Crise no mercado imobiliário comercial

Uma das consequências da pandemia foi levar parte do trabalho de escritório para as residências das pessoas. Isto fez com que os escritórios e outros endereços comerciais ficassem vazios. Em termos de negócios, os imóveis comerciais apresentaram uma queda brutal no valor, em razão da ociosidade. 

O relato sintético a seguir mostra este efeito nos Estados Unidos, onde um estudo completo foi publicado recentemente pelo NBER:

Antes da pandemia de Covid-19, aproximadamente 95% do espaço comercial de escritório estava ocupado nos Estados Unidos, de acordo com o NBER - uma organização sem fins lucrativos e não governamental. Em março de 2020, ocupação despencou para 10%, e só se recuperou para 47%, de acordo com um novo relatório do NBER, que alega US $ 453 bilhões em valor imobiliário comercial de escritório foram aniquilados neste apocalipse imobiliário."

Nos EUA, isso resultou em uma redução de 17,5% na receita de aluguel entre janeiro de 2020 e maio de 2022, e não apenas porque menos escritórios estavam sendo ocupados, mas também porque aqueles que estão sendo alugados estão com preços mais baixos por mês e é necessário muito menos espaço, pois os funcionários são informados de que podem trabalhar em casa durante a maior parte ou a semana toda.

Antes da pandemia, 253 milhões de pés quadrados foram alugados por ano; em maio de 2022, apenas 59 milhões de pés quadrados haviam sido alugados, indicam os dados do NBER.  (...)

Além do mais, enquanto as taxas de vacância atingiram uma alta de 30 anos, 61,7% dos aluguéis comerciais em vigor não foram renovados desde a pandemia - o que significa que "os aluguéis podem ainda não ter atingido o fundo do poço." (...)

Rir é o melhor remédio

 

Do vida de suporte, para alguém que reclama da falta de bons funcionários. Será que podemos substituir por "bons alunos" e "maus professores"? 

Efeito do Programa Saúde em Casa

This paper examines the effect of Brazil’s Family Health Program (Programa Saude da Familia, FHP) on cognitive skills of fifth-grade students. We use biennial data from national exams between 2007 and 2015, and variation in the FHP implementation date across municipalities, birth cohort, and test year to identify the effect of the program on language and mathematics test scores. We find that, in northern municipalities, students exposed to FHP at or prior to birth have 0.88 points higher language and 1.30 points higher mathematics test scores compared to those exposed to FHP in childhood. The estimated effects are intent-to-treat effects and correspond to increases of 0.021sd and 0.030sd in language and mathematics test scores. We use an event-study analysis demonstrating that the largest effects of FHP on cognitive skills are for those students exposed at or prior to birth, with trivial effects if exposed after birth. We do not find evidence for changes in parental investment behavior or child school attendance, which suggests that the effects are likely due to the direct impact of the program on child cognitive development. 

O gráfico acima é do estudo e deixa claro que a exposição da criança afetou - positivamente - no teste de matemática. Este é um benefício indireto de um gasto público e que só é possível mensurar anos depois da implantação do programa. 

Rir é o melhor remédio

Vida e celular
 

Wirecard - começa o julgamento - 3

Markus Braun faz sua primeira aparição pública no tribunal hoje, mais de dois anos depois que sua empresa de pagamentos digitais Wirecard AG entrou em colapso sob o peso de alegações de fraude, eliminando bilhões em valor para os acionistas e destruindo os esforços da Alemanha para criar uma nova tecnologia. campeão rivalizando com o Vale do Silício.

O Tribunal Regional de Munique abriu o caso contra Braun (foto) e dois co-acusados na quinta-feira em um espaçoso tribunal localizado na prisão de Stadelheim, entre os maiores complexos penitenciários da Alemanha. Com mais de três dúzias de jornalistas registrados para acompanhar o processo, o julgamento deve se estender até 2024, enquanto os cinco juízes presidentes debruçam sobre o material coletado em mais de 700 pastas de documentos.

O caso refaz as etapas que antecederam os primeiros meses de 2020, quando a Wirecard travou uma batalha cada vez mais fútil para se mostrar uma pioneira em pagamentos digitais . No final, o negócio desmoronou rapidamente, com a Wirecard admitindo que mais de US $ 2 bilhões em dinheiro, reportados anteriormente, como meramente desaparecido, que provavelmente nunca existiam, e a empresa entrou com pedido de insolvência alguns dias depois, em 25 de junho de 2020.

Naquela época, Braun, um austríaco que nutria uma aura cerebral com seus óculos sem aro, já havia sido preso. Ele permaneceu sob custódia por quase dois anos, fazendo apenas uma breve aparição pública em Berlim, dois anos atrás, em novembro, onde foi interrogado por uma comissão parlamentar que tentava esclarecer o escândalo. Ele não forneceu informações sobre o que pode ter levado ao colapso da antiga queridinha de investidores e políticos.

Braun apareceu no tribunal na quinta-feira com o traje instantaneamente reconhecível e o suéter preto de gola alta, seguindo de perto enquanto os promotores liam as mais de 80 páginas de acusações.

O promotor Matthias Buehring detalhou como Braun, seu co-acusado e outros membros da Wirecard supostamente criaram um sistema elaborado de contas e pagamentos falsos para fazer com que provedores e investidores de crédito acreditassem que a Wirecrad era um negócio próspero.

"O objetivo era inflar o balanço e as vendas para fazer a empresa parecer financeiramente mais forte e vesti-la como mais atraente para investidores e clientes", disse Buehring. Eles queriam "ocultar que os negócios reais da Wirecard eram deficitários e que os empréstimos solicitados eram necessários para evitar seu colapso."

Sinais de aviso

A morte de Wirecard provou ser uma vergonha para as instituições reguladoras e políticas da Alemanha, porque as bandeiras vermelhas existiam há anos. Relatos contundentes de vendedores a descoberto como Fraser Perring e uma série de artigos do Financial Times questionaram a contabilidade dos negócios da administração na Ásia e no Oriente Médio, cobravam que a empresa sempre negou. Em vez disso, os promotores de Munique inicialmente ficaram do lado da empresa, chegando a investigar jornalistas e vendedores a descoberto em vez de Wirecard.

Como resultado do colapso da Wirecard, o chefe do órgão de fiscalização financeira de Bafin, Felix Hufeld, foi forçado a deixar o cargo no início de 2021.

Os promotores finalizaram sua investigação sobre o declínio e queda da Wirecard em março, depois de passar quase dois anos refazendo o desaparecimento da empresa. Eles acusaram Braun ao lado de dois co-réus - o ex-contador-chefe Stephan von Erffa e Oliver Bellenhaus, que dirigia uma empresa Wirecard em Dubai e que se tornou uma testemunha-chave.

Segundo os promotores, o trio "inventou negócios supostamente extremamente lucrativos, principalmente na Ásia" para acreditar que a Wirecard era uma empresa de sucesso. Na realidade, porém, os ativos em Dubai, Filipinas e Cingapura não existiam e a papelada foi forjada, segundo os promotores.

Grandes pagamentos

Os bancos pagaram empréstimos de cerca de 1,7 bilhão de euros (US $ 1,8 bilhão) e dois títulos totalizando cerca de 1,4 bilhão de euros, "operando sob a suposição equivocada de lidar com uma empresa DAX bem-sucedida, próspera, gerenciada adequadamente e, de qualquer forma, digna de crédito", escreveram os promotores em uma declaração quando eles entraram com sua acusação.

Ao relatar resultados fictícios, o trio manipulou mercados, usando números fabricados para buscar empréstimos, dizem os promotores, que acusaram os três homens de fraude agravada, manipulação de mercado e contabilidade falsa.

Braun também foi acusado de quebra de confiança ao fazer a Wirecard pagar mais de € 200 milhões a uma empresa obscura, uma manobra supostamente orquestrada com seu braço direito na época, Jan Marsalek, então diretor de operações da Wirecard. Parte do dinheiro foi canalizada de volta para os homens, segundo os promotores.

Marsalek fugiu quando o escândalo quebrou e permanece em local desconhecido. Ele agora está na lista dos mais procurados da Interpol e uma investigação de Munique contra ele e outros suspeitos continua. 

A reciclagem das atividades comerciais levou uma grande equipe de investigadores por mais de um ano, envolvendo mais de 40 mandados de busca somente na Alemanha e a recuperação de dados de lugares tão distantes quanto Maurício, Filipinas e Brasil.

Sem liberação

Embora a Alemanha tenha tido sua parcela de escândalos contábeis e colapsos corporativos de alto nível, poucos se comparam ao Wirecard porque o fracasso marcou a primeira vez que uma empresa listada no índice DAX de referência da Alemanha faliu. Wirecard era vista como o bilhete da Alemanha para o mundo dos sistemas de pagamento digital, quando o mundo fazia compras, jogava e se comunicava online. Quando tudo acabou sendo construído, políticos e reguladores enfrentaram questões difíceis sobre como uma economia sofisticada como a Alemanha poderia ter sido tão facilmente enganada e por que ninguém seguiu os alertas precoces.

Braun negou as alegações e insistiu que os negócios de parceiros estrangeiros no centro das alegações de fraude eram reais. O advogado dele, Alfred Dierlamm, disse que as evidências sugerem que Marsalek e outros criaram um sistema elaborado para canalizar dinheiro do Wirecard e para seus próprios bolsos, sem o conhecimento de Braun. 

Dierlamm não respondeu a um e-mail pedindo comentários. Sabine Stetter, advogada de von Erffa, disse que comentará o caso em sua declaração de abertura. 

Mas um tribunal de apelações de Munique que teve que decidir em várias ocasiões nos últimos dois anos se Braun poderia ser mantido em prisão preventiva não foi influenciado pelo argumento de Dierlamm, descobrindo em cada ocasião que as evidências contra o ex-CEO eram fortes o suficiente para mantê-lo sob custódia.

Dois lados

No próximo julgamento, os promotores se apoiarão fortemente em sua testemunha principal: Bellenhaus, ex-chefe do Dubai da Wirecard.

Um mês depois que a Wirecard declarou insolvência, Bellenhaus retornou a Munique e se entregou. Ele foi preso e está preso desde então, compartilhando seu conhecimento interno em uma longa série de entrevistas. Ele será fundamental para provar que o negócio do parceiro era falso, e é provável que o julgamento forneça dois lados contrastantes: o Bellenhaus cooperante de um lado e o Braun de obstrução do outro.

Conselho de defesa de Bellenhaus Nicolas Fruehsorger disse que espera um longo julgamento, dadas as estratégias de defesa conflitantes e o testemunho do co-acusado de seu cliente. 

"Mas tenho fé que a verdade baseada em fatos prevalecerá no final", disse ele.

Fonte: Accounting Today

Wirecard: começa o julgamento - 2

O julgamento do ex-presidente da empresa alemã Wirecard começou nesta quinta-feira (8), em Munique, dois anos e meio depois do colapso da empresa de pagamentos digitais que abalou o mundo financeiro e político.

Todos os olhares se voltaram para Markus Braun, o comandante da gigante do setor digital, cujo auge se revelou ilusório quando colapsou em junho de 2020.

O austríaco de 53 anos, em prisão preventiva desde o início da investigação, rejeitou as acusações de desvio de fundos e apresenta-se como vítima de estelionato, embora nunca tenha falado detalhadamente sobre os fatos.

Nesta quinta-feira ele começou a responder os juízes sobre sua identidade, segundo os jornalistas da AFP presentes na audiência.

O julgamento acontece dentro da prisão de Stadelheim, na capital da Baviera, e deve durar pelo menos até 2024.

Durante os anos de crescimento da Wirecard, Braun, um engenheiro de computação por formação, vestia-se como o ex-chefe da Apple, Steve Jobs, com gola alta escura, e espalhava uma visão de um futuro digital.

A Promotoria de Munique, porém, o considera um fraudador. E para o atual chanceler Olaf Scholz, então ministro das Finanças, foi o responsável por um escândalo "sem precedentes" na Alemanha do pós-guerra.

Braun é acusado de fraude contábil, manipulação de mercado, quebra de confiança e fraude em grupo organizado.

Também são julgados o ex-chefe de contabilidade, Stephan von Erffa, e o ex-diretor de uma subsidiária em Dubai, Oliver Bellenhaus, que serviu como "testemunha-chave" da acusação.

Em 2002, Braun assumiu a gestão desta empresa emergente que ganhava dinheiro com sites pornográficos e de jogos e a fez crescer até ser incluída no índice Dax da bolsa alemã em 2018.

Naquela época, a empresa de Aschheim (sul) valia mais que o Deutsche Bank, enquanto Braun, com 7% das ações, era bilionário.

Falta de supervisão

Mas a empresa quebrou em junho de 2022 [sic], depois que seus dirigentes reconheceram que um quarto de seus ativos, o equivalente a 1,9 bilhões de euros, não existia.

O braço direito de Braun e suposta figura central nesta fraude, o austríaco Jan Marsalek, está foragido desde então.

A trama ganhou contornos de um romance de espionagem com Marsalek suspeito de ter cúmplices nos serviços secretos e de estar ligado a interesses russos e líbios.

A investigação revelou que as contas da Wirecard entre 2015 e 2018 embelezaram a situação da empresa para torná-la atrativa para os investidores e continuar se financiando por anos, escondendo suas perdas reais.

Os acionistas perderam mais de 20 bilhões de euros com a falência e os bancos credores, cerca de 2 bilhões de euros.

O escândalo revelou falhas por parte do supervisor alemão dos mercados financeiros (BaFin), colocado sob a tutela do Ministério das Finanças, e da empresa de auditoria EY.

A classe política, incluindo a ex-chanceler Angela Merkel que viajou à China acompanhada de Braun, recebeu duras críticas de uma comissão parlamentar de inquérito que, no entanto, não conseguiu apurar a responsabilidade dos governantes.

Fonte: Exame. Foto: Paul Fiedler

Wirecard: começa o julgamento

 Para relembrar do maior escândalo contábil da história da Alemanha:

Má conduta sexual e Bullying na volta ao trabalho pós pandemia

Do Going Concer:

A EY Oceania lançou um relatório abrangente sobre como a empresa está se saindo - e o Daily Mail Australia imediatamente destacou a página 33 sobre incidentes no local de trabalho. Há um crescente número de queixas de má conduta sexual e bullying, quando as Big Four retornam ao escritório após Covid.

Será que isto está ocorrendo com todas as empresas?

Rir é o melhor remédio

 

Parecerista de um artigo, dizendo para você não cometer um "erro" que até pouco tempo ele fazia

Há futuro na taxação das criptomoedas? Talvez não

O artigo é teórico, mas indica que haverá uso de baixa contábil para reduzir a taxação. Eis o resumo:

We describe the landscape of taxation in the crypto markets, especially that concerning U.S. taxpayers, and examine how recent increases in tax scrutiny have led to changes in trading behavior by crypto traders. We predict under a simple theoretical framework and then empirically document that increased tax scrutiny leads crypto investors to utilize legal tax planning with taxloss harvesting as an alternative to non-compliance. In particular, domestic traders increase taxloss harvesting following the increase in tax scrutiny, and U.S. exchanges exhibit a significantly greater amount of wash trading. Additional findings suggest that broad-based and targeted changes in tax scrutiny can differentially affect crypto traders' preference for U.S.-based exchanges. We also discuss other gray areas for tax regulation related to new crypto assets such as Non-Fungible Tokens and Decentralized Finance protocols that further highlight the importance of coordinating tax policy and other regulations.

Um trecho importante faz uma ligação da literatura contábil com o assunto:

First, notwithstanding increasing empirical research on cryptocurrencies in the economics and finance literature, accounting research on crypto assets is in its infancy. Cao, Cong, and Yang (2019) and Cao, Cong, Han, Hou, and Yang (2020) examine blockchain design and impact on financial reporting and auditing. Empirically, Bourveau, De George, Ellahie, and Macciocchi (2021) and Lyandres, Palazzo, and Rabetti (2021) examine the roles of analysts and disclosure in unregulated initial coin offering (ICO) markets and post-ICO operating performance. Amiram, Jørgensen, and Rabetti (2022) exploits a blockchain-enabled transparent accounting system to detect terrorist-associated transfers. Tang and Zhang (2022) examines country-level regulation effects on crypto adoption. Cong, Harvey, Rabetti, and Wu (2022) assembles a diverse set of public, proprietary, and hand-collected data, and using accounting forensics assess the economics of crypto-enabled cybercrimes. Luo and Yu (2022) compares and contrasts U.S. and international accounting and financial reporting practices for cryptocurrency. Our study is, to our knowledge, the first study of crypto markets from a tax perspective, in particular to provide evidence that changes in tax scrutiny are affecting trading behavior in these markets.

Foto: Giammarco

Inflação na Turquia

 

A Turquia é uma país que atualmente tem um problema com os preços dos produtos. A figura acima mostra que em 2015 era possível comprar um Golf com 55 mil TL. Em 2022, com este dinheiro, você comprava um iPhone. 

Em 2029 - brincadeira de quem fez a figura - o valor será suficiente para comprar em Kebab. 

... e empresa de Trump é condenada por fraude e evasão fiscal

Os negócios da família Trump, do ex-presidente, estão sendo investigados. Na terça, um tribunal condenou a empresa por questão fiscal. Eis a notícia:

A empresa da família de Donald Trump foi considerada culpada ontem por fraude e evasão fiscal por um júri de Nova York. A decisão no caso movido pela promotoria distrital de Manhattan foi um repúdio às práticas financeiras nos negócios do ex-presidente, que pretende voltar à Casa Branca.

Um júri considerou duas entidades corporativas da Organização Trump culpadas em todas as 17 acusações, incluindo as de conspiração e falsificação de registros comerciais. No julgamento, a Organização Trump foi acusada de ser cúmplice de um esquema de altos executivos para evitar o pagamento de imposto de renda pessoal sobre regalias no trabalho, como apartamentos sem aluguel e carros de luxo.

Sentença

A sentença, que ainda não foi anunciada, prevê pagamento de uma multa de até US$ 1,6 milhão (R$ 8,38 milhões) - uma quantia relativamente pequena para uma empresa de seu tamanho. Trump, que recentemente anunciou que concorrerá à presidência, disse que o caso contra sua empresa faz parte de uma "caça às bruxas" motivada politicamente e travada contra ele por democratas vingativos.

Já era possível prever que haveria algum tipo de condenação. O fato do ex-presidente não entregar suas declarações de imposto de renda não ajuda. E seus arroubos e petulância também é um fator adicional.  

Um adicional de Richard Murphy 

Obviamente, isso não foi uma condenação para Trump pessoalmente, e a penalidade não será financeiramente significativa, mas a mensagem é. A promotoria se esforçou para deixar claro que Trump conhecia e aprovava as ações fraudulentas. Se a acusação a Trump segue ou não (e eu espero que sim, porque condenações de alto nível por fraude fiscal têm um grande impacto no moral dos impostos), a medida é significativa. Trump já está se mostrando um passivo eleitoral para os republicanos. As condenações só minarão ainda mais sua chance de retorno.

Foto: Darren Halstead

Inimigo de Trump é preso por fraude fiscal

O advogado Michael Avenatti ficou conhecido quando tentou acusar o ex-presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, no processo da atriz pornográfica Daniels (foto de ambos a seguir). Ele é uma "estrela" no mundo jurídico, aparecendo nas mídias e sendo comentarista jurídico e político. 

Sua atitude polêmica, como acusar um futuro juiz da Suprema Corte de estar em festas com bebidas e estupros, acusação que foi repudiada e provou ter sido deturpada por Avenatti. Estas atitudes polêmicas geraram acusações criminais, que inclui sonegação de impostos, extorsão, fraude e peculato. Em 2020 ele já tinha sido condenado. Agora, no início de dezembro, Avenatti foi condenado a 14 anos de prisão por fraude e obstrução contra o Fisco. 

O ex-inimigo de Trump deverá cumprir 14 anos de pena. 

Rir é o melhor remédio

 

Resumo e artigo

A empresa de aluguel de carros Hertz paga 168 milhões de dólares por prisão de clientes

Esta é um história que parece surreal. A empresa Hertz denunciou alguns clientes que alugaram veículos - e devolveram - de roubo. Estes clientes honestos foram presos, sendo que em alguns casos a detenção durou mais de seis meses. Mais tarde, sendo comprovada a inocência do cliente, a empresa pediu desculpa, mas teve que responder por um processo. O resultado foi uma indenização de 168 milhões para 365 pessoas. O caso foi julgado no tribunal de Delaware - geralmente favorável às empresas. 

Eis um exemplo de situação com um cliente:

De acordo com outro processo movido no mesmo tribunal em 2020, uma mulher foi presa em abril de 2019 em Broward County, na Flórida., depois de estender e pagar pelo carro alugado Hertz. Ela passou 37 dias na prisão, onde foi separada do noivo e de dois filhos, perdeu a formatura da escola de enfermagem e descobriu que estava grávida, de acordo com o processo.

Foto com o logo: Not always perfect

SBCASP discute fontes de recursos na contabilidade pública brasileira

Com o tema “Desafios e Tendências da Contabilidade e Custos Aplicados ao Setor Público”, o Conselho Federal de Contabilidade (CFC) realizou, na tarde do dia 1º de dezembro, a segunda parte do VIII Seminário Brasileiro de Contabilidade e Custos Aplicados aos Setor Público (SBCASP).

O painel "Experiência brasileira na implementação da padronização de fontes de recursos” foi apresentado pelos painelistas: Luciano Moura Nascimento, coordenador geral de Contabilidade da União; Ricardo Borges de Rezende, contador do Estado de Goiás; Luciana Borges Teixeira, contadora do Município de Salvador (BA). A moderação foi realizada por Celmar Rech, conselheiro do Tribunal de Contas do Estado de Goiás (TCE/GO).

Na oportunidade, Rech destacou a importância da realização do evento tanto para os sistemas de controle externo quanto para o debate sobre a matéria no país. Segundo ele, trata-se de “um tema muito caro a todos, quando o assunto é disponibilidade financeira, que é um indicador presente e diversos requisitos da Lei de Responsabilidade Fiscal”.

No que diz respeito à experiência da União na padronização de fontes de recursos, Luciano Moura apresentou aos participantes a Portaria Conjunta SNT/SOF n.º 20/2021, que trata dos conceitos de natureza de receitas e de fonte de recursos. O especialista abordou, ainda, a Portaria SOF/ME n.º 14.956/2021, que dispõe sobre a reestruturação da codificação utilizada na União.

Ricardo Rezende apontou a experiência do Estado de Goiás, que, em 2022, adotou o novo padrão de fontes. De acordo com ele, Goiás iniciou o Projeto Novo Padrão de Fontes da Federação logo após a reunião em que o Tesouro Nacional, em fevereiro de 2021, aliado aos órgãos da União adotaram esse novo padrão. O especialista explicou, também, que essa adoção facilita a identificação da origem e da destinação dos recursos.

Segundo Luciana Borges Teixeira a situação dos municípios é diferente da que é vivenciada nos estados da Federação, mas que exemplos a serem seguidos nas cidades maiores. “Nos municípios maiores, sobretudo nas grandes capitais, temos ilhas de excelência. Já existe uma cultura administrativa da gestão por fonte de recursos”, disse.

 Luciana explicou, ainda, que quando se fala em municípios pequenos, a situação é díspare. “O nosso grande desafio é implantar a cultura da gestão por fonte de recursos. A legislação passa a ser, para nós, dos municípios, uma bússola, um balizador das nossas ações a partir desse momento”, finalizou.  

(Via CFC) Foto: John Wilson

Passivo oculto

Um relatório do BIS alertou para a existência de um passivo oculto. E isto não estaria no balanço dos bancos, dos fundos e das outras entidades. Eis o resumo:

Turnover in global foreign exchange (FX) averaged more than $7.5 trillion per day in April 2022 amid a volatile market environment. Compared with the previous BIS Triennial survey in 2019, trading volumes were higher because of greater activity in short-maturity FX derivatives and more inter-dealer trading. By contrast, trading with customers stagnated, mirroring a slowdown in international investment in 2022. A greater share of trading was executed via various bilateral methods, rather than via multilateral platforms that make prices available to all participants, implying that the transparency of the FX market may have decreased further. 

Investidores estão dispostos a pagar mais por fundos ESG

Eis o resumo da pesquisa, que saiu segunda:

 Environmental, social, and governance (ESG) objectives have risen to near the top of the agenda for corporate executives and boards, driven in large part by their perceptions of shareholder interest. We quantify the value that shareholders place on ESG using a revealed preference approach, where shareholders pay higher fees for ESG-oriented index funds in exchange for their financial and non-financial benefits. We find that investors are willing, on average, to pay 20 basis points more per annum for an investment in a fund with an ESG mandate as compared to an otherwise identical mutual fund without an ESG mandate, suggesting that investors as a group expect commensurately higher pre-fee, gross returns, either financial or non-financial, from an ESG mandate. Our point estimate has risen from 9 basis points in 2019 when our sample begins to as much as 28 basis points in 2022. When we incorporate the possibility that investors are willing to accept lower financial returns in exchange for the psychic and societal benefits of ESG, when we consider that the holdings of ESG and non-ESG index funds overlap, when we measure the ESG ratings of these holdings, and when we focus on 401(k) participants who report being concerned about climate change or who work in industries with lower levels of emissions, we find that the implicit value that investors place on ESG stocks is higher still. A simple model of supply suggests that the large majority of these benefits accrue to investors and firms, with intermediaries capturing 5.9 basis points in fees, half of which reflect higher markups.

Uma figura gera uma desconfiança sobre um artigo

 Eis a figura que gerou uma confusão:

Alguém postou no Twitter a estranheza pela presença da letra T no topo da figura. Um comentário alegava que era resultado do teste t, o que era uma piada com a figura. Depois disto, o artigo atraiu uma leitura mais atenta, onde foi possível descobrir erros grosseiros no artigo, que foi retirado de circulação. 

Tudo por causa de uma figura. 

Rir é o melhor remédio

 

Ensinando e aprendendo um CPC