging Market Myths