Em uma conversa a um repórter da Vox publicada na semana passada, Bankman-Fried culpou o colapso da FTX em parte à “contabilidade bagunçada” e expressou arrependimento sobre sua decisão de pedir recuperação judicial. Ele ainda denegriu reguladores dos EUA em termos de baixo calão. Mais tarde, ele disse que não pretendia que a conversa fosse tornada pública.
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Tenho mais de 40 anos de experiência jurídica e de reestruturação. Fui Diretor de Reestruturação ou CEO em várias das maiores falhas corporativas da história. Eu supervisionei situações envolvendo alegações de atividade criminosa e má conduta (Enron). Eu supervisionei situações envolvendo novas estruturas financeiras (Enron e Capital Residencial) e recuperação e maximização de ativos transfronteiriços (Nortel e Overseas Shipholding). Quase todas as situações em que estive envolvido foram caracterizadas por defeitos de algum tipo nos controles internos, conformidade regulatória, recursos humanos e integridade dos sistemas. Nunca em minha carreira vi uma falha tão completa dos controles corporativos e uma ausência tão completa de informações financeiras confiáveis como ocorreu aqui. Desde a integridade dos sistemas comprometidos e a supervisão regulatória defeituosa no exterior, até a concentração de controle nas mãos de um grupo muito pequeno de indivíduos inexperientes, pouco sofisticados e potencialmente comprometidos, essa situação é sem precedentes.
Novo CEO e diretor de reestruturação da FTX, John Ray. Parece um exagero, mas no documento que Ray encaminhou para a justiça há alguns fatos sobre a contabilidade da empresa: não existia controle sobre gastos como compra de imóveis e outros itens pessoais para funcionários e consultores, não há registro de passivos de clientes no balanço, não existia controle centralizado do dinheiro, não existia uma lista precisa de contas bancárias e os responsáveis - o que torna impossível saber qual o valor do caixa da empresa, não existia um departamento de contabilidade, assim como não há uma lista de recursos humanos da empresa e não foram localizados todos os ativos digitais da empresa.
A solicitação pede para mudar o fórum da falência uma vez que transações foram feitas após a solicitação de falência.
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O escritor Michael Lewis é conhecido por livros como O Jogo da Mentira, Premonição (sobre Covid), o Projeto Desfazer (sobre finanças comportamentais), Moneyball e Flashboys. Todos foram editados em língua portuguesa e Moneyball virou filme. Ou seja, é um bom escritor e contador de histórias.
Mas Michael Lewis é também um autor de sorte, muita sorte. A história do colapso da FTX parece ser feita para um bom livro. E Lewis passou os últimos seis meses "seguindo" Sam Brankman-Fried (SBF) (foto). E conversou com ele várias vezes, sabendo de sua infância, do sucesso inicial em Wall Street e da criação da FTX. Em agosto, Lewis tinha deixado uma mensagem dizendo que estava escrevendo sobre algo que não poderia revelar, mas tinha encontrado um personagem que tinha uma ligação com Flash Boys, Big Short e Jogo da Mentira.
"Acho que é possível que seja enquadrado como um livro de criptografia, mas não será um livro de criptografia. Será sobre esse personagem realmente incomum. Você aprenderá tudo sobre criptografia e aprenderá sobre o que estragou a estrutura de mercado nos Estados Unidos e assim por diante."
Aguardar então o novo livro de Lewis, breve nas livrarias.
Por sinal, neste momento, estou lendo a história de Jho Low. Muita picaretagem e como tantos foram enganados de maneira bisonha. Parece muito com a história da FTX.
À medida que a autópsia do império criptográfico de Sam Bankman-Fried começa, vale dizer que havia bandeiras vermelhas em todo o lugar. Era uma história de sucesso quase boa demais para resistir. Em pouco mais de três anos, a FTX passou do nada para uma empresa de US$ 32 bilhões. Agora voltou a ser nada, após o pedido de recuperação judicial na sexta-feira (11)..
(...) Em uma aparição em abril de 2022 no podcast Odd Lots da Bloomberg, Bankman-Fried explicou como o valor poderia ser criado do nada usando tokens. Embora sua explicação tenha deixado os anfitriões “atordoados” – palavra deles – o que ele descreveu foi um processo estranhamente semelhante ao que agora suspeitamos que a FTX e a Alameda estavam envolvidas. O preço do token da FTX estaria sendo sustentado pela Alameda, e a Alameda estaria usando o token como garantia para financiar suas próprias atividades de negociação.
Você não precisa de um MBA para saber que alavancagem – pegar dinheiro emprestado para negociar – pode ser mortal. Embora possa amplificar os ganhos, também pode levar a perdas devastadoras.
No entanto, Bankman-Fried era um proponente de tal negociação. Na Conferência Bitcoin 2021, ele rebateu os avisos de que a estratégia de negociação era inadequada para criptomoedas. “Você pode assumir a posição de que a alavancagem é ruim”, disse ele . “Pode-se acreditar nisso, mas eu não acredito.”(...) À medida que o FTX crescia em destaque, poucas questões foram levantadas sobre como ele cresceu tanto e tão rápido. Mas Bankman-Fried estava fazendo mais do que moldar sua imagem na mídia. Ele estava se juntando a isso. Em junho, o New York Times informou que ele estava apoiando a Semafor, uma startup de mídia fundada por ex-alunos do Times e da Bloomberg .
Ele também abriu sua vida para o maior nome do jornalismo financeiro. Michael Lewis, o autor de “The Big Short”, estaria seguindo Sam para seu próximo livro.
O relacionamento acolhedor que Bankman-Fried e FTX cultivaram com os jornalistas pode ter evitado um escrutínio mais minucioso. Brett Harrison, presidente da exchange de criptomoedas da FTX nos EUA, deixou a empresa no final de setembro sem dar um motivo. O movimento levantou sobrancelhas, mas os jornalistas viram sua relutância em falar como motivação para gravar um vídeo de dança improvisado com ele, em vez de um ímpeto para se aprofundar no que o estimulou a ir embora. Pelo menos um repórter (de outro portal de notícias) descartou a ideia de se aprofundar na FTX e na Alameda porque tinham um relacionamento amigável com o fundador.
Os funcionários do governo não ficaram menos encantados com os prodígios da FTX. Seja por causa de sua generosidade – Bankman-Fried doou quase US$ 40 milhões para candidatos durante o último ciclo eleitoral de meio de mandato – ou porque a FTX tinha uma porta giratória para reguladores que desejam entrar na indústria, o barão das criptomoedas tinha o ouvido de Washington.
Ele testemunhou várias vezes no Congresso no ano passado sobre assuntos como regulamentação dos mercados de criptomoedas, e os registros mostram que ele se encontrou pessoalmente com o presidente da SEC,, Gary Gensler.
Durante uma de suas aparições no Capitólio, Sam Bankman-Fried elogiou a transparência oferecida aos reguladores por exchanges como a FTX. O comentário contrasta fortemente com seus tweets na quinta-feira (10), nos quais ele culpou os problemas da empresa por “má rotulagem interna de contas relacionadas a bancos” que o levaram a calcular mal quanta alavancagem os usuários de FTX estavam empregando.
No entanto, nem todos compraram a história de sucesso da FTX.
Queda do rei
Durante meses, Marc Cohodes, o perene vendedor a descoberto com um detector de besteira em funcionamento, soou o alarme. “Na minha opinião, nada foi adicionado”, disse Cohodes à Forbes. “Acho que Bankman-Fried fará com que Bernie Madoff se pareça com Jesus Cristo.”
Depois, há a Orthogonal Credit, anteriormente credora da Alameda Research. Na quinta-feira, a Orthogonal twittou que cortou seu relacionamento com a Alameda no início deste ano.
“Durante nossa due diligence da Alameda no início deste ano, a equipe identificou uma série de pontos fracos importantes: a) qualidade de ativos em declínio; b) política de capital pouco clara; c) práticas operacionais e de negócios menos robustas; e d) uma estrutura corporativa cada vez mais bizantina”, dizia o tweet. “Consideramos essas principais fraquezas e tomamos a decisão comercial de romper nosso relacionamento de empréstimos institucionais.”
(...)
Foto: aboodi vesakaran, unsplash
Em meados de 2021 a empresa obteve 900 milhões em uma oferta de ações para investidores selecionados, indicando um valor para empresa de 18 bilhões de dólares, mas outra oferta, no início de 2022, aumentou o valor para 32 bilhões.
No início de novembro, um dos acionistas iniciais da empresa afirmou que venderia suas participações e citou “revelações recentes que vieram à tona” como motivador para a decisão. A decisão, além de outros fatores, levaram a crise da FTX. No dia 9 de novembro, notícias da Bloomberg e do Wall Street Journal mostraram um pouco dos problemas das finanças da FTX. O site da empresa parou de processar algumas transações de saques por falta de liquidez. A crise aumentou com a renuncia da equipe jurídica e de conformidade no dia seguinte. O problema da empresa agravou quando foi revelado que parte dos recursos da empresa foi transferido para a Alameda Research uma empresa de negociação quantitativa, fundada por Sam Bankman-Fried em 2017. Os valores foram usados para pagar empréstimos da Alameda, usados para fazer investimentos.
Ao mesmo tempo, as notícias chamaram a atenção da SEC e da Comissão de Comércio de Futuros dos Estados Unidos. Ocorreram também medidas em Bahamas, Japão e Austrália. O pedido de falência ocorreu no dia 11. O fundador da empresa renunciou ao cargo. Lpgo depois do pedido de falência, descobriu que recursos saíram da empresa. Há informações que recursos foram “roubados” por hackers. A Reuters estima que este roubo pode ter chegado a 1 bilhão. O fundador da empresa, Sam Bankman-Fried, respondeu à Reuters afirmando estar nas Bahamas, mas há rumores que esteja em um país da América do Sul, sem acordo de extradição, provavelmente a Argentina (acima). Ele já não dirige a empresa, que contratou um advogado que trabalhou na limpeza da Enron.
Na parte contábil, há uma estimativa que valores entre 1 a 2 bilhões de dólares de clientes não foram contabilizados no dia 12 de novembro. Há dúvidas que isto seria realizado por um hacker, segundo a própria empresa. O problema da empresa já permite comparação com o Lehman Brothers ou a Enron.
Um dos capítulos interessantes da história é a transferência de recursos da FTX para a Alameda. A Reuters afirma que seria 10 bilhões, sendo que uma parte, quase 2 bilhões, desapareceu. Uma questão que ainda aguarda resposta é como isto afetará o mercado de criptomoedas? O gráfico abaixo mostra que o mercado é dominado pela Binance e que a FTX seria a quarta empresa.
O problema é que a Binance tinha ações na FTX e isto pode afetar a liquidez da empresa. Há uma previsão que os próximos dias serão difíceis para o setor e a palavra-chave é, ironicamente, liquidez. A ironia aumenta ainda mais quando um gestor de uma empresa de criptomoeda defende a regulação de uma mercado que orgulhava não ser regulado. Outro aspecto interessante: SBF foi um mega doador na campanha democrata recente. Ele tirou do bolso 40 milhões de dólares.
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