Quando a empresa alemã Wirecard começou a apresentar problemas, um aspecto de chamou a atenção foi a notícia que a empresa de auditoria não tinha observado que a informação de 1,9 bilhão de euro que a contabilidade interna informava não era verdadeira.
28 março 2021
Wirecard e a auditoria
Quando a empresa alemã Wirecard começou a apresentar problemas, um aspecto de chamou a atenção foi a notícia que a empresa de auditoria não tinha observado que a informação de 1,9 bilhão de euro que a contabilidade interna informava não era verdadeira.
27 março 2021
26 março 2021
Handbook com normas internacionais do setor público
As normas internacionais de contabilidade para o setor público foram reunidas em dois livros publicados agora. O primeiro volume traz a abordagem conceitual e vai até o IPSAS 27. O segundo volume vai da norma 28 a 40.
Boa leitura
Estados Unidos e as auditorias na China
No final do governo Trump houve uma ameaça contra as empresas chinesas com ações negociadas na bolsa de valores dos Estados Unidos. O motivo era a auditoria. Ou melhor, a qualidade da auditoria realizada em território chinês. A China tinha alguns obstáculos que as empresas de auditoria fizessem seu trabalho.
O governo Trump colocou a questão da seguinte forma: sem auditoria com acesso à informação contábil não era possível usar o mercado de capitais dos Estados Unidos.
Na quarta a entidade responsável pela regulação do mercado de capitais dos Estados Unidos emitiu um comunicado sobre o assunto, agora sob nova direção. O anúncio diz que a pressão irá continuar. Ou seja, a falta de inspeção do trabalho do auditor por parte do PCAOB poderá levar a expulsão do papel nas bolsas dos Estados Unidos.
O comunicado não significa que isto ocorrerá de imediato. O que a SEC fez foi propor diretrizes na aplicação da regra. O anúncio não é válido somente para empresas chinesas.
Rir é o melhor remédio
"Dia após dia, o seu contador pode ganhar ou perder mais dinheiro do que qualquer pessoa em sua vida, com a possível exceção de seus filhos."
- Harvey Mackay via aquiFilho de peixe
Using a survey of 7218 professors in PhD-granting departments in the United States across eight disciplines in STEM, social sciences, and the humanities, we find that the estimated median childhood household income among faculty is 23.7% higher than the general public, and faculty are 25 times more likely to have a parent with a PhD. Moreover, the proportion of faculty with PhD parents nearly doubles at more prestigious universities and is stable across the past 50 years.
(Via Marginal Revolution.)
Taxa de Retorno sobre Imóveis
Real estate—housing in particular—is a less profitable investment in the long run than previously thought. We hand-collect property-level financial data for the institutional real estate portfolios of four large Oxbridge colleges over the period 1901–1983. Gross income yields initially fluctuate around 5%, but then trend downward (upward) for agricultural and residential (commercial) real estate. Long-term real income growth rates are close to zero for all property types. Our findings imply annualized real total returns, net of costs, ranging from approximately 2.3% for residential to 4.5% for agricultural real estate.
25 março 2021
Finalmente o Brasil está preocupado com o Covid?
O Google Trends mostra o número de vezes que uma palavra é pesquisada no Google. No gráfico de cima, o termo Covid no Brasil. O ponto máximo na pesquisa no Google está ocorrendo agora. Parece que nosso país realmente ficou preocupado com o Covid.
O resultado do resto do mundo está abaixo do primeiro gráfico. Veja que o maior volume de pesquisa mundial ocorreu no surgimento da doença.
Eis o gráfico da Itália
Portugal
Para sua próxima reunião de negócios
Uma transação transformacional
Um racional estratégico convincente
Forte complementaridade geográfica
Uma oportunidade única de aprimorar e expandir nosso ecossistema
um player estratégico
uma proposta de valor premium
um ecossistema poderoso, omnicanal e integrado
maximiza a monetização
nosso ecossistema o tornará mais forte e abrangente
Act for food
nos permitirá capturar um maior Share of Wallet dos clientes
Desenvolver ainda mais o e-commerce graças ao aumento da capilaridade
A transação irá desbloquear um valor adicional significativo
O componente em ações suportará a performance do negócio
forte incentivo para uma rápida captura de sinergias
Gostou? Sugestão: anote para sua próxima reunião de negócios.
Frases dos slides de apresentação da aquisição do BIG pelo Carrefour.
24 março 2021
UGC, Petrobras, CVM, CPC ... - 2
UGC, Petrobras, CVM, CPC ...
No final do ano passado, a Comissão de Valores Mobiliários reuniu seus diretores para julgar os procedimentos contábeis da Petrobras relacionados com o teste de impairment e a atuação dos seus executivos, que assinaram as demonstrações contábeis.
A questão começou quando denúncias de corrupção na Petrobras começaram a aparecer no noticiário policial e político. Haveria uma esquema, onde alguns diretores receberiam uma percentagem pelas decisões que seriam realizadas na empresa. Alguns fornecedores, interessados em vender para a Petrobras, pagavam uma comissão sobre o valor da transação e este dinheiro era usado para fins políticos e particulares.
Mas como isto passava pela contabilidade da empresa? O valor adicional nas compras é complicado de ser rastreado, mas fez com que os eventos fossem registrados incluindo a comissão cobrada pelos diretores. Descoberto o esquema, este adicional deveria ser considerado como uma despesa. Diante da recusa do auditor em assinar um balanço onde o ativo estaria superestimado em razão da comissão cobrada, a gestão da empresa finalmente concordou em levar a resultado uma grande parcela do ativo sob a forma do teste de impairment.
Este teste obriga a empresa a comparar o valor registrado na contabilidade com aquele usado nas transações do mercado e com o fluxo de caixa que será gerado, trazido a valor presente. Se o valor existente na contabilidade estiver superestimado, isto deveria ter sido considerado no resultado da empresa ao longo do tempo. E realmente isto aconteceu, já que nos anos anteriores a Petrobras tinha feito decisões de investimento inadequadas, colocando recursos em projetos inviáveis financeiramente.
Como o teste de impairment é uma espécie de alerta para os usuários da informação de que a empresa tomou decisões inadequadas no passado, em geral não é bem aceita pelo mercado. Assim, há uma regra informal na contabilidade de tentar ser reprovado no teste. Em outras palavras, o nome "teste" não é gratuito: se houver lançamento como despesa é sinal de que a empresa foi reprovada no teste em razão de decisões passadas ruins.
A questão da Petrobras é o gigantismo dos números. Em 2015 a empresa publicou seus resultados com perdas de 45 bilhões de reais. Uma perda tão grande não aparece do nada.
A área técnica da CVM resolveu investigar as demonstrações de 2010 a 2014. Depois de analisar documentos da empresa, a área técnica fez alguns questionamentos para as pessoas que comandavam a Petrobras no período. Com a resposta, alguns pontos nebulosos surgiram e o caso foi levado para julgamento. A decisão se a empresa agiu corretamente ou não deveria ser dos diretores da entidade que regula o mercado de capitais.
O grande problema é que o teste de impairment é muito subjetivo. Sua aplicação deve ser feita pelas empresas, usando uma comparação de três valores: o valor que está registrado na contabilidade, o valor usado no mercado e a riqueza que será gerada a valor presente. O primeiro valor é bem objetivo. O segundo é um pouco menos, dependendo do que estiver sendo mensurado. Mas o terceiro é muito subjetivo e depende da opinião de quem está fazendo o teste.
Se o teste fosse usado para cada item que a empresa possui, o custo de seu cálculo tornaria impraticável o procedimento. Em lugar disto, é possível juntar os itens em grandes "unidades", chamada de geradora de caixa (UGC é a sigla usada). E assim calcular as três medidas necessárias para cada UGC da empresa. Há um requisito necessário para fazer isto: é preciso "coerência" por parte da empresa. Em termos práticos, a coerência significa que um item que estava em uma UGC não deve ir para outra UGC ou ficar de fora do teste.
Foi exatamente isto que ocorreu na Petrobras entre 2010 e 2014, conforme comprovou a área técnica da CVM. Olhando a UGC chamada de refino, a Refinaria Abreu e Lima e o Complexo do Rio de Janeiro, a área técnica percebeu grandes incoerências nos procedimentos da Petrobras.
Veja o caso da Refinaria Abreu e Lima. Em 2010, quando começou o teste de impairment no Brasil, não foi feito o teste para esta Refinaria. No ano seguinte, a Petrobras fez o teste e concluiu que a Refinaria tinha "passado". Em outras palavras, o valor da contabilidade era menor que a riqueza que a unidade iria gerar no futuro, conforme a estimativa da empresa. Em 2012, a Refinaria foi incluída dentro da UGC Refino e foi feito um único teste. Nada de anormal foi constatado. Isto também ocorreu nos anos seguintes.
Quando começaram a surgir as notícias dos escândalos da Petrobras, a contabilidade separou a Refinaria Abreu e Lima. Isto não era "coerente" com o procedimento anterior. Uma parte continuou na UGC Refino e o teste não acusou nada. Mas a outra parte, correspondente ao "2o. trem de refino" da unidade, foi testada e foi reprovada. Enquanto a contabilidade tinha um registro de 16,5 bilhões de reais para esta parte da refinaria, o teste chegou a um resultado de 7,4 bilhões. Diante do teste, a contabilidade registra o novo valor e a diferença aparece no resultado da empresa, com um sinal negativo. Veja que o valor do teste é menos que a metade do valor registrado e a Petrobras só percebeu isto após surgirem as notícias informando dos desvios de recursos.
O caso do Complexo Petroquímico do Rio de Janeiro também é parecido. Em 2010, a Petrobras não fez o teste. Em 2011, a empresa fez um teste parcial, do primeiro trem de refino somente. O resultado foi um "aprovado". Em 2012, o primeiro trem foi novamente testado, agora dentro da UGC Refino. Mas o segundo trem não foi testado. No ano seguinte, o Comperj foi testado na sua globalidade, dentro da UGC Refino.
O ano de 2014 foi um divisor para a empresa. Com um teste isolado da UGC Refino, o Complexo Petroquímico chegou a um resultado de 4 bilhões de reais. Ao olhar no registro contábil era possível perceber um valor de R$25,8 bilhões. E esta diferença só foi percebida em 2014.
Mesmo diante deste números, os diretores e membros dos conselhos da empresa alegaram que isto tudo era muito técnico. E como a área técnica da empresa era bastante competente e estava seguindo as regras internas da empresa, confiaram nos valores apresentados. Para finalizar, lembraram que isto passou pelo olhar dos auditores, que não reclamaram do que estava ocorrendo na empresa.
Todas as alegações foram, de certa forma, aceitas pelos diretores da Comissão de Valores Mobiliários. Pode parecer que este tenha sido o grande problema deste caso, mas realmente não foi. Como afirmado antes, o teste não é objetivo. Vale o valor colocado pela empresa e o responsável pela correção do teste, aqui a CVM, não pode reprovar, mesmo que a situação tenha sido tão surreal.
Capítulo adicional de Steinhoff
A empresa Steinhoff apresentou alguns problemas no final de 2017. Eis um resumo, publicado no blog:
2020 foi um ano estranho
O gráfico mostra o resultado divulgado até o momento para as empresas de capital aberto no Brasil. Do lado esquerdo, queda no lucro líquido das empresas e na receita operacional. Tudo normal, conforme o ambiente de pandemia que vivemos no ano. Mas do lado direito, aumento no valor de mercado. Enquanto a receita caiu 9%, o valor de mercado aumentou 8,5%. O lucro diminuiu em quase 25%. Faz sentido?
(Dados obtidos na base Economática, no dia de ontem. Somente foram consideradas as empresas com informação disponível. Assim, o número de empresas é diferente entre cada variável, apesar de ser constante ao longo do tempo)
23 março 2021
Palavras são palavras: o caso da arbitragem da Eldorado
Grupo de trabalho criado pela Fundação IFRS para a sustentabilidade
Os curadores da Fundação IFRS (International Financial Reporting Standards) formaram um grupo de trabalho para trabalhar na harmonização dos padrões globais dos relatórios de sustentabilidade. O resultado esperado serão recomendações técnicas para um novo conselho de padrões.
Aparentemente há um clamor para que os padrões existentes na área ambiental, social e de governança sejam consistentes e coerentes. O interesse de investidores encontra, na prática, um grande número de padrões potenciais. Em outubro do ano passado, cinco destas organizações que já emitiram padrões na área resolveram tentar fazer um processo de harmonização. Estas entidades são o Sustainability Accounting Standards Board, o International Integrated Reporting Council, o Global Reporting Initiative, o Climate Disclosure Standards Board e o Carbon Disclosure Project.
A entidade que reúne as bolsas de valores e a Federação Internacional de Contadores encorajaram a Fundação IFRS a organizar um conselho de padrões para a área, sob a supervisão da Fundação. A primeira reunião do grupo de trabalho deverá ocorrer no próximo mês.
Mais aqui
Volkswagen é uma grande surpresa do mercado
A empresa alemã Volkswagen manipulou a emissão de carbono nos seus veículos. O escândalo custou uma mancha na sua reputação e muitos milhões de multa. Mas agora a Volkswagen renasce e parece ser a grande aposta do mercado para concorrer com a Tesla.
Nos últimos dias, a empresa teve uma grande valorização no mercado acionário. Com um preço sobre lucro de 13, a ação saiu de 150 euros, em janeiro, para 230, agora (gráfico). O Deutsche Bank informou que sua avaliação da empresa, negócio de carros elétricos, é de 230 bilhões de dólares. O valor atual é bem inferior a esta cotação. Alguns analistas calcularam um preço de 270 euros para empresa.
Atualmente, a Volks é a maior empresa em negociação no mercado alemão, acima da SAP. Uma das razões do otimista é que a empresa deverá ultrapassar a Tesla na entrega de veículos elétricos (EV), já que lançou um SUV compacto mundialmente. E a empresa tem planos de transformar a fábrica de Barcelona, produzindo 500 mil veículos ano.