Retornos e patrimônio em empresas privadas

 Eis o abstract:

We use micro data from Orbis on firm level balance sheets and income statements to document that accounting returns for privately held businesses are dispersed, persistent, and negatively correlated with firm equity. We also show that firms experience large, fat-tailed, and partly transitory changes in output that are not fully accompanied by changes in their capital stock and wage bill. This implies that capital and labor choices are risky, as fluctuations in output are accompanied by large changes in firm profits. We interpret this evidence using a model of entrepreneurial dynamics in which return heterogeneity can arise from both limited span of control, as well as from financial frictions which generate differences in financial returns to saving. The model matches the evidence on accounting returns and predicts that financial returns to saving are half as large and dispersed as accounting returns. Financial returns mostly reflect risk, as opposed to collateral constraints which play a negligible role due to firms' unwillingness to expand and take on more risk.

Fonte: aqui

Contabilidade é um trabalho chato?

A contabilidade tem a fama de ser um trabalho chato. Assim, o resultado de uma pesquisa recente parece não ser surpreendente. Veja a seguir um texto sobre o assunto:

As pessoas acreditam que a contabilidade é uma profissão bastante chata, de acordo com a estudo recente do Universidade de Essex.

O estudo não fez afirmações absolutas sobre o que é e o que não é chato, mas se aprofundou no que as pessoas consideram entediantes. Envolveu pesquisa com mais de 500 pessoas, em uma série de cinco experimentos diferentes, sobre o que elas acham chato, quão chatas essas escolhas são comparadas entre si e como os entrevistados reagem a indivíduos chatos.

Em termos de profissões, os sujeitos disseram que os cinco empregos mais associados às pessoas chatas são, do máximo ao mínimo: análise de dados, contabilidade, impostos / seguros, limpeza e serviços bancários. Por outro lado, as profissões mais emocionantes foram, do máximo ao mínimo: artes cênicas, ciências, jornalismo, profissional de saúde e ensino.

O estudo também descobriu que ser percebido como chato leva as pessoas a associarem a baixa competência e baixo calor interpessoal. O periódico disse que isso, por sua vez, poderia levar as pessoas consideradas chatas a estarem com maior risco de danos, dependência e problemas de saúde mental devido à potencial ostracização social.

Certos observadores da profissão contábil podem discordar dessa caracterização, dada a ampla gama de empregos disponíveis para contadores em praticamente todos os setores, muitos dos quais poderiam ser percebidos como, se não emocionantes, pelo menos não chatos. Os resultados sugerem uma falta de conhecimento entre os sujeitos do teste sobre o que os contadores realmente fazem.

Os pesquisadores concordaram que a visão dos contadores, entre outros profissionais, pode não ser totalmente justa e lamentaram que não tenham oportunidades de provar que essas percepções estão erradas porque, como o estudo também descobriu, as pessoas tendem a evitar aqueles que consideram chatos. Além disso, apontou-se que, chatas ou não, essas profissões também desempenham um papel vital na sociedade.

“A verdade é que pessoas como banqueiros e contadores são altamente capazes e têm poder na sociedade - talvez devêssemos tentar não perturbá-los e estereotipá-los como chatos!" disse o Dr. Wijnand Van Tilburg, que liderou o estudo.

O estudo também analisou outras características que os entrevistados podem considerar chatas, concluindo que a pessoa mais chata do mundo será alguém que trabalha na entrada de dados, é religioso, vive em uma cidade versus uma cidade e gosta de assistir TV

Rir é o melhor remédio

 

E alguém pergunta se está tudo bem...

Resoluções CVM

A CVM decidiu emitir resoluções. Eis as resoluções do dia 22 de março (pode ser que tenha esquecido alguma):

Resolução CVM 71 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 15(R1) do Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC, que trata de combinação de negócios.

Resolução CVM 72 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 25, do Comitê de Pronunciamentos Contábeis – CPC, que trata de provisões, passivos contingentes e ativos contingentes. 

Resolução CVM 73 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 27, do Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC, que trata de ativo imobilizado.

Resolução CVM 74 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 29, do Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC, que trata de ativo biológico e produto agrícola.

Resolução CVM 75 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 37(R1), do Comitê de Pronunciamentos Contábeis, que trata da adoção inicial das normas internacionais de contabilidade.

Resolução CVM 76 - 22/03/2022 - Aprova a Consolidação do Pronunciamento Técnico CPC 48, do Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC, que trata de instrumentos financeiros.

Foto: Christa Dodoo

SEC discute a questão ambiental

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a SEC, aprovou na segunda uma minuta de documento sobre a mudança climática. O longo documento, de 500 páginas, defende que as empresas com ações negociadas na bolsa de valores devem divulgar informações para os usuários externos. Tendo por base um documento de 2010, a SEC entende as empresas necessitam tornar público informações sobre emissões de gases que possam prejudicar o ambiente. 

A posição da SEC é coerente com a agenda política do governo Biden. Tanto é assim que a decisão da SEC foi comentada positivamente por pessoas vinculadas a Casa Branca. O documento pode receber criticas e comentários nos próximos sessenta dias, antes de ser uma regra obrigatória. 

Há uma expectativa que a medida que incentiva a divulgação seja judicializada. Alguns entendem que não cabe à SEC a normatização da área ambiental. Outros consideram que a SEC já tem instrumentos que incentivam a divulgação; especificamente, qualquer fato que possa afetar, de maneira material, o resultado futuro de uma empresa, deve ser evidenciado. Assim, há dúvidas se a norma teria condições de ser promulgada rapidamente ou até mesmo ser promulgada. 

O mercado de consultoria irá agradecer caso a proposta seja aprovada. Atualmente cerca de um terço das sete mil empresas divulgam algum tipo de informação. Como nos últimos anos há uma redução do entusiasmo das empresas para abrir seu capital, espera-se que a medida por aumentar o custo de divulgação e, naturalmente, reduzir o incentivo pela captação de recursos no mercado acionário. 

Para finalizar, a proposta estipula que as maiores empresas também devem divulgar informações sobre o escopo 3. Isto significa que não basta mostra o impacto da empresa no ambiente, mas também da sua cadeia produtiva. 

Caso deseje mais detalhes, aqui uma análise crítica de Cochrane (aqui também). Ele faz um alerta importante para os excessos da proposta, incluindo um exemplo onde cita o Brasil. Um texto mais jornalístico, e extenso, foi publicado no NY Times. Aqui uma explicação mais técnica do Accountancy Daily. Aqui também. A Forbes trabalha sobre a questão da mensuração. 

Foto: Jeremy Bezanger

FMH e EMH

A hipótese do mercado eficiente (EMH) é bastante conhecida na literatura de finanças. Mas e a FMH ou hipótese do mercado fractal? Interessante, não? Eis um resumo:

The fractal market hypothesis (FMH) is one of the frontier theories of emerging finance and nonlinear science. The relationship between the FMH and the efficient market hypothesis (EMH) is easy to be confused, and its guiding role in investment practice needs to be clarified. For this reason, the theoretical origin, evolution, and cross-integration of EMH and FMH were expounded in this study using the phylogenetic method. The basic work illustrated in this study could help promote the integration and development of securities investment frontier theories using a more unified analysis framework and could guide investment practice at a higher level.

Muito interessante também a linha evolutiva dos autores:

Note que a EMH não começou com Fama, como muitos pensam. O quadro a seguir faz a diferença entre as duas teorias

Links

 Custo da comutação e o prejuízo para sua vida

NFTs e a questão tributária - as transações digitais ainda são objeto de dor de cabeça para as autoridades tributárias

Contadores e ESG - a profissão e o desafio contábil

Propaganda eleitoral e seus efeitos sobre o eleitor - caso da Espanha, mas há similaridades com o Brasil

Dividir o sono pode ajudar a dormir melhor?

Rir é o melhor remédio

 Serve tanto para o professor quanto para o aluno

Amor, saúde, felicidade e finanças

Em um extrato do livro Why We Love algo bem inspirador. Sobre um estudo realizado por Julianne Holt-Lunstad e seus colegas em 2010

Julianne coletou os dados de 148 estudos que haviam explorado as taxas de mortalidade após doenças cronicas - câncer, doença cardiovascular e insuficiência renal sendo as mais proeminentes - e os aspectos da rede social de uma pessoa. (...) ela concluiu que estar dentro de uma rede social de apoio reduziu o risco de mortalidade em 50%. Isto coloca em igualdade com a interrupção do fumo e manter uma medida saudável de IMC. 

Assim, ter relações sociais de boa qualidade - que é denominado de capital social por Anna Machin, autora do livro, pode ser muito importante para saúde, felicidade e satisfação com a vida. Ter amigos, e isto inclui familiares, pode ser importante e fazer bem para a vida de uma pessoa. Mas como afeta as finanças? Melhor saúde significa melhor qualidade de vida e menor gasto com esta saúde. Nas palavras de Machin:

os neuroquímicos liberados quando você interage com as pessoas que ama têm um papel direto no funcionamento do sistema imunológico

Mas e o amor do título? Citando Machin:

o amor é a força que nos motiva a superar as dificuldades do grupo que vive para cooperar em um nível incomparável em relação a qualquer outra espécie. 

De forma curta: amor é sobrevivência. 

No capítulo 3 do livro Humanidade Bregman traz um ponto interessante. A ciência descobriu que em quatro testes de inteligência - compreensão espacial, cálculo, causalidade e aprendizado social - o ser humano começando a andar teve o mesmo desempenho que os chimpanzés e orangotangos. Exceto em aprendizado social, onde o ser humano foi absurdamente superior. Talvez esta seja a explicação para o fato do Homo sapiens ter prevalecido sobre o Homo Neanderthalensis, especula Bregman. 

Credibilidade da ciência e meio de divulgação

Lembro que já orientei uma pesquisa de TCC próxima, sobre o assunto. A fonte da informação pode fazer diferença em termos de credibilidade

projetamos e implementamos duas pesquisas em que os entrevistados indicaram a credibilidade em encontrar informações científicas on-line. Enquanto a primeira pesquisa comparou credibilidade em vários tipos de mídia, incluindo o Twitter, a segunda pesquisa se concentrou mais de perto nos elementos dos Tweets que podem contribuir para uma maior credibilidade. Este estudo nos permitiu estudar como as informações são percebidas on-line, bem como como os pesquisadores podem moldar suas mensagens para se destacar do dilúvio de informações na web.

O poder dessas pistas formais não deve ser subestimado. Nosso trabalho descobriu como as informações científicas on-line podem parecer mais credíveis, alterando apenas onde e como são apresentadas. A mesma descoberta científica foi percebida como mais credível se estivesse alojada em um local on-line mais credível (Fig. 1 [acima]). As capturas de tela de artigos científicos foram consistentemente consideradas as mais credíveis pelos entrevistados, o que sugere que as descobertas científicas originais geralmente começam em uma posição credível. Outros tipos de mídia, como notícias e postagens de blog, também tendem a ser um pouco credíveis. No entanto, obter cobertura da mídia ou escrever uma postagem completa no blog pode estar além das restrições de alcance ou tempo de um acadêmico ocupado. O Twitter, por outro lado, é a plataforma com a menor barreira de entrada para pesquisadores, facilitando o compartilhamento de seu trabalho pelos pesquisadores. Porém, descobrimos que as informações no Twitter eram consistentemente vistas como menos credíveis do que as outras opções.

Com respeito ao Twitter, apresentar uma figura do artigo ou do resumo traz mais credibilidade. 

Links

 Grande mestre Sergei Karjakin é banido do xadrez por seis meses pelo apoio à guerra

A marmota que faz previsão do tempo é uma fraude - parece óbvio, mas há pessoas acreditam (vide filme Feitiço do Tempo)

Evolução da democracia ao longo do tempo, com mapa interativo

Finlândia, um país que a população é conhecida por ser séria, foi eleito, pela quinta vez seguida, o país mais feliz do mundo - aqui memes. Talvez o problema esteja na medida.

Rir é o melhor remédio

 

cientista, quando conta uma piada na conferência e quando conta em casa

Publicação da América Latina em Economia

Using Fontana et al.’s (2019) database, we analyze levels and trends in the global distribution of authorship in economics journals, disaggregating by country/region, quality of journal, and fields of specialization. We document striking imbalances. While Western and Northern European authors have made substantial gains, the representation of authors based in low-income countries remains extremely low -- an order of magnitude lower than the weight of their countries or regions in the global economy. Developing country representation has risen fastest at journals rated 100th or lower, while it has barely increased in journals rated 25th or higher. Fields such as international or development where global diversification may have been expected have not experienced much increase in developing country authorship. These results are consistent with a general increase in the relative supply of research in the rest of the world. But they also indicate authors from developing countries remain excluded from the profession’s top-rated journals.

 

Publicação na área de economia (escuro) e riqueza (azul). América Latina publica menos que sua relevância em termos econômicos. 

Mais aqui

Futebol e Chelsea

Sobre a questão do clube de futebol Chelsea, de propriedade de um russo

Tudo isso que está acontecendo nos ensina uma coisa: O futebol europeu vive em uma dicotomia moral e econômica total isso pode custar caro. Oligarcas de países com uma democracia duvidosa (se não inexistente) são bem-vindos em troca de um punhado de milhões, prejudicando a imagem do esporte mais seguido do mundo.

Na Espanha, temos casos claros com o Catar e a Arábia Saudita patrocinar e dirigir a partir do envelope algumas das principais equipes. E o exemplo mais claro é a Copa do Mundo disputada este ano no Catar, que foi denunciado por uma infinidade de organizações de direitos humanos.

Mesmo que a UEFA se apresse em expulsar equipes russas das competições europeias, o futebol tem muito dinheiro por trás das mãos manchadas. E o pior não é Roman Abramovich.

Links

 Sobre o valor do p e sua interpretação

A guerra da Rússia e a questão da economia - interessante o papel que Chipre pode ter neste conflito

Lição de Nadal: fazer o melhor não tem idade - o tenista ainda possui um elevado desempenho, com 35 anos de idade

Decisões sem vitória - fatos recentes mostram que muitas pessoas tomam decisões que não haverá resultado "bom" de imediato. Caso das autoridades sanitárias mundiais sobre a pandemia. 

Literatura em Contabilidade Comportamental

Um estudo da produção científica em Contabilidade Comportamental da dissertação de Juliana Moura Villas Boas. Os resultados são:

o estudo identificou crescente interesse (1) sobre o tema, principalmente na última década, e tendência à utilização de instrumentos online neste campo de pesquisa. A produção analisada apresentou características anglo-saxônica (2) e pouca expansão para outros países. O Brasil mostra um esforço de geração de conhecimento na área, embora não se identifique um centro produtor de conhecimento em contabilidade comportamental neste país, vislumbra-se um campo de pesquisa a ser explorado.

(1) Eis um gráfico:

Mas acho que isto deveria ser relativizado. O volume de pesquisa e publicação cresceu em todas as áreas. 

(2) talvez isto seja decorrente do uso de termos em língua inglesa na busca. Talvez. 

Rir é o melhor remédio

 

Dentista sem dor. Foto antiga e a reação do cliente: mentira

Links

 Empresas com conexões políticas e divulgação

Empresas que receberam subsídios divulgam mais

Preço da ação da empresa Alibaba nos últimos meses

Mídia social, pandemia e saúde pública na Jordânia

Rir é o melhor remédio

 

Sobre o dinheiro a receber do Banco Central

 

O anúncio que o Banco Central estaria efetuando pagamento de dinheiro esquecido pelos correntistas criou uma esperança nas pessoas em receber algum recurso. A tabela acima mostra o volume de recurso, por faixa de valor. 

Pensando em termos de finanças públicas e de análise custo-benefício da informação, faz sentido o Banco Central mobilizar um grande volume de recurso para beneficiar milhões de pessoas com alguns centavos? Pense em termos de custo de sistema, controle, pagamento e outros itens. Não seria o caso do Banco Central sentar na mesa com o TCU ou o legislativo e arrumar uma solução mais racional? 

A materialidade não deveria prevalecer?