Rir é o melhor remédio

 Quando meu chefe admite que errou

Assédio e Desempenho

Uma pesquisa sobre assédio sexual foi destaque em uma encontro de contabilidade nos Estados Unidos. 

A pesquisa sobre assédio sexual no local de trabalho baseia-se em dados de cerca de mil empresas públicas em um período de seis anos e meio. Uma alta incidência de assédio sexual em um determinado ano provavelmente prediz o desempenho das ações decididamente fraco no ano seguinte, descobriu o estudo.

A amostra foi anterior ao movimento MeToo. Mesmo assim, parece que o mercado pune as empresas onde o número de denúncias nos sites do tipo Glassdoor e Indeed é elevado. 

Tomemos, por exemplo, as empresas com a duvidosa distinção de estarem entre os 2% principais em incidência de assédio, medida por queixas de assédio sexual em sites populares de informações sobre carreiras. O retorno dessas empresas no ano seguinte foi em média cerca de 20% abaixo do que seria esperado de modelos de precificação de ativos padrão e do desempenho geral do mercado.

Leia aqui e aqui

Nova Zelândia, Covid e Regime de Competência

 Ok, talvez seja forçar muito afirmar que o sucesso da Nova Zelândia deva-se ao regime de competência. É o que fez um artigo da Forbes (The Secret Behind New Zealand’s Victory Over Covid-19: Its Balance Sheet, Shivaram Rajgopal), mas esqueça o exagero e aproveite algumas informações uteis do artigo. 

Tenho certeza de que há muitos fatores epidemiológicos e sociais que explicam seu sucesso, mas quero me concentrar em um fator-chave que contribui: o mundo da Nova Zelândia superando a gestão das finanças públicas que criou um poder executivo e legislativo disciplinado e baseado em dados.

A Nova Zelândia é um dos 14 países no mundo que realmente publica um balanço em nível de país. É talvez o único país do mundo que depende totalmente do regime de competência, o padrão ouro do setor privado, onde as entidades precisam antecipar as saídas de caixa futuras por conta dos compromissos assumidos hoje, como pensões e seguridade social.

Como os países podem ter balanços? Bem, para que conste - os membros do G7, Alemanha, Itália e Japão, não[possuem]. Mas, considerando o exemplo da Nova Zelândia, ela opera de forma muito semelhante a uma empresa do setor privado, relatando ativos avaliados em NZ $ 390 bilhões (US $ 257 bilhões) e passivos de NZ $ 274 bilhões (US $ 181 bilhões).

Os maiores ativos nos livros da Nova Zelândia são propriedades, instalações e equipamentos, avaliados coletivamente em NZ $ 182 bilhões (US $ 120 bilhões) e compreendendo terrenos, edifícios, rodovias estaduais e ativos de geração de eletricidade. O número do passivo é dominado por NZ $ 149 bilhões (USD 98 bilhões) de empréstimos, incluindo dívida governamental com garantia soberana de NZ $ 106 bilhões (USD 70 bilhões).

O número mais interessante é a diferença entre os ativos e passivos da NZ ou patrimônio líquido. O patrimônio líquido da NZ caiu de NZ $ 143 bilhões (US $ 94 bilhões) em junho de 2019 para NZ $ 116 bilhões (US $ 77 bilhões) em maio de 2020 por conta dos programas de estímulo da Covid-19. No entanto, o patrimônio líquido de cada um de seus 4,88 milhões de cidadãos, também conhecido como riqueza do cidadão, ainda é de NZ $ 23.770 ou cerca de US $ 15.463.

Rir é o melhor remédio

 

Desempenho do Semestre - Melhor do que o esperado - 3

 A última parte do texto do Estado de São Paulo:

Passados pouco mais de cinco meses desde que o Ministério da Saúde declarou o “estado de transmissão comunitária” do coronavírus, a avaliação do impacto da pandemia no mundo dos negócios começa a ganhar, enfim, uma base mais sólida para lhe dar sustentação. 

Com a publicação da maior parte dos balanços do segundo trimestre pelas empresas de capital aberto, surgiu um retrato mais fiel sobre a extensão do estrago. Se, de um lado, os balanços mostram que as previsões mais pessimistas de muitos analistas não se confirmaram, de outro revelam que a pandemia não deixou de castigar duramente a maior parte das grandes empresas do País.

Segundo estudo feito com exclusividade para o Estadão pela Economatica, uma empresa de dados de mercado, as companhias não financeiras de capital aberto tiveram redução de 81,9% no lucro líquido no primeiro semestre de 2020, em relação ao mesmo período do ano passado. Os ganhos caíram de R$ 49,2 bilhões para R$ 8,9 bilhões. “Foi uma queda dramática”, diz Evandro Buccini, diretor de gestão de recursos da Rio Bravo, empresa de investimentos fundada pelo economista Gustavo Franco, ex-presidente do Banco Central.

Distorção

O levantamento incluiu 218 empresas não financeiras, de diferentes ramos de atividade, que divulgaram balanços até 21 de agosto. Como os resultados de Petrobrás, Vale, Braskem, Suzano, Oi e Azul provocariam grande distorção nos dados, elas foram excluídas da amostra. Se fossem incluídas na pesquisa, o resultado consolidado do primeiro semestre seria ainda pior. O lucro de R$ 8,9 bilhões viraria um prejuízo de R$ 76,7 bilhões. Mas, mesmo sem elas na conta, o resultado mostra um quadro sombrio (ver quadro na pág. B3).

Uma queda desta magnitude nos lucros das grandes companhias se propaga por toda a economia e tem efeito perverso no mercado de trabalho. De acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), menos da metade dos brasileiros em idade de trabalho estava ocupada no segundo trimestre, no período crítico da crise. Foi a primeira vez que isso aconteceu desde o início da série, em 2012. Um contingente de 77,8 milhões de pessoas em idade de trabalhar – 10,5 milhões a mais do que no primeiro trimestre – estava fora do mercado.

A taxa de desemprego, que era de 10,5% na primeira semana de maio, passou para 13,7% na última semana de julho e teve ligeira redução no início de agosto, para 13,3%, dado mais recente do IBGE. Em três meses, um batalhão de 2,8 milhões de pessoas juntou-se ao exército de desempregados do País, elevando o total a 12,6 milhões. 

O efeito da pandemia nas empresas, porém, não foi homogêneo. Dos 20 ramos de atividade considerados no levantamento, 11 conseguiram fechar no azul e 9 ficaram no vermelho. Dois setores tiveram até aumento de lucro em relação ao primeiro semestre de 2019, o do agronegócio e pesca, com alta de 12,9%, e o de máquinas industriais, com crescimento de 11,9%. Mas empresas têxteis, de papel e celulose, siderúrgicas e de veículos e autopeças acusaram pesadas perdas. 

Os bancos e outras instituições financeiras, avaliados à parte, ainda conseguiram fechar o semestre com ganho líquido de R$ 16,67 bilhões, segundo a pesquisa, apesar da queda de 25,3% nos lucros ante 2019, em razão das elevadas provisões feitas para cobrir eventuais calotes no crédito.

Mundo real

Mesmo com o impacto dramático nos lucros, alguns analistas dizem que o resultado foi melhor do que o esperado meses atrás. “No começo de março, havia uma visão de fim do mundo e isso não parecia excesso de pessimismo”, afirma o economista Adriano Pitoli, ex-diretor de análise setorial da Tendências Consultoria e ex-chefe do núcleo da Secretaria de Indústria e Comércio do Ministério da Economia em São Paulo.

“Está doendo? É claro que está. Mas, ainda que os balanços estejam mostrando um resultado ruim, minha percepção é de que a grande maioria das empresas está conseguindo sair da pandemia surpreendentemente bem.”

Para Buccini, a situação das companhias abertas não representa a de milhões de empresas espalhadas pelo Brasil. “Normalmente, as empresas abertas vão melhor do que a economia que as pessoas sentem. A Bolsa brasileira não reflete o mundo real. Só tem empresas muito grandes e muitas são líderes de mercado”, diz. “O Magazine Luíza e a Via Varejo podem montar um esquema de emergência, uma operação online mais robusta, com logística organizada, mas poucas empresas têm condições de fazer isso.” Os donos e trabalhadores de bares e restaurantes e de negócios de eventos, entretenimento e turismo, entre muitos outros, que ainda estão cambaleando, sem nada ou quase nada no caixa, provavelmente vão concordar com ele.

Desempenho do Semestre - Melhor do que o esperado - 2

 Na continuação da postagem anterior, uma tentativa de explicação do desempenho das empresas brasileiras:

Fenômeno contábil

A grande questão, diante desses números, é o que levou à queda dos lucros das empresas, se a receita líquida operacional foi positiva no semestre, mesmo sem a JBS e a Marfrig? A resposta, de acordo com os analistas, está na alta do dólar. 

Sequeira diz que, embora muitas das empresas abertas sejam exportadoras, beneficiando-se da alta da moeda americana, grande parte também tem dívidas dolarizadas. Em tese, uma coisa estaria “casada” com a outra e não traria grandes impactos contábeis [1]. Mas, pela legislação, elas são obrigadas a atualizar a dívida nos balanços pelo dólar de 30 de junho, que tinha acumulado uma alta de 36% no semestre [2].

Enquanto as receitas em dólar das exportações virão com o tempo, à medida que as vendas forem efetuadas, os valores da dívida em reais têm de ser atualizados na data de fechamento de cada balanço. “A empresa não tira efetivamente aquele dinheiro do caixa e, muitas vezes, a dívida em dólar nem muda, mas em reais ela cresce muito e isso acaba ‘comendo’ o resultado operacional e transita para o lucro”, afirma Sequeira [3].

A queda no lucro líquido das empresa abertas no primeiro semestre, portanto, foi mais um fenômeno contábil, que mostrou um quadro mais grave do que ele era [4]. Para José Márcio Camargo, economista-chefe da Genial Investimentos, o lançamento das dívidas em dólar pela cotação atualizada é uma operação semelhante às provisões feitas pelos bancos para cobrir eventual inadimplência dos clientes. “Essa provisão só vai se transformar em algo real se o devedor não pagar. Se ele pagar, parte dela vira lucro”, diz. “Quando chegar a hora de pagar, o impacto no caixa poderá ser muito menor.” [5]

Juro baixo

Em relação à diminuição dos juros, Sequeira diz que, no geral, o impacto nos balanços das empresas abertas é positivo, porque eles estão endividadas numa relação de 1,5 vez as receitas antes das despesas financeiras, dos impostos e da depreciação e amortização (Ebitda) [6]. “Uma parte da melhora do lucro nos últimos anos tem vindo da redução da despesa financeira, porque as empresas estão gastando menos com juros.”

Na visão de Adriano Pitoli, o impacto da redução dos juros, hoje em 2% ao ano [7], nível mais baixo da história, ainda é uma incógnita. Segundo ele, isso explica em boa medida a alta nas vendas de máquinas industriais, já refletida na receita operacional líquida do setor. “Se a taxa de juros é 7% ao ano e eu sei que uma máquina nova tem maior produtividade que uma usada em, digamos, 10%, não troco a máquina porque a conta não fecha”, afirma. “Agora, se o juro é 2% ou 3% ao ano, faço um cálculo financeiro simples e vejo que vale a pena comprar. Pago o financiamento só com o aumento de produtividade da máquina.” Se tal movimento se consolidar, será uma mudança considerável para o País.

[1] Infelizmente não é bem assim. Depende dos montantes. Se uma empresa possui receitas de US$100 e dívida de US$1, parece óbvio que o impacto da alta do dólar será favorável. Se for o contrário, seria desfavorável. 

[2] Isto também ocorre com a receita, que apesar de ser usufruída em dólar, será apresentada em real. Então não é a norma que faz este efeito, como o texto parece indicar. 

[3] Acho que ele quis dizer que a dívida em dólar pode variar ao longo do tempo, mas nem por isto significa um pagamento adicional para empresa, se a cotação do dólar for a mesma da data da captação e na data do pagamento. Acho que é isto. 

[4] Acusam a contabilidade sem entender o que significa. O lucro é lucro, baseado no regime de competência. Se eles tivessem olhado o fluxo de caixa das operações, poderiam até dizer algo mais adequado. Mas sem esta informação, a frase é superficial. 

[5] Isto confirma o item [3] acima? 

[6] Novamente depende. Para a maioria das empresas isto está certo. Mas não para bancos ou empresa com elevada aplicação financeira. 

[7] Há uma grande confusão aqui. Selic é taxa de juros básica; não significa que as empresas estão pagando 2%. Elas pagam a taxa de mercado, que deve ser Selic mais delta. Será que o "delta" diminuiu? 

Desempenho do Semestre - Melhor do que o esperado 1

 “Vai quebrar tudo”, afirmou, ao criticar as medidas de isolamento social decretadas por governadores e prefeitos, que paralisavam de forma despropositada, em sua visão, a economia do País.

Mas, decorridos quase cinco meses de sua “profecia” apocalíptica, encampada por analistas de diferentes orientações políticas, a realidade revelou um quadro bem mais palatável, apesar dos danos inevitáveis provocados pela pandemia nos negócios. 

Com a publicação dos balanços do segundo trimestre pelas empresas de capital aberto, uma informação surpreendente veio à tona. Embora os lucros tenham caído 81,9% no primeiro semestre do ano, as vendas das companhias abertas não financeiras mostraram um vigor que pouca gente esperava, mesmo nos cenários mais otimistas.

De acordo com uma pesquisa feita com exclusividade para o Estadão pela Economatica, uma empresa de dados financeiros, a receita líquida operacional – termo contábil que designa o valor obtido nas vendas depois dos impostos – teve expansão de 7% no período. Passou de R$ 734,4 bilhões, nos primeiros seis meses de 2019, para R$ 785,8 bilhões, em igual período deste ano.

Prova de fogo

O estudo incluiu 218 empresas abertas não financeiras que divulgaram seus balanços trimestrais até o dia 21 (ver quadro ao lado). Segundo Einar Rivero, gerente de relacionamento institucional da Economatica e responsável pelo levantamento, como os resultados de Petrobrás, Vale, Braskem, Suzano, Oi e Azul provocariam uma grande distorção nos dados, elas foram excluídas da amostra.

Os bancos, as companhias de seguro e outras instituições financeiras, que têm indicadores com características diferentes daqueles do chamado “setor produtivo”, também ficaram de fora. 

“O pessoal está preocupado, com razão, com a dívida pública, que está chegando perto de 100% do PIB (Produto Interno Bruto) por conta do enfrentamento da pandemia. Mas, se a gente pensar que teve uma prova de fogo terrível, pela qual todo mundo passou, o resultado das empresas é muito bom”, diz o consultor Adriano Pitoli, ex-diretor de análise setorial e regional da Tendências Consultoria e ex-chefe do núcleo da Secretaria de Indústria e Comércio do Ministério da Economia em São Paulo.

Desempenho forte

“O impacto da pandemia, de maneira geral, não foi tão grave. Os resultados foram melhores do que a gente imaginava”, afirma o economista Carlos Sequeira, responsável pela área de pesquisa de ações do BTG Pactual para a América Latina, no escritório do banco em Nova York. 

De acordo com Sequeira, apesar da surpresa positiva, o crescimento apontado pela pesquisa pode estar superestimado. Ele diz que, além da exclusão das seis empresas mencionadas acima, seria preciso eliminar também a JBS e a Marfrig, que tiveram desempenho muito forte neste quesito. 

Só a JBS teve crescimento de receita líquida operacional de R$ 28,8 bilhões no primeiro semestre de 2020, em relação ao mesmo período de 2019, conforme os dados da Economatica. A Marfrig teve um incremento de receita de mais R$ 10,6 bilhões. Com a exclusão das duas, o crescimento das 216 empresas não financeiras restantes seria de 1,6% e não de 7%, como ficou com a inclusão delas na amostra. Ainda assim, levando em conta o impacto da pandemia, não seria um resultado ruim. “A performance da JBS e da Marfrig foi fora do normal. Isso provoca uma distorção nos números gerais”, afirma.

Fonte: Estado de S Paulo. 

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Diferença entre dado, informação, conhecimento, insight, sabedoria e teoria da conspiração. Via Flowingdata

Cisne Verde e a questão do clima na contabilidade

 

Um documento oriundo da Austrália chama a atenção para o cisne verde. (Green swans: Why climate change is unlike any other financial risk). Ao contrário do cisne negro de Taleb, que aponta para eventos raros e que só pode ser entendido depois que ocorreu, o cisne verde tem características específicas. 

Sobre isto, o BIS aponta três características relevantes do cisne verde: 1) há uma incerteza contínua sobre a força e eficácia das políticas públicas sobre a questão do clima; 2) as catástrofes climáticas são potencialmente mais graves do que as crises financeiras sistêmicas, pois representam uma ameaça existencial para as economias e a humanidade 3) a complexidade é de uma ordem muito mais elevada. 

Crise e correções

 O gráfico a seguir é da Audit Analytics com a correções (reapresentações) das informações contábeis. Sendo uma série histórica, a informação é interessante sobre a influência da crise neste tipo de situação:

Logo após a crise de 2008 o número de reapresentações não aumentou. Na verdade está diminuindo. Sobre 2019, dois aspectos do relatório do Audit Analytics chamam a atenção: o número, de 484, é o menor em 19 anos de análise; e 57% não tiveram impacto no resultado. 

Fonte: 2019 Financial Restatements Review. Jessica McKeon

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 De uma pergunta do Quora: uma invenção complicada para resolver algo simples:

Ranking de Banco Mundial pode ter sido manipulado

 

Uma pequena notícia no Valor:

O Banco Mundial suspendeu nesta quinta-feira (27) a publicação do relatório “Doing Business”, um ranking que avaliava anualmente o ambiente de negócios em 190 países, enquanto investiga irregularidades na coleta de dados do estudo.

“Uma série de irregularidades foram relatadas com relação a mudanças nos dados dos relatórios ‘Doing Business 2017’ e ‘Doing Business 2020’, publicados em outubro de 2017 e 2019. As mudanças nos dados eram inconsistentes com os métodos do ‘Doing Business’”, disse o Banco Mundial em nota.

No comunicado, a entidade informou que está fazendo uma “revisão sistemática” de todas as informações publicadas nos últimos cinco relatórios. Uma auditoria interna também será realizada para verificar todo o processo de coleta de dados.

Esta notícia é de 27 de agosto. Procurei a notícia em outros meios e percebi pouco destaque (pouca relevância para o assunto?). Mas parece que os dados alterados foram da China, Azerbaijão, União dos Emiratos Arábes e Arábia Saudita. 

Refazimento para mais

A petroleira PetroRio informou na manhã desta sexta-feira que seu conselho de administração ratificou a contratação da EY como auditoria externa e independente de sua contabilidade em substituição à Lopes, Machado Auditores (BKR) [1], e que refez demonstrações financeiras após discussões com a nova prestadora [2].

Foram feitos ajustes nas demonstrações financeiras referentes aos exercícios 2019 e 2018, o que levou ao refazimento dos formulários de informações trimestrais referentes aos períodos de três e seis meses encerrados em 30 de junho de 2019 e 30 de junho de 2020, e período de três meses findo em 31 de março de 2020.

Após as inúmeras [3] correções apresentadas nessas contas, foi registrado impacto positivo de R$ 206,4 milhões no resultado de 2019 [4], passando o lucro líquido consolidado do período para R$ 842,3 milhões, além de mudanças também nos percentuais comparativos com outros exercícios.

[1] Trocou uma empresa "pequena" por uma Big Four. 

[2] Pelos motivos a seguir, a contratação parece que compensou. 

[3] Achei interessante o termo "inúmeras". Fico imaginando um parâmetro numérico para isto. 

[4] Este é o número. Aumento no lucro. Geralmente o refazimento muda para pior os números. Ainda mais com uma mudança na auditoria. 

Fonte: PetroRio muda auditoria, refaz demonstrações e chega a lucro R$206,4 milhões maior em 2019  - Valor 28 de agosto

Logo do Governo da Austrália lembra algo indesejável

 O governo da Austrália gastou 7,2 milhões de dólares para fazer um novo logo baseado na "Golden Wattle"  ou acácia

A árvore é nativa da Austrália e chega a mais de 8 metros de altura. A partir daí, o governo apresentou o seguinte logo:

Que corresponde a flor estilizada, com as letras "AU" de Austrália. O desenho foi apresentado em julho, mas já está sendo "esquecido". Razão? Lembra algo indesejável... (Via aqui)

Contabilidade? - governo gastando dinheiro público de maneira insensível existe em todo lugar do mundo. 

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Como meus amigos tiram minhas fotos x como eu tiro as fotos deles

veja mais aqui

A volta ao trabalho

 

 Achei bem legal esta propaganda sobre a volta ao trabalho. Via aqui

Maiores prejuízos do Semestre

 

A listagem da Economática (publicada no jornal O Estado de São Paulo) aponta os maiores prejuízos do semestre na América Latina. O preço do petróleo foi uma das justificativas para o prejuízo da empresa estatal brasileira Petrobras. O resultado negativo foi de 9,4 bilhões de dólares. Ao contrário da lista dos maiores lucros, concentrada no setor financeiro, os maiores prejuízos tem o setor aéreo como "destaque", mas com somente quatro empresas na lista. Observe que a lista, ao focar nas empresas de capital aberto de alguns países, deixa de fora potenciais candidatas como PDVSA e Pemex. Talvez a grande surpresa seja a presença do Itau Corpbanca na relação. 

Maiores Lucros do Semestre

 

A tabela dos maiores lucros da América Latina, entre empresas de capital aberto, aponta que o grande ganhador no semestre da pandemia foi o setor financeiro. Bradesco, Itaú, Banco do Brasil e até o Santander - que na Espanha teve um grande prejuízo - foram destaques. Dos 20 maiores lucros, 60% são do setor. 

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Antes de começar alguma coisa, pense também em como terminar

Executivo em live

A CVM soltou uma nota sobre a participação de executivo em lives:

As incertezas sobre o efeito da pandemia da Covid-19 no desempenho das companhias abertas e as modificações nas rotinas de trabalho nos últimos meses popularizaram a realização de transmissões ao vivo com a participação de executivos de companhias abertas. Por isso, a Superintendência de Relações com Empresas da Comissão de Valores Mobiliários (SEP/CVM) divulga orientações sobre as boas práticas que devem ser adotadas em relação a esse tipo de evento.

Ainda que a companhia não seja a organizadora da live e seu representante seja um convidado, o entendimento da área técnica da CVM é que se aplicam a tais eventos as mesmas regras previstas nas normas que tratam da divulgação de informações relevantes e as regras gerais sobre conteúdo e forma das informações.

Comunicado ao mercado 

O documento destaca que o emissor deve divulgar informações de forma abrangente, equitativa e simultânea para todo o mercado, como previsto na Instrução CVM 480. Portanto, ainda que as transmissões ao vivo sejam organizadas por outras entidades e realizadas em plataformas abertas ao público em geral, a sua ocorrência deve ser divulgada, com antecedência, informando data, horário e endereço na internet em que será transmitida a “live”, que contará com a participação de algum representante da companhia.

Neste sentido, a recomendação é que seja divulgado, com antecedência, um Comunicado ao Mercado, informando data, horário e endereço na internet em que será transmitida a live que contará com a participação de algum representante da companhia.

Apresentações visuais 

Eventuais apresentações, em slides ou outros formatos, deverão ser enviadas pelo Sistema Empresas.NET. Caso não haja apresentação visual, o Comunicado ao Mercado que informar sobre a realização do evento deverá conter também uma relação dos temas a serem discutidos e, quando possível, das perguntas que serão feitas.

“Se não for possível divulgar com antecedência o conteúdo da apresentação, por impossibilidade de se obter tais informações junto aos organizadores, ou por conta de um formato livre de apresentação, recomendamos que o evento aconteça fora do horário de pregão, preferencialmente após o fechamento do mercado, para que a equipe de RI tenha tempo de preparar o material que deverá ser divulgado após o fim do evento no Sistema Empresas.NET”, destaca o superintendente de Relações com Empresas (SEP), Fernando Soares Vieira.

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