Rir é o melhor remédio

Enviado por Matias (grato)

Receita recorrente

A questão da receita recorrente e não recorrente é algo complicado para o usuário da informação contábil. Antigamente, a classificação em "operacional" e "não operacional" tentava resolver este problema classificando os eventos conforme a proximidade do "objetivo da empresa". Entretanto isto pouco resolvia já que para o investidor operacional é, em última instância, tudo que ajuda a empresa a agregar valor. (Uma discussão mais aprofundada encontra-se no livro Teoria da Contabilidade, capítulo de Receitas e Despesas, de Niyama e Silva)

Para tentar resolver este assunto, nos últimos anos tem-se usado a segregação em "recorrente" e "não recorrente". Isto também não é de grande auxílio, já que é um termo sujeito a subjetividade.

Um exemplo desta discussão encontra-se no resultado da AES Eletropaulo. Esta empresa apresentou um lucro líquido de 687 milhões de reais no quarto trimestre de 2011, bem acima dos 311 milhões do quarto trimestre de 2010. O aumento do lucro decorreu

[do] pagamento compensatório feito pela Companhia Brasiliana por conta da alienação da AES Eletropaulo Telecom pela TIM contribuiu em R$ 466,8 milhões para esse resultado. Excluído esse efeito, o lucro teria sido de R$ 219,9 milhões, queda de 30% na comparação anual. (Receita extra infla Lucro da Eletropaulo - Natalia Viri - Valor Econômico - 14 de março de 2012, via aqui)

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Fonte: Depósito de Tirinhas

Fotografias da NASA

A NASA tem uma atividade muito interessante! Diariamente eles postam uma "Astronomy Picture of the Day" algo como 'Fotografia Astronômica do Dia'. Vejam algumas:

Eletrobras

A Eletrobras é uma das poucas empresas que ainda não apresentaram as Demonstrações Financeiras Padronizadas de 2011. A Vale já publicou. A Petrobras publicou em 9 de fevereiro e reapresentou em 14 de fevereiro.

Considerando-se as seguintes empresas do setor elétrico (os valores dos ativos se referem a 2010), a Eletrobras é a única atrasada:

No site da empresa está disponível a seguinte mensagem:

Diante do exposto, comunicamos aos Senhores Acionistas e ao mercado em geral que as Demonstrações Financeiras da Eletrobras, Controladora e Consolidadas do Sistema Eletrobras, serão divulgadas no dia 16 de abril de 2012, após o encerramento dos pregões das Bolsas de Valores.

Em conformidade com o artigo 133 da Lei 6.404/76, serão tomadas todas as medidas pertinentes visando à realização da AGO da companhia que irá deliberar sobre as matérias listadas no artigo 132 da citada lei, referente ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2011.

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Evolução da tecnologia. Fonte: Aqui

Pesquisa

Prezado Leitor,

Minha orientanda, Flávia Carvalho, está fazendo uma pesquisa sobre Débito e Crédito. A pesquisa é muito simples e leva menos de três minutos para ser realizada. É para o trabalho final de curso. Peço o gentil apoio de todos.

Clique aqui para ir para pesquisa.

Att

César Augusto Tibúrcio Silva
Orientador

Teste 543

Charles Ives fundou uma empresa de seguros denominada Ives & Myrick e escreveu o livro “Life Insurance With Relation to Inheritance Tax”. Sua empresa chegou a ser a maior do setor na década de 20 do século passado. Além de escrever sobre impostos e seguros e ser um famoso empresário, Ives foi também:

a) um dos maiores músicos modernistas
b) um conhecido autor de peças de teatro
c) um pintor cubista

Resposta do Anterior: Lopes de Sá.

Investimento sobre Depreciação

Definição – Mede o investimento que uma empresa está fazendo nos ativos de longo prazo em relação a depreciação. Corresponde a reposição e expansão dos ativos de longo prazo.

Fórmula – Investimento sobre Depreciação = (Fluxo de Caixa dos Investimentos Bruto de longo prazo / Depreciação )

Sendo
Fluxo de Caixa de Investimento Bruto de Longo Prazo – corresponde ao valor bruto investido em máquinas, equipamentos, veículos, instalações, etc.
Depreciação – refere-se a despesa de depreciação do ativo não circulante durante o exercício.

Unidade de Medida – O índice está expresso em valores unitários.


Intervalo da medida – O índice pode variar entre zero a infinito. Valores próximos a unidade indicam que o investimento bruto corresponde ao valor depreciado durante o exercício. Valores acima da unidade indicam um crescimento no investimento em relação a depreciação. Valores abaixo da unidade correspondem à situação onde o montante investido pela empresa é inferior ao valor depreciado, podendo existir um sucateamento dos ativos de longo prazo.

Como calcular – O índice pode ser obtido na Demonstração dos Fluxos de Caixa da empresa e nas notas explicativas.
A figura a seguir mostra a DFC da Natura para 2011, em milhares de reais.

A primeira linha após o lucro líquido diz respeito a depreciação e amortização de 2011 e 2010, com valores de 110 milhões e 89 milhões.

A figura acima mostra que a empresa gastou R$346 e 237 milhões em investimento bruto. Assim, o índice seria:

Investimento sobre Depreciação 2011 = 346 367 / 109 921 = 3,15
Investimento sobre Depreciação 2010 = 236 876 / 88 848 = 2,67

A empresa investiu 3,15 vezes a depreciação, indicando uma forte expansão no parque industrial.

Grau de utilidade – Regular. Indicado para empresas industriais e quando o analista pretende verificar a política de investimento da empresa.

Controvérsia de Medida – Alguma. Este é um índice de longo prazo da empresa.

Observações Adicionais
a) Quando a finalidade da empresa é permanecer no mercado, ou quando o setor de atuação terá um crescimento vegetativo, este índice deve estar próximo a unidade;
b) Valores muito elevados podem ser perigosos. Nestas situações, a empresa pode estar investindo muito acima da capacidade do mercado em absorver seus produtos. Isto poderá implicar em capacidade ociosa no futuro;
c) Valores reduzidos, próximos de zero, podem indicar uma política de redução perigosa de investimento, que compromete a participação do mercado no futuro.
d) Para as empresas com sazonalidade de investimento, este índice deve ser considerado no longo prazo. Estas empresas geralmente apresentam ciclos com elevada concentração de investimento, podendo também apresentar índices reduzidos durante um longo período de tempo. Neste caso, o acompanhamento do índice pode ser interessante para verificar quando ocorrerão os momentos de investimentos.
e) No longo prazo este índice deveria corresponder a taxa de crescimento do seu mercado mais a unidade. Assim, se o mercado de atuação possui uma projeção de crescimento de 15% ao ano, este índice deveria ter um valor de 1,15.

Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis.  Outros textos publicados foram: Composição do endividamento, Cobertura de Dívidas, Cobertura de investimento, Prazo de Pagamento a Fornecedores, Taxa de Queima, Fluxo sobre lucro, Prazo de Estocagem, Margem Líquida, Giro do Ativo, P/L, Retorno sobre Patrimônio Líquido, Endividamento Oneroso, Endividamento, Ebitda, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, Valor do Empreendimento, Capitalização, Margem Bruta, ROI e Liquidez Corrente

Valor Justo

Vantagens e desvantagens do uso do valor justo. Papa, apesar de incluir o efeito do valor justo em situação de crise, cita diversas pesquisas que comprovaram que o efeito não foi tão significativo quanto se imaginava.

Rodízio dos auditores

Newquist (PCAOB Is Giving You a Second Chance to Tell Them How Much You Love the Idea of Auditor Rotation) lembra que 94% dos comentários a proposta de rodízio dos auditores do PCAOB são contrários a proposta.

Contabilidade e Revolução

Jerry Rubin, o radical anti-establishment que escreveu "Do It! Scenarios of the Revolution", e que foi condenado a quatro anos de prisão por incitar os manifestantes na Convenção Nacional Democrata de 1968 em Chicago. Após ter a sentença anulada, Rubin foi para Wall Street para se tornar um analista de mercado da corretora John Muir & Co.


A imprensa retratou sua transição do "yippie para yuppie" como uma contradição, mas Rubin discorda: "O dinheiro sempre foi poder", disse ele. "Mas na década de 1960 um piquete fazia a diferença. Os anos 80 são mais hierárquicos. Piquetes não recebem muita atenção. Os contadores têm mais poder. O dinheiro é mais premente questão social do nosso dia.

Shiller, Walt Whitman, First Artist of Finance (Part 1): Robert Shiller, grifo meu.

IFRS e índices

A adoção do padrão contábil internacional IFRS trouxe maior volatilidade às demonstrações financeiras de companhias de setores regulados como o de energia elétrica e o de concessão de gás. Com isso, a análise baseada em múltiplos (P/L ou FV/EBITDA) e a distribuição de dividendos ficam penalizadas. (IFRS prejudica a análise por múltiplos e o cálculo dos dividendos, Valor Econômico, 7 de março de 2012)

O argumento é que aumento de volatilidade é requisito para o uso de índices e determinação de dividendos. Isto não faz muito sentido lógico para o autor desta postagem.

Ademais, a experiência histórica tem mostrado que a atenção do mercado para um determinada medida tende a modificar o comportamento dos agentes, que atuarão no sentido de reduzir esta volatilidade.

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Fonte: Aqui

Composição do Endividamento

Definição – Este índice, também denominado de perfil da dívida, mostra a relação entre o passivo de curto prazo da empresa e o passivo total. Ou seja, qual o percentual de passivo de curto prazo é usado no financiamento de terceiros.

Fórmula – Composição do endividamento = (Passivo Circulante / Passivo) x 100

Sendo
Passivo Circulante – refere-se ao passivo de curto prazo usado pela empresa, ajustado pelas duplicatas e cheques descontados.
Passivo Total – corresponde ao capital de terceiros da empresa, ajustado pelas duplicatas e cheques descontados.

Unidade de Medida – O índice está expresso em percentagem, mostrando quantos por cento a empresa financia com recursos de curto prazo.

Intervalo da medida – Este índice irá variar entre zero e cem. Quanto mais próximo de cem, maior o uso de recursos de curto prazo.

Como calcular – Este índice é obtido com os valores do balanço patrimonial da empresa.

A figura a seguir é o balanço da empresa JBS, referente ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2011, em milhares de reais.

Para obter o índice basta usar as informações da figura:

Composição do Endividamento = [10 395 699 / (10395 699 + 15 415 997)] x 100
Composição do Endividamento = 40,3%

Isto significa que 40% da dívida com terceiros é de curto prazo. No ano anterior este índice era de 37,5%.

Grau de utilidade – Elevado. É um índice importante para saber o grau de compromisso de curto prazo da empresa. Ele deve ser usado em conjunto com outros índices para ter uma ideia precisa dos financiamentos da empresa.

Controvérsia de Medida – Alguma, referente a reclassificação

Observações Adicionais

a) Como todo índice, é importante que esta medida seja complementada com outras. Assim, uma análise com somente o endividamento oneroso pode revelar o grau de dificuldade da empresa com seus financiadores.
b) Valores elevados indicam um perfil da dívida mais arriscado. Isto pode representar, na teoria, um custo menor, mas o risco é maior.

Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis.  Outros textos publicados foram:

Capital Circulante Líquido, Capitalização, Cobertura de dívida, Cobertura de investimento, Composição do Endividamento, Crescimento Sustentável, Custo da Dívida, Distribuição do Valor adicionado, Dividend yield, Dividendo por lucro, Ebitda,  Endividamento, Endividamento Oneroso, FC sobre VE, FC sobre Vendas, FCL sobre VE, FCO sobre Ativo, FCO sobre Passivo, Fluxo de Caixa Livre, Giro do Ativo, Grau de Alavancagem Operacional, Investimento sobre Depreciação, Liquidez Corrente, Lucro Econômico, Lucro Líquido sobre Ativo, Lucro por ação, Margem Bruta, Margem Líquida, Margem Operacional, NIG sobre Vendas, P/L, PLC,  Prazo de Pagamento a Fornecedores, Preço sobre vendas, Retorno Total, ROI, RSPL, Taxa de Queima, Valor do Empreendimento, Valor Econômico Agregado.

(...) Daí a insistência da Bolívia em manter uma marinha, embora esteja limitada principalmente ao Lago Titicaca. Anualmente, o país elege uma Miss Litoral, uma rainha de beleza para a sua província costeira inexistente. E a cada 23 de março a Bolívia celebra o Dia del Mar ("Dia do Mar"), lançando olhares ávidos em sua ex-costa.

Fonte: aqui

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Fonte: aqui

Links

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Cobertura de Dívidas

Definição – este índice se o fluxo das operações pode ser usado para pagar as dívidas da empresa.

Fórmula – Cobertura de dívidas = (Fluxo de Caixa das Operações / Passivo)

Sendo
Fluxo de Caixa das operações – refere-se ao fluxo de caixa gerado pela empresa nas atividades
Passivo Total – corresponde ao capital de terceiros da empresa, ajustado pelas duplicatas e cheques descontados.

Unidade de Medida – O valor do índice está expresso em percentagem, indicando quantos por cento a empresa obteve de caixa para cada unidade de passivo. O analista deve estar atento para o período usado no fluxo de caixa ao fazer a comparação histórica ou com outras empresas.

Intervalo da medida – Como este índice deve ser usado quando o fluxo de caixa das operações for positivo. O índice pode variar entre zero a infinito. Índices acima de cem por cento indicam que a empresa consegue pagar seus passivos com o fluxo gerado no exercício.

Como calcular – Os valores são obtidos na demonstração dos fluxos de caixa. É importante lembrar que este índice deve ser usado quando o fluxo das operações for positivo.

Iremos usar neste índice o exemplo da Abril Educação, uma empresa na área de livros (Scipione e Ática) e cursos (Anglo e pH). As informações são referentes ao ano de 2011 e foram obtidas no sítio da empresa.
Inicialmente aparece a seguir um pedaço da DFC da empresa.

Abaixo, as informações do passivo da Abril Educação.

 Como o fluxo das operações foi positivo somente em 2011, iremos usar este índice para este período. Temos então:

Cobertura de Dívidas = (102 500 / 792 967 ) x 100 = 12,9%

Isto significa dizer que o fluxo das operações permite quitar 12,9% das dívidas do passivo da empresa.

Grau de utilidade – Regular. Este índice só pode ser usado quando a geração de caixa é positiva. Em situações onde a empresa não gera caixa com as atividades operacionais não faz sentido calcular este índice.

Controvérsia de Medida – Alguma, em especial sobre qual o valor do passivo que devemos usar. Temos dois aspectos aqui. O primeiro é se deve ser o valor final ou o valor médio. No caso da empresa do exemplo, isto não afetaria muito o resultado final; mas poderão existir situações práticas onde isto não é o usual. O segundo, é se devemos considerar todo o passivo ou somente o passivo oneroso ou somente o passivo de curto prazo. Se no exemplo tivéssemos usado somente o passivo oneroso, o valor do índice seria de 37%, indicando que o fluxo das operações permitiria quitar mais de um terço das dívidas. Se fosse usado o passivo de curto prazo o valor seria de 29%.

Observações Adicionais
a) O inverso do índice indica quanto tempo a empresa levaria para pagar sua dívida com o fluxo gerado com as operações;
b) O uso do passivo do final do período possui duas grandes vantagens sobre o uso do passivo médio: em primeiro lugar, ganhamos uma informação; em segundo lugar, é mais intuitivo pensar que o fluxo gerado “será” usado para pagar a dívida existente no final do período (a dívida do início que não existe mais já foi paga).
c) A análise por tipo de passivo pode ser interessante. Observe que o índice é: FC Operações / Passivo. Multiplicando ambos por passivo circulante: [FCO x PC] / [P x PC], que corresponde a cobertura das dívidas de curto prazo vezes a participação da dívida de curto prazo no total da dívida. Denominamos esta parcela de composição da dívida. No caso a empresa que analisamos tempos que a cobertura da dívida foi de 12,9%, que corresponde a cobertura da dívida de curto prazo ou 29,3% vezes a participação da dívida de curto prazo no passivo, que é de 44,1%. Temos então que 12,9% = 29,3% x 44,1%.

Esta é uma série de textos sobre os principais índices usados na análise das demonstrações contábeis.  Outros textos publicados foram: 

Capital Circulante Líquido, Capitalização, Cobertura de dívida, Cobertura de investimento, Composição do Endividamento, Crescimento Sustentável, Custo da Dívida, Distribuição do Valor adicionado, Dividend yield, Dividendo por lucro, Ebitda,  Endividamento, FC sobre VE, FC sobre Vendas, FCL sobre VE, FCO sobre Ativo, FCO sobre Passivo, Fluxo de Caixa Livre, Giro do Ativo, Grau de Alavancagem Operacional, Investimento sobre Depreciação, Liquidez Corrente, Lucro Econômico, Lucro Líquido sobre Ativo, Lucro por ação, Margem Bruta, Margem Líquida, Margem Operacional, NIG sobre Vendas,  PLC,  Prazo de Pagamento a Fornecedores, Preço sobre vendas, Retorno Total, ROI, RSPL, Taxa de Queima, Valor do Empreendimento, Valor Econômico Agregado, 

Originalidade

Para cada um dos anos, os filmes com maiores bilheterias. Em 1981, dois eram sequências (de vermelho) e existia uma adaptação. O resto eram filmes originais. Em 2011, oito sequências e duas adaptações. 

Fonte: aqui