Impostos sobre bilionários

A taxação sobre bilionários faz sentido? Parece que em termos de arrecadação a resposta seria sim

Este artigo documenta a riqueza dos bilionários da Califórnia e os impostos que eles pagam. Atualmente, a riqueza dos bilionários da Califórnia supera US$2 trilhões, o equivalente a 50% do PIB do estado. Essa riqueza cresceu 144% de 2023 a 2025, impulsionada pelo boom da inteligência artificial. Em uma perspectiva de prazo mais longo, a riqueza real da classe bilionária da Califórnia — os 0,0002% domicílios mais ricos — foi multiplicada por 30 entre 1982 e 2025, enquanto a renda familiar média real na Califórnia aproximadamente dobrou. Os bilionários da Califórnia pagam cerca de 0,2% de sua riqueza em imposto de renda estadual da Califórnia, o equivalente a US$3,2 bilhões por ano, representando, em média, 2,4% da arrecadação total do imposto de renda da Califórnia no período de 2023 a 2025. Usando dados da Securities and Exchange Commission referentes à Alphabet, Meta, Oracle e Nvidia desde 2004, estimamos a trajetória da riqueza, da renda e dos impostos pagos pelos quatro principais bilionários da Califórnia — Page, Brin, Zuckerberg, Ellison até 2020 e Huang desde 2021 — com foco em sua riqueza empresarial. Apenas esse grupo detém quase US$1 trilhão em riqueza empresarial, quase metade da riqueza total dos bilionários da Califórnia. Para esse grupo, o crescimento da riqueza, de 322% entre 2023 e 2025, e a baixa tributação, equivalente a 0,04% da riqueza em imposto de renda anual da Califórnia, são ainda mais pronunciados. O imposto único proposto para bilionários da Califórnia, de 5%, pagável ao longo de 5 anos, é pequeno em relação aos ganhos de riqueza dos bilionários da Califórnia e grande em relação aos impostos que eles pagam atualmente. Estimamos que esse imposto poderia arrecadar cerca de US$100 bilhões, com impactos comparativamente pequenos sobre a arrecadação do imposto de renda. Usando estimativas empíricas de respostas de mobilidade à tributação sobre a riqueza, constatamos que um imposto anual sobre a riqueza dos bilionários da Califórnia poderia gerar uma receita adicional substancial mesmo após considerar perdas de imposto de renda decorrentes da mobilidade.

California Billionaires: Wealth, Taxes, and Wealth Tax Revenue Estimates -- by Jasper Boll, Emmanuel Saez, Gabriel Zucman

Mais sobre proibição de celular em escolas

Agora no Brasil:

Preocupações com os impactos negativos do uso de celulares por estudantes têm levado a apelos, em todo o mundo, por restrições mais rigorosas ao uso de telefones nas escolas. Este artigo avalia o impacto de uma política de 2023 que proibiu usos não pedagógicos de celulares dentro das escolas no Rio de Janeiro, Brasil. Para isolar os efeitos causais da política, comparamos escolas de ensino fundamental II que já tinham regras rígidas sobre o uso de celulares antes da política (“escolas de controle”) com escolas semelhantes que não tinham regras rígidas (“escolas de tratamento”), antes e depois da proibição. Embora as restrições tenham sido implementadas de forma imperfeita tanto antes quanto depois da proibição, mostramos que o uso de celulares dentro da escola caiu substancialmente nas escolas de tratamento em relação às escolas de controle. Em seguida, mostramos que as notas dos testes, que vinham apresentando tendências semelhantes nos dois grupos antes da proibição, melhoraram em 0,06 desvio-padrão nas escolas de tratamento em relação às escolas de controle.

The Educational Impacts of School Phone Bans: Evidence from Brazil -- by Guilherme Lichand, Luca Moreno-Louzada, Thiago da Costa, Matthew Gentzkow

Corrupção percebida

O resumo:

Usando uma amostra representativa de mais de 7.000 ucranianos, estudamos como tratamentos informacionais afetam as percepções de corrupção e o comportamento pró-social. Documentamos uma grande lacuna entre a corrupção percebida e a corrupção vivenciada: embora a maioria dos respondentes veja a corrupção como disseminada e como um grande problema nacional, um número muito menor relata exposição direta a ela. Por meio de um experimento controlado randomizado, constatamos que informar os cidadãos sobre condenações bem-sucedidas aumenta a percepção de disposição do governo para combater a corrupção, mas não reduz as percepções gerais de corrupção. Comunicar apenas a escala da corrupção não gera efeitos significativos. Os tratamentos informacionais têm pouco efeito sobre doações e voluntariado, tanto hipotéticos quanto reais, sugerindo uma transmissão limitada entre mudanças de crenças e ação pró-social. Assim, embora intervenções informacionais possam fortalecer a credibilidade institucional, elas, por si só, não são suficientes para melhorar tangivelmente o engajamento cívico ou reduzir as percepções de corrupção.

The Word Is Not Enough: Testing the Effects of Information Treatments on Perceived Corruption in Ukraine -- by Yuriy Gorodnichenko, Ilona Sologoub, Yuriy Fedyk

É interessante que a pesquisa foi realizada na Ucrânia, um dos países na parte de baixo da escala de corrupção. E onde o presidente era um ator de uma série de televisão que discutia e criticava exatamente o problema. 

Queda na taxa de natalidade no mundo

O gráfico é do Financial Times (via aqui) e mostra a queda na taxa de natalidade em vários países do mundo. As razões são diversas, que inclui educação, trabalho, cultura e, óbvio, tecnologia. As consequências para contabilidade: redução na oferta de trabalhadores no futuro, dificuldade no equilíbrio das contas públicas e um bocado de etc. 

Aumento de capital exigido para bancos

A notícia: 

O diretor de Fiscalização do Banco Central, Ailton de Aquino, disse nesta segunda-feira que a autarquia segue discutindo a possibilidade de ajustar um mecanismo que exige reserva de recursos por bancos para mitigar riscos no sistema de crédito, ressaltando que eventual mudança seria “muito gradual”.

O BC tem mantido em 0% o valor do chamado Adicional Contracíclico de Capital Principal (ACCP), apesar de ter indicado no ano passado que o patamar poderia ser elevado.

O ACCP é um instrumento de mitigação de riscos relacionados a períodos de crescimento acelerado do crédito, quando há otimismo econômico, ou a fases de redução demasiada da oferta em tempos de pessimismo. Em geral, a reserva é acumulada pelos bancos em momentos de expansão do crédito para ser consumida na fase de retração, suavizando as tendências.

Em maio de 2025, a autarquia informou que vinha estudando sistemática que estabelece um valor positivo para o ACCP aplicável a períodos sem acúmulo significativo de riscos financeiros, indicando que a medida poderia ser adotada em um futuro próximo.

Seria importante saber o custo real da adoção da política. 

Sobre relatórios semestrais...

Por mais de 50 anos, o Q-10 tem sido um elemento fixo dos relatórios financeiros de empresas de capital aberto. Está tão enraizado que poucas pessoas questionam se ainda faz sentido.

A SEC e o FASB finalmente estão fazendo o questionamento.

Autoridades de ambos os órgãos confirmaram recentemente que estão se preparando para a implementação de relatórios semestrais opcionais .

As empresas passariam a apresentar relatórios duas vezes por ano, em vez de quatro, optando por essa modalidade ao marcar uma caixa no formulário 10-K. Um novo formulário, o 10-S, substituiria o 10-Q trimestral para as empresas que o escolhessem.

É voluntário. As empresas que preferem a divulgação de relatórios trimestrais a mantêm. Isso significa que o próprio mercado sinalizará o que os investidores realmente precisam.

A Importância dos Relatórios Semestrais

Isso acaba com o ciclo brutal de relatórios trimestrais. Relatórios trimestrais significam quatro fechamentos internos, quatro ciclos de auditoria, quatro rodadas de revisão de divulgações e quatro teleconferências de resultados por ano. Reduza isso pela metade e você liberará capacidade real para as equipes de finanças e empresas de auditoria.

Isso alivia a pressão sobre um grupo de talentos já escasso. A contabilidade sofre com uma notória falta de profissionais qualificados . Se quisermos atrair e reter pessoas excelentes, precisamos parar de sobrecarregá-las com um ciclo frenético de relatórios trimestrais. Os relatórios semestrais contribuem para a retenção de talentos e tornam a contabilidade uma carreira atraente para quem está avaliando suas opções.

Isso poderia reduzir o foco no curto prazo. David destacou no podcast que os relatórios trimestrais criam pressão trimestral. A maioria dos modelos de negócios não consegue mudar drasticamente em 12 semanas. A pressão para demonstrar progresso trimestral incentiva a gestão de resultados em detrimento da construção efetiva do negócio. Os relatórios semestrais afrouxam essa pressão.

O contra-argumento

Os investidores recebem informações com menos frequência. Essa é a principal objeção, e é legítima. Para uma empresa que passa por uma grande mudança estratégica ou uma crise operacional, seis meses é muito tempo.

O problema da seleção adversa. Se as empresas com boas notícias para compartilhar mantiverem os relatórios trimestrais e as empresas com más notícias optarem pelos relatórios semestrais, o formulário 10-S poderá se tornar um sinal, e não um sinal tranquilizador.

Voluntário não significa simples. Dois ciclos de divulgação de resultados diferentes criam problemas de comparabilidade para analistas que cobrem setores onde algumas empresas divulgam trimestralmente e outras não.

A questão mais importante

Além da logística, o debate sobre relatórios trimestrais versus semestrais parte do pressuposto de que o que estamos relatando atualmente é útil. Não tenho certeza se isso é totalmente verdade.

A SEC e o FASB planejam abordar a frequência com que as empresas apresentam seus relatórios.

Precisamos também perguntar o que estamos capturando.

Na década de 70, ativos tangíveis como fábricas e estoques contavam praticamente toda a história. Hoje, é o oposto.

Ativos intangíveis como marcas, relacionamentos com clientes, tecnologia proprietária, capacidades da força de trabalho e dados representam agora cerca de 92% do valor de mercado das empresas do S&P 500.

Mas, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (US GAAP), contabilizamos esses fatores de valor como despesa ou os ignoramos completamente.

Então, quando os reguladores falam em não divulgar o que não importa para os investidores, eu pergunto: os relatórios de resultados informam aos investidores o que impulsiona a criação de valor em uma economia do conhecimento?

Muitas vezes, a resposta honesta é não.

Isto é apenas o começo.

Apoio a mudança para relatórios semestrais. É uma válvula de escape necessária para uma profissão sob imensa pressão.

Mas esta é uma reforma pequena.

Precisamos refletir criticamente sobre o que deve constar em um balanço patrimonial em 2026.

O que seria necessário para que as demonstrações financeiras voltassem a ser verdadeiramente úteis?

Fonte: aqui

Rios da Babilônia

De Pedro Demo, no seu blog:

Houve a necessidade de registros contábeis: quem devia quanto e a quem. Era preciso anotar, para acompanhar "o carrossel de dívidas" (M:45). Aumentou também a necessidade de fluência em cálculos básicos - quem não soubesse somar/diminuir, multiplicar/dividir não iria negociar. No início, contava-se com os dedos, o que explica razoavelmente a estruturação de 5 e 10 como numerais básicos. Culturas antigas contavam usando os dedos das mãos e dos pés, tendo o 20 como base. Em francês há um resquício disso: 80 são quatre-vingts (quatro vintes), enquanto falantes de português chamam de "oitenta", oito dezenas. Certas tribos que andaram pela França muito antes de César teriam usado a base 20. Apesar de tantas invasões posteriores e novas culturais se sobrepondo, os franceses ainda guardam a base 20. Os sumérios desenvolveram como base o 60. Foi uma inovação tecnológica, pois o dinheiro e o comércio exigiam um número que fosse divisível por uma enorme variedade de números menores (e 60 é divisível por 40, 20, 15, 12, 6, 5, 4, 3 e 2). Para eles, 60 era número mágico. Hoje, sobraram os 60 segundos do relógio. Então, o bazar da negociação queria pragmatismo, não elegância: não entendendo os cálculos básicos numa sociedade monetizada, os riscos de ser enganado disparavam. Dinheiro foçou a pensar em números. Circulando dívidas, surgiram inovações financeiras. Na Mesopotâmia, se alguém devesse algo a outrem e este devesse a mim, eu poderia sair da jogada e o contrato ser refeito entre o meu credor e a outra pessoa (meu devedor). Desde 3 mil aC já existia uma espécie de nota promissória, quase como o cheque, criação do século 20. 

Os modelos de fluxo de caixa são antigos, pois relatórios financeiros foram necessários há muito tempo atrás. O grau de sofisticação financeira dos sumérios era já impressionante. Arqueólogos acharam uma tabuleta com inscrições da cidade de Drehem, de 2,1 mil aC (Goetzmann, 2016:37-40), que seria a primeira planilha achada no mundo. Linhas e colunas sugerem um "fantástico software financeiro primitivo" (M:47). A tabuleta projeta e prevê para o investimento em um negócio de criação de gado. Contém pressupostos sobre nascimento e morte de animais, associados a projeções de fertilidade, produtos alimentícios e outros insumos, levando a um modelo específico de lucros e perdas à taxa de juros vigente (Goetzmann, 2018:cap.2). Tal estrutura, com proporções e fórmulas, facultava aos investidores inserir diferentes cenários e obter um número como resultado. A tabuleta de Drehem é "modelo" plurianual para negócio pecuário, com projeções de crescimento baseadas na produção de leite. Como planejamento financeiro e análise de tabelas contáveis, não está muito distante dos planos de negócios que startups usam para levantar capital. A civilização suméria inventou a escrita, a contabilidade, um sistema jurídico complexo e uma arquitetura financeira sofisticada, tudo ancorado na taxa de juros. 

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