SEC agindo contra as empresas chinesas

A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, na sigla em inglês) começou a emitir novos requisitos de divulgação para empresas chinesas que buscam se listar em Nova York como parte de um esforço para aumentar a consciência dos investidores sobre os riscos envolvidos, segundo documento analisado pela Reuters e pessoas a par do assunto.

Algumas empresas chinesas já começaram a receber instruções detalhadas da SEC, que regula o mercado de capitais nos Estados Unidos, sobre uma maior divulgação de seu uso de veículos offshore conhecidos como entidades de VIEs (interesse variável) para IPOs (Oferta Pública Inicial); implicações para os investidores e o risco de que as autoridades chinesas interfiram nas operações da companhia.

No mês passado, o presidente da SEC, Gary Gensler, pediu uma pausa nas ofertas públicas iniciais norte-americanas de empresas chinesas e buscou mais transparência sobre essas questões. As listagens chinesas nos Estados Unidos pararam após a ação da SEC. Nos primeiros sete meses de 2020, essas listagens atingiram um recorde de US$ 12,8 bilhões, com as empresas chinesas se capitalizando no crescente mercado de ações dos EUA.

“Descreva como este tipo de estrutura corporativa pode afetar os investidores e o valor de seus investimentos, incluindo como e por que os acordos contratuais podem ser menos eficazes do que a propriedade direta, e que a empresa pode incorrer em custos substanciais para fazer cumprir os termos dos acordos”, disse uma carta da SEC vista pela Reuters.

A SEC também pediu às empresas chinesas uma divulgação de que “os investidores nunca podem deter diretamente participações acionárias na empresa operacional chinesa”, de acordo com a carta. Muitas VIEs chinesas estão incorporadas em paraísos fiscais, como as Ilhas Cayman. Gensler disse que há muitas perguntas sobre como o dinheiro flui por meio dessas entidades.

“Evite usar termos como ‘nós’ ou ‘nosso’ ao descrever atividades ou funções de uma VIE”, afirma a carta.

Um porta-voz da SEC não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

A SEC também forneceu requisitos de divulgação relativos ao risco de os reguladores chineses intervirem nas políticas de segurança de dados da empresa, disseram as fontes. No mês passado, poucos dias após o IPO da Didi Global, os reguladores chineses proibiram a gigante do transporte por aplicativo de cadastrar novos usuários. Esse movimento foi seguido por repressões contra empresas de tecnologia e educação.

A SEC também solicitou a algumas empresas mais detalhes nos casos em que não cumpram com a Lei de Prestação de Contas de Empresas Estrangeiras dos EUA sobre divulgações contábeis para reguladores. Até agora, a China impediu que as empresas compartilhassem o trabalho de seus auditores com o Conselho de Supervisão de Contabilidade de Empresas Públicas dos EUA. No mês passado, a SEC removeu o presidente do conselho, que não teve sucesso em sua tentativa de garantir auditoria independente de empresas chinesas listadas nos EUA.

A ação da SEC representa o último golpe dos reguladores norte-americanos contra a China corporativa, que por anos frustrou Wall Street com sua relutância em se submeter aos padrões de auditoria dos Estados Unidos e melhorar a governança de empresas mantidas de perto pelos fundadores.

A SEC também está sob pressão para finalizar as regras sobre deslistar empresas chinesas que não cumpram os requisitos de auditoria dos Estados Unidos. (Com Reuters)

Fonte: aqui

Links

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Valor da auditoria (documento do CAQ) 

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Do Vida de Suporte. 

10 anos de Apple

Há dez anos, o executivo que era a expressão da boa gestão, anunciou que estava renunciando ao cargo. Em agosto de 2011, Steve Jobs, então CEO da Apple, renunciava ao seu posto. Jobs tentava vencer o câncer, mas faleceu alguns dias depois, em 5 de outubro. 

No lugar, Tim Cook, um respeitado executivo, mas que não tinha o carisma de Jobs, assumiu para comandar a empresa. A escolha de Jobs parece que foi certa. Em dez anos, a receita, o lucro, o preço da ação e outros índices melhoraram substancialmente. A capitalização da empresa, é de quase 2,5 trilhões.

Economias hiperinflacionárias

A norma IAS 29, sobre contabilidade em ambientes hiperinflacionários, define o que seria uma economia com estas características. Não há uma identificação específica, mas o Centro de Qualidade de Auditoria (CAQ) faz esta classificação, para fins de aplicação dos princípios dos Estados Unidos, seus critérios são semelhantes do IAS 29. Assim, a lista do CAQ é uma boa aproximação da norma internacional, que é adotada no Brasil. 

Países com taxas de inflação acumuladas em três anos superiores a 100% : Argentina; Irã; Líbano; Sudão do Sul; Sudão; Venezuela; e Zimbábue. 

Países com projetado taxas de inflação acumulada em três anos superiores a 100% : Suriname 

Países onde as taxas de inflação acumulada em três anos haviam excedido 100% nos últimos anos : Não há 

Países com taxas de inflação acumuladas recentes de três anos superiores a 100% após um aumento da inflação em um período discreto : Não há 

Países com taxas de inflação acumuladas projetadas em três anos entre 70% e 100% ou com um aumento significativo (25% ou mais) da inflação durante o período atual:  Angola, Haiti, Libéria e Iêmen 

Fonte: aqui. Foto: Imelda

Nova regra de fatos relevantes

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) edita hoje, 23/8/2021, a Resolução CVM 44, que dispõe sobre a divulgação de informações sobre ato ou fato relevante, a negociação de valores mobiliários na pendência de ato ou fato relevante não divulgado e a divulgação de informações sobre a negociação de valores mobiliários, em substituição à Instrução CVM 358. 

A nova norma alinha a regulamentação à jurisprudência da CVM formada na análise de casos envolvendo acusações por uso indevido de informações privilegiadas e traz maior clareza na aplicação de presunções relacionadas tais casos, com a indicação do conteúdo de cada presunção, a quem se aplica e em que circunstâncias.  

Período de vedação autônoma  

Em caráter complementar, a norma também introduz um período de vedação autônoma à negociação de valores mobiliários, por parte de acionistas controladores, diretores, membros do conselho de administração e do conselho fiscal, antes da divulgação de informações contábeis trimestrais e demonstrações financeiras anuais, independentemente do conhecimento, por tais pessoas, do conteúdo das referidas informações.  

Por fim, a resolução promove flexibilizações nos critérios que devem ser atendidos pelos planos individuais de investimento ou desinvestimento, tornando possível o afastamento das presunções e vedações previstas na norma.  

Principais mudanças realizadas por conta da audiência pública  

As mudanças ora propostas foram apresentadas ao mercado por meio da Audiência Pública 06/20.  

Em relação à versão que recebeu comentários do público, as principais mudanças foram:  

Exclusão dos membros de comitês técnicos e consultivos da previsão de presunção de acesso à informação privilegiada e da vedação autônoma à negociação de valores mobiliários. 

Afastamento das presunções e vedações em relação a operações compromissadas.  

Flexibilização de presunções e vedações em relação a determinadas negociações realizadas por instituições financeiras e pessoas jurídicas de seu grupo econômico, no curso normal de seus negócios. 

Previsão de que negociações de fundos de investimento exclusivo são presumidas como decididas sob influência do cotista, passando a ser admitida a prova em contrário. 

Revisão determinada pelo Decreto 10.139 

Apesar de as mudanças estarem centradas na negociação de valores mobiliários por parte de insiders, a CVM optou por editar uma nova resolução, aproveitando a oportunidade para promover ajustes formais, sem impacto relevante de conteúdo, que se inserem no esforço de revisão e consolidação de atos normativos determinado pelo Decreto 10.139.  

“A mudança traz mais clareza e previsibilidade aos agentes de mercado. O alcance e a interpretação da norma passam a ser menos dependentes do conhecimento de um corpo de decisões proferidas em casos concretos ao longo do tempo e mais diretamente acessíveis a partir da leitura de seu conteúdo”. Presidente da CVM, Marcelo Barbosa.

Fonte: CVM via CFC. Foto: aqui

Rir é o melhor remédio

Dois amigos fizeram o curso de contabilidade juntos. Passaram os anos e um deles encontrou emprego como auditor de uma empresa médica. Um dos trabalhos era verificar o exercício ilegal da profissão. Um dia recebeu uma denúncia e foi investigar. A surpresa inicial foi encontrar um estabelecimento com os dizeres: “Curamos você por $200 ou o seu dinheiro de volta”. Resolveu testar e entrou na clínica. Para sua surpresa encontrou seu antigo colega de curso de contabilidade, que não o reconheceu. Afinal, agora ele era auditor, com seu terno caro e calculadora HP12C. Tendo notado isto, resolveu manter anônimo e testar seu antigo colega. A consulta começa: 

Auditor: Não estou sentindo nenhum sabor. 

 Antigo Colega: Enfermeira, pegue o líquido da caixa 14 e coloque na boca do paciente 

Auditor: Eca, mas isto é querosene 

Antigo Colega: está curado. Me deve $200. 

Sem argumento, o auditor entrega a nota de $200. Como bom auditor, estava decidido a desmascarar seu antigo colega. Uma semana depois voltou. 

Auditor: Eu perdi a memória. Eu não lembro de nada 

Antigo Colega: Enfermeira, pegue o líquido da caixa 14 e coloque na boca do paciente 

Auditor: Mas isto é querosene. Você me deu na semana passada. 

Antigo Colega: Parabéns. Memória de volta. Me deve $200 

Com raiva, o auditor teve que reconhecer e entregar o dinheiro. Mais uma semana. De volta à clínica: 

Auditor: Eu estou com problema de visão. Minha vista está muito fraca. 

Antigo Colega: Bem, para isto não tenho remédio aqui. Tome $200, conforme prometido. 

Auditor: Mas isto é uma nota de dois reais. 

Antigo Colega: Parabéns. Está melhor. Me deve $200.

"Contabilidade está atrasando a adoção de moedas digitais"

A contabilidade está sendo acusada de atrapalhar a adoção mais ampla de criptomoedas. A acusação, de um texto da AccountingToday refere-se a forma de contabilização das moedas digitais. Se uma empresa compra uma moeda digital e ocorre uma redução no valor, a diferença deve ser reconhecida no resultado da empresa como uma perda. Caso haja uma valorização, esta diferença, para mais, não pode ser considerada no resultado da empresa. A razão é que a moeda digital é considerada um ativo intangível. E as regras do intangível funcionam desta forma.

Segundo Shuli Ren, executivos estão receosos de comprar moedas digitais e a razão seria esta.  

Essa mentalidade está atrapalhando a adoção mais ampla do Bitcoin e de outras criptos, porque as empresas que detêm essas moedas digitais assumem um risco contábil: reduções de grandes ativos.

Isso está acontecendo, embora não haja diretrizes oficiais no GAAP sobre como as empresas devem contabilizar ativos digitais. [NÃO]

Os contadores estão operando com um consenso entre os auditores (...)"

O melhor está no final

(...) No entanto, os contadores dominam. Empresas com dinheiro extra que estão dispostas a assumir riscos terão dificuldade em entrar em criptografia. 

É verdade que muitos CFOs podem ficar longe dos ativos de criptografia de qualquer maneira por causa de negociações voláteis. 

Mas os menos avessos ao risco seriam dissuadidos por um enorme obstáculo institucional: suas empresas de contabilidade.

Foto: aqui

Julgamento de Holmes

Começa em 31 de agosto o julgamento de Elizabeth Homes. A empresária está sendo acusada de fraudar investidores que colocaram seus recursos na empresa fundada por ela,  a Theranos. 

Nascida em 1984, Elizabeth fundou a empresa e foi a principal executiva de uma empresa de tecnologia na área de saúde. A empresa prometia revolucionar o teste de sangue: com uma pequena quantidade seria possível conhecer uma grande quantidade de doenças.  Durante anos, Holmes recebeu a admiração da imprensa e de poderosos até que em 2015 uma reportagem mostrou que a tecnologia da empresa não funcionava. Durante o apogeu, Holmes tinha o apoio de Henry Kissinger, George Shultz e outros poderosos. 

São diversas acusações, que inclui destruição de provas. Holmes, se condenada, poderá pegar até 20 anos e uma multa, que poderá ser expressiva. O julgamento está atrasado devido a pandemia e a gravidez de Holmes. 

Vale a pena investir tempo para a língua inglesa?

Eis uma pergunta que sempre aparece na academia. A resposta é sempre um grande SIM. Mas eis que descubro um artigo na Nature que vai na direção contrária (aparentemente). Eis algumas ideias do texto:

Minha experiência de ensinar inglês a acadêmicos russos me mostrou o quão profundamente muitos acreditam que uma barreira do idioma é a principal razão pela qual seus trabalhos não são publicados. A maioria pensa que melhorar o inglês ajudará a transformar seus textos acadêmicos em artigos publicáveis e, assim, gastará tempo e esforço nisso. Na realidade, a competência linguística ocupa o segundo lugar na capacidade de produzir conteúdo científico de qualidade. Para editores e revisores, boa ciência é quase sempre mais importante do que capacidade de linguagem.

(...) Estou convencido de que um curso de leitura acadêmica é obrigatório, independentemente do seu nível de idioma. Esses cursos ajudam a desenvolver estratégias de leitura apropriadas, vocabulário, compreensão e habilidades de leitura crítica. (...) 

Se você puder produzir um rascunho do seu manuscrito em inglês, faça a revisão antes de enviá-lo para um periódico. Se você não está confiante em suas habilidades no idioma, produzir um manuscrito em seu idioma nativo e procurar um tradutor profissional pode ser mais sensato. Em ambos os casos, lembre-se de que a qualidade do material de origem afeta a qualidade da versão final. 

É importante que o texto original seja escrito em linguagem clara e concisa. Não tente alterar o conteúdo depois que o tradutor começar a funcionar, pois isso pode afetar sua capacidade de traduzir o texto como um todo.

Links

Como ‘Friends’ ajuda pessoas no mundo todo a aprender inglês 

Uma visão pessimista do futuro chinês

A probabilidade humana é realmente (?) enviesada 

Como a Igreja Católica forçou a redução dos casamentos entre parênteses e isto ajudou no desenvolvimento do ocidente (comentário sobre um livro) (figura)

Ar condicionado, clima e como corrigir seus problemas

Rir é o melhor remédio

Emergentes e performance do mercado de capitais

 

O gráfico mostra o comportamento do mercado de ações dos países emergentes em relação com o índice SP500, que representaria o mercado dos Estados Unidos. Como o gráfico usa um longo período de tempo, é possível notar que desde 2010 o desempenho dos emergentes estão em um ponto ruim. Lembrando que antes de 2000 tivemos algumas crises nos emergentes (inclusive Brasil, com a crise cambial) e a relação esteve em um ponto muito baixo. Entre 2000 a 2010 o mercado dos emergentes valorizou. 

Links

A cultura de acelerar no mundo atual (escutando vídeos no Youtube, aula digital ou séries no 2x)

A barreira de plástico contra o Covid talvez não seja uma boa ideia

Concurso com fotografias de batatas (foto do vencedor)

Novamente a Contabilidade da Tesla

Reforma da auditoria no Reino Unido: questões pendentes

Rir é o melhor remédio

 

Segunda-feira

Simulação climática

Site bem interessante, que apresenta a simulação sobre o comportamento do clima no futuro (via aqui). Informe os pressupostos e veja o que ocorre com a temperatura. Por exemplo, se o crescimento econômico for baixo, o aumento da temperatura cai de 3,6 graus para 3,3. 

No modelo, o preço do carbono é a variável mais sensível. Um preço alto pode reduzir o aumento para 2,6 graus, mantendo as demais variáveis constantes. 

No momento que estamos discutindo a incorporação da questão climática nas demonstrações contábeis, ferramentas como esta podem ser úteis na mensuração contábil. 

(P.S. Ainda não li/ouvi, mas o Five-Thirty-Eight tem um artigo recente sobre o assunto)

Incerteza Brasileira

 

Já comentamos sobre o índice EPU de incerteza política. Analisando os textos da Folha de S Paulo, os autores tentam refletir os problemas de um país. A figura acima é a representação gráfica mais recente do índice. O ano de 2017 foi bastante tenso e o índice atingiu 550 pontos. No início da pandemia, em março de 2020, foi de 369; em outubro, 345. Em julho, o índice baixou para 64, abaixo da média histórica de 133. 

Tempo

O tempo que a terra gira 

É o tempo que a tempo corre; 

O tempo que a vida tira 

Ao tempo que a gente morre. 

 

Sei que ao ser concebido 

Foi meu começo de vida 

Em cada dia vivido 

Fico mais perto da partida 

 

O curso da vida é breve 

Não importa o tempo vivido 

O peso da idade é leve 

Quando ele é bem vivido 

 

Sempre fui um adolescente 

Maduro, fazendo planos. 

Hoje um jovem experiente 

Com mais de oitenta anos.

 

(Baltazar Guimarães, técnico em contabilidade, atualmente com 95 anos) (Via aqui) (foto: Nathan Dumlao)

Materialidade e ESG

Vincent Ryan comenta a questão da divulgação de informações ambientais, sociais e de governança (ESG) por parte de empresas dos Estados Unidos. A SEC tinha recebido mais de 400 comentários sobre a evidenciação do risco climático. O presidente da SEC, Gary Gensler, chegou a listar algumas das informações: detalhes como uma empresa gerencia assuntos relacionados ao clima, métricas sobre impactos na empresa, emissões de gases a partir das operações da empresa e de sua cadeia de valor, como as mudanças climáticas podem influenciar os negócios da empresa, entre outras questões. 

Mas a lista é muito ampla para caber em uma regra abrangente, segundo Ryan. E poderia violar um ponto importante na divulgação de informação: a materialidade. Este ponto é importante por filtrar informações importantes daquelas irrelevantes, defende Ryan. 

Até os mais fortes defensores dos padrões de mitigação e sustentabilidade do risco climático admitem que os investidores estão se afogando em informações de ESG das empresas, algumas das quais são irrelevantes porque não existe um padrão ou estrutura única para o que os emissores devem divulgar.

Há uma pressão para aceitar que toda informação sobre o clima seria material. Há uma norma do congresso dos Estados Unidos sobre o assunto, mas no passado os avanços do legislativo sobre o assunto de evidenciação empresarial relacionado com negócios no Congo foram derrubados no judiciário. Basicamente, a mistura de política (ou seja, congresso) com informação não seria relevante para as decisões de investimento. Em público, Allison Herren Lee (foto), da SEC, considerou que os investidores são os árbitros da materialidade. Isto realmente é muito interessante e deixa claro que este deve ser o usuário da informação contábil, não os políticos, que usam o discurso das necessidades da sociedade para cobrar mais informações.

Finalmente, é importante destacar que não está claro quem será o responsável pelas normas para evidenciação de informações de ESG nos Estados Unidos. A aceitação das normas da nova entidade da Fundação IFRS pode aproximar o Fasb dos outros países. Mas será que os Estados Unidos apostariam suas fichas em uma entidade que ainda não está estruturada e foi criada para "criar normas"? 

Como a Intel perdeu a batalha do chip ao focar no valor

(...) O salário executivo baseado em ações, na forma de opções de ações e prêmios de ações, criou incentivos para os CEOs da Intel fazerem recompras em larga escala para dar aumentos manipuladores no preço das ações da empresa. A Tabela 3 documenta a remuneração total, incluindo ganhos realizados com opções de ações e prêmios de ações, dos CEOs da Intel nas últimas três décadas. 

Dos US $ 170 milhões. na remuneração total que Grove levou para casa ao longo de seis anos como CEO, 90% foram obtidos ganhos com o salário baseado em ações, com 89% dos US $ 170 milhões. fluindo para sua conta bancária em 1996 e 1997, com o boom do mercado de ações na Internet decolando. Ajudado pelo boom e pela duplicação das recompras da Intel para US $ 6,8 bilhões. em 1998, a remuneração total de Barrett em seu primeiro ano como CEO foi de US $ 117 milhões., com 98% dos ganhos obtidos com o exercício de opções de ações. (...)

O argumento de Lazonick no seu artigo é que a Intel optou pela recompra de ações (e remuneração para executivos). Isto parecia que o mercado queria, focando sua política no aumento de valor. Mas deixou de investir em pesquisa e desenvolvimento. E agora desejam incentivos do governo.