Valor e Futebol

 

Eis que saiu a relação dos clubes de futebol com maior valor, segundo opinião da Forbes. Os dois espanhóis lideram o ranking, seguindo pelo Bayern e cinco clubes ingleses. 

(Interessante que a Champions, talvez o mais charmoso torneio de futebol do mundo em termos de clubes, classificou para as semifinais o Real (2o.), o City (6o.), o Chelsea (7o.) e o PSG (9o.). Se for pelo valor de mercado, o Real Madrid é o favorito para ser o campeão deste ano.)

Apesar da metodologia de cálculo do valor não estar ligada à receita, quando se calcula a correlação entre as duas variáveis temos um valor de 0,96. Isto mostra que o grande direcionador do valor, na estimativa da Forbes, é a receita. 

No passado, a relação entre as duas variáveis era um multiplicador de 3,9. Para este ano, neste grupo de clubes, este multiplicador é agora de 5,5. Ou seja, a capacidade de gerar valor para cada unidade monetária de um clube aumentou nos últimos anos. Achei isto estranho, especialmente quando consideramos a incerteza dos clubes com a pandemia. 

O gráfico mostra em "x" cada clube e a reta com a relação entre as duas variáveis. Veja que alguns pontos ficaram acima da curva e outros ficaram abaixo da curva. O que significa isto? Quando eu uso a receita do Barcelona, de 792 e multiplico por 5,5, o resultado é de 4,356. Mas a Forbes estimou em 400 milhões a mais o valor do clube espanhol. A Forbes fez isto com os grandes clubes, mas penalizou os "pequenos". 

Veja no gráfico que os pontos na parte à direita estão abaixo da reta. São os "grandes" clubes que receberam um "bônus" na avaliação da Forbes. E os clubes do final da lista estão na parte acima da reta. 

Há um ponto de chama a atenção e está marcado na figura com um círculo vermelho. É o PSG. Com uma receita de quase 600 milhões, aplicando o múltiplo de 5,5 temos um valor de 3,3 bilhões. Mas a Forbes entende que o clube francês tem um valor de 2,5 bilhões, 800 milhões a menos. A Inter é outro clube "subavaliado" pela Forbes, em 1 bilhão. 

Finanças do Futebol

Dois textos sobre o desempenho financeiro dos clubes de futebol em dois locais diferentes.

O primeiro, do Valor Econômico, de 1 de junho (Times Faturam mais e dívida desacelera, p. B9, Eduardo Belo) destaca “os avanços na direção da profissionalização”. Segundo o texto, nos últimos anos, os clubes brasileiros estão melhores geridos. Apesar de em dez anos os principais clubes terem um déficit acumulado de 2 bilhões de reais, segundo a BDO, o endividamento parece ter estabilizado, enquanto a receita tem crescido, mesmo com a recessão. Os principais clubes possuem dívidas (?) de 6,9 bilhões de reais, basicamente o mesmo valor de três anos atrás, enquanto a receita saltou da casa dos 3 bilhões para 5,11 em 2017.

O texto cita a maior profissionalização, a atuação da CBF como regulador, a renovação do contrato de direitos da televisão, entre outros fatores. Apesar disto, o clube com maior arrecadação do país possui uma receita que corresponde a 23% da receita do Manchester United, o clube de futebol com maior recieta no mundo. E isto pode refletir no campo, já que quanto maior a receita, maior a capacidade de contratação de jogadores e melhor o desempenho (vide Soccernomics, o livro).

Para Daniel [Pedro Daniel, da área de futebol da BDO, entrevistado pelo Valor] “o grupo que hoje tem 12 gigantes deve se restringir a uma elite de quatro a seis grandes clubes nos próximos anos”. Esta análise é bastante razoável e já possível notar isto no futebol estadual, onde equipes que eram expressivas, perderam sua relevância. Além disto, parece ser também uma tendência mundial, onde os campeonatos nacionais são dominados por um (Alemanha), dois (Portugal), três ou quatro clubes (Inglaterra).

Outro texto é do Soccernomics, que analisou as finanças dos clubes europeus. O gráfico a seguir resume o que ocorreu com esses clubes nos últimos anos. A figura parece sugerir que a melhoria no desempenho deve-se ao Fair play financeiro, que inibiu os gastos excessivos dos clubes com salários. Mas provavelmente a resposta esteja na recessão econômica:

As recessões criam problemas para as empresas porque o crescimento das receitas diminui, enquanto a base de custos é difícil de controlar. A queda no crescimento da receita poderia ser atribuída a menor freqüência, reduções nos preços dos ingressos, redução nas vendas de mercadorias, dificuldade em renovar os contratos de patrocínio e menores prazos para os direitos de transmissão se negociados durante a recessão.

Um aspecto interessante é que a recessão atingiu o futebol com uma certa defasagem. Recentemente tivemos a maior recessão da história do país. Será que os efeitos ainda não chegaram aos balanços dos clubes brasileiros? Ou quem sabe, foi possível compensar estes efeitos com a renovação dos contratos de televisão (que para alguns clubes coincidiu com este período), a melhoria na gestão ou o parcelamento de dívidas com o governo - que aliviou o endividamento?

Mais leitura sobre este assunto que publicamos no blog anteriormente:
Mudar o treinador melhora o desempenho de um clube?
Bom desempenho em campo pode reduzir o valor de um clube?
As estatísticas podem ajudar a mudar o que você conhece do futebol?
Para ter bom desempenho é necessário gastar dinheiro
A emoção vai até o último minuto
Quanto maior a receita (e o desempenho), maior a evidenciação contábil