Boko Haram

Semana passada falou-se muito sobre o atentado terrorista na França. Mas a imprensa não deu muito destaque a morte de 2000 pessoas em cinco dias na Nigéria.

 Vejam a seguinte reportagem:

Na sexta-feira (9), a Anistia Internacional divulgou um comunicado sobre o que seria o maior e mais mortal ataque do grupo Boko Haram desde o seu surgimento, em 2009. Segundo a entidade, seriam aproximadamente 2 mil mortos na cidade de Baga, na Nigéria, e em diversas vilas ao seu redor. O governo do país, por sua vez, disse nesta segunda (13) que são 150 vítimas. O número exato dificilmente será conhecido, já que ainda não é considerado seguro ir ao local para contar ou recolher os corpos espalhados pelas ruas.

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O grupo radical islâmico nasceu de uma seita que atrai jovens do norte da Nigéria. Seus líderes são críticos em relação ao governo nigeriano e querem estabelecer a lei do Islâ no país. Além disso, condenam a educação ocidental e são contra mulheres frequentarem a escola.

Links

Prédios bonitos

TCU e as manobras contábeis do governo

Mensuração do risco sexual

Diretor de governança da Petrobras anunciado

CVM e a investigação na Petrobras

Listas: Os melhores times do mundo

Fonte: Aqui

Rir é o melhor remédio

No intervalo dos jogos nos Estados Unidos é comum a Kiss Cam. Assim que a câmara do estádio focaliza, o casal troca um beijo. Mas algumas situações inusitadas pode ocorrer:

BNDES e a Bolsa-Empresário

 

Like many major Brazilian companies, Lojas Americanas borrows money at a heavy discount from BNDES, the state-run national development bank. Last year the store and an affiliate received R$2.7bn in BNDES loans mostly at a taxpayer-subsidised rate that is about half what many of its customers pay on their credit cards.

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For Dilma Rousseff, who has just started her second term as president, the country’s sprawling development bank lies at the heart of many of the challenges she faces in righting a listing economy.

With annual disbursements bigger than the World Bank, BNDES embodies the belief of her leftist Workers’ party, or PT, in the virtues of state intervention in the economy. This faith has only grown during the PT’s 12 years in power, and was cemented by the vogue for Chinese-style state capitalism that grew out of the free market-led collapse of the 2008 global financial crisis. 

But now the belief in state-managed capitalism is being tested as Brazil’s economy enters its fifth year of stagnation. The cost of statist policies has become manifest in the rise of public debt and the budget deficit.
To avoid a credit rating downgrade, Ms Rousseff has appointed a new finance minister, Joaquim Levy. As well as bringing Brazil’s public finances under control, one of his main tasks is to rein in BNDES. The government has already outlined changes in the development bank’s policies as the focus intensifies on the role of private interests in the state.

The bank has grown so much that its subsidy costs the government more than Brazil’s much-lauded bolsa família monthly benefit for poor families — earning the bank the nickname Bolsa Empresário, or “tycoon grant”. Critics argue it is a source of economic distortion and cronyism that undermines Brazil’s hard-won democracy.

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Stepping in
 
Founded in 1952, BNDES originally fostered the country’s steel industry and created a shareholding arm, BNDESPar, to manage its equity investments. It aimed to address “market failure”, lending to industry when the private sector was unwilling or unable. Over the decades, particularly during Brazil’s period of runaway inflation in the 1970s and 1980s, long-term finance was not available from the market, so BNDES stepped into the breach.

During the PT governments of Luiz Inácio Lula da Silva and Ms Rousseff, the bank exploded in size. BNDES’s total assets have grown nearly fourfold since 2007 to R$814bn as of June 30 last year, while disbursements last year were estimated at R$190bn, more than the annual output of neighbouring Uruguay.
Critics say the central complaint about BNDES is it essentially amounts to a transfer from taxpayers to businesses. This is particularly pernicious in a country that is one of the most unequal in the world. “There have to be some public objectives, some social justification,” Arminio Fraga, a former central bank governor and opposition figure, said of BNDES lending in an interview during the elections in October.
About 60 per cent of BNDES lending goes to large conglomerates rather than small and medium-sized enterprises, including many large companies deemed so-called “national champions”, in which it often also holds significant minority stakes.

BNDES and BNDESPar hold about 17.3 per cent of the state-owned oil company Petrobras, while BNDESPar alone holds an estimated 8.4 per cent of Vale, the world’s biggest iron ore exporter, and 24.6 per cent of JBS, the world’s largest meatpacker. BNDES also funded the oil, mining and logistics empire of companies controlled by Eike Batista, who was Brazil’s richest man until his group imploded last year.

All of these are quoted companies with ready access to western capital markets, and do not need public money, critics say. Even Mr Batista raised billions on the stock market before going bust. “The large companies can raise money on their own — it will be more expensive but it will not impede their investments,” said Sergio Lazzarini, professor at São Paulo business school Insper and co-author of Reinventing State Capitalism, which analyses BNDES.

Fostering the market
 
The dominant presence of BNDES in long-term lending has crowded out the private sector when record low interest rates globally might have fostered the domestic capital market, critics argue. Even some clients admit as much. “To be competitive, you have to take those BNDES rates into consideration,” Marcelo Odebrecht, the head of the eponymous construction group, said in Valor Economico, a business daily.

BNDES funding is so irresistible to businesses because it lends based on the TJLP, its long-term benchmark interest rate. As part of Mr Levy’s drive to clean up Brazil’s accounts, the government recently raised the TJLP for the first time in 10 years. Even so, it remains at only 5.5 per cent, less than half Brazil’s “risk-free” short-term rate, or Selic, which is set by the central bank and stands at 11.75 per cent.

BNDES can provide this generous subsidy because it enjoys cheap funding from two main sources — the treasury and workers’ employment insurance funds. For the workers, this implies a huge opportunity cost as they could have earned far higher market rates on the money elsewhere. “It’s like a transfer of wealth from workers to the industrialists,” says Aldo Musacchio, professor of business at Harvard and co-author of Reinventing State Capitalism.

The Treasury, meanwhile, incurs a loss as it raises money for the bank by issuing bonds at the Selic rate.

The government is defensive about criticism of BNDES. Guido Mantega, Brazil’s previous finance minister, claimed the bank’s huge ramp-up in lending helped counter the effects of the financial crisis. Yet the bank sustained high lending levels after the crisis subsided in 2010. Last year’s outlays were as big as in 2013, which was itself a record.

The bank points to its competent staff — non-performing loans are negligible and it makes more profits per employee than private sector lender Itaú-Unibanco and other development banks in Germany or China. It is not the clichéd state bank that props up bad companies. Seth Colby, an academic at Johns Hopkins University, said in a recent paper: “The policies of the BNDES are often contested, but its organisational capacity is highly regarded.” 

Yet BNDES might not be profitable if its true cost of funding was accounted for. In addition, BNDES enjoys low default rates because it can pick the best borrowers, which should have turned to the market instead, say Mr Musacchio and Mr Lazzarini.

Such arguments even call into question the raison d’être of BNDES. Brazil still only invests 17 per cent of gross domestic product every year — less than the 22 per cent or more needed to raise growth or investment rates in faster-growing Latin American countries such as Chile, Colombia, Mexico or Peru.
Nor has its lending necessarily led to more jobs being created. Mr Musacchio says listed companies that received BNDES funding usually did not increase their capital expenditure plans after receiving the loans. Instead, they used the cheap money to reduce their costs. “They are really lending to firms that don’t need the money,” he says.

That counters Ms Rousseff’s emphasis on policies that help the poor, although BNDES argues that such criticisms ignore its own research which shows the benefits of its programmes, especially for SMEs. It adds that borrowers such as Lojas Americanas receive money at higher rates than the TJLP, while support for JBS has mostly been in the form of equity.

Political impact
 
Arguably more serious, though, are charges that its activities distort Brazil’s macroeconomic and political landscape. Critics say Brasília uses BNDES and other state-run banks to dress up the budget deficit by having it pay dividends to the government from treasury bonds that it keeps on its books.

“You are transforming your own debt into revenue ... which is completely crazy,” says Almeida, a specialist in Brazilian government finances. BNDES denies this is a deliberate government policy.

There are also concerns that BNDES’s cheap capital might undermine the central bank’s efforts to control inflation. Its low rates mean other Brazilians have to suffer higher rates. Studies also show that donors to the ruling party tend to receive more BNDES money. The biggest donor in the 2014 election was JBS, the meatpacking group controlled by the Batista family (no relation to Eike Batista) with BNDES as a shareholder.

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Under pressure over the deficit, the government last month signalled changes in BNDES’s policies. The bank said projects linked to infrastructure, innovation and the environment as well as SMEs would still receive the TJLP rate. But other sectors would receive a mix of subsidised and market rates.

Fonte: aqui

PLR na Petrobras

Anteriormente este blog alertou para um problema escamoteado no escândalo da Petrobras: o pagamento da PLR.  Agora o estado de S Paulo informa que a empresa está negociando a questão com os sindicato. Entretanto, não seria possível pagor o PLR de 2014 já que não existe a informação contábil necessária para calcular o valor. Tradicionalmente os empregados costumam receber o PLR no início de janeiro e em julho. O presidente do Sindipetro “exige” que a empresa faça o pagamento de janeiro tendo por base o PLR do ano passado. A empresa estaria pensando em antecipar o pagamento do 13º. Salário para amenizar a reinvindicação.  

E se não houver lucro em 2014?

Links

Deloitee, FRC e Aero Inventory

Quanto tempo devo manter os comprovantes?

Versões da lei de Moore

Maldição dos Recursos Naturais

A redução do preço do barril irá provocar uma redução nas transferências dos recursos dos royalties do petróleo:

O governo do estado do Rio de Janeiro está estudando um plano para ajudar municípios que perderão parte de sua arrecadação por causa da queda do preço do barril do petróleo.

Se ocorrer um aumento substancial de repente haverá um plano para distribuir os recursos adicionais?

Listas: Celebridades e Propaganda

Celebridades com maiores inserções em 2014.

Rir é o melhor remédio

Pinturas com Playmobil. Fonte: Aqui

Finanças Pessoais: A Regra dos Dois Zeros

Semana passada nós mostramos a “regra dos 70”, postagem na qual indicamos uma forma fácil de calcular em quanto tempo um investimento irá dobrar o valor. Esta semana iremos mostrar outra regra fácil para que você evite os cálculos complexos da matemática financeira, sem perder muita precisão: a regra dos dois zeros.

Esta regra é útil quando desejamos saber o impacto de uma despesa mensal durante um longo período. Tente imaginar uma despesa que você tem todo mês e que poderia não existir. Algumas destas despesas existem porque você tem preguiça de cancelar o pagamento (a assinatura do TV a cabo ou até mesmo a simplificação para um plano que se adapte melhor às suas necessidades, por exemplo); outras por que você consegue obter prazer (fumar dois maços de cigarros por dia); e existem aquelas que você paga para tentar forçar um hábito, como é o caso do pagamento da mensalidade da academia de ginástica sem de fato utilizar o benefício.

Vamos imaginar que você pague R$200 com da TV por assinatura, ou com a mensalidade da academia. Entretanto, há muito tempo você quase não usufrui dos filmes, documentários ou notícias da sua televisão por falta de tempo, ou por usar mais o Netflix e a internet. Qual o impacto desta pequena despesa no seu orçamento? Para responder a esta questão basta aplicar a regra dos dois zeros. Ela funciona de maneira bem simples: coloque dois zeros após o valor da sua despesa mensal. Assim, R$200 viram R$ 200 00: vinte mil reais. Ou seja, se você gasta todo mês duzentos reais com uma despesa da qual não está usufruindo, está gastando à toa, no longo prazo, vinte mil reais.

Faça você mesmo o teste com alguma despesa inútil mensal que você tenha. Pode ser jogar na loteria esportiva toda semana, comprar livros que poderia pegar emprestado na biblioteca ou comprar a camisa de um time de futebol. O efeito no longo prazo é facilmente obtido com a regra dos dois zeros.

Como funciona? A fórmula é derivada da matemática financeira e conhecida como perpetuidade. Quando temos uma despesa que se repete durante um longo período, o valor presente é obtido dividindo-se o fluxo de caixa pela taxa de juros. O que a matemática financeira chama de “perpetuidade” ou “um longo período de tempo” pode ser algo em torno de cinco a dez anos. Assim, o valor presente do pagamento de duzentos reais todo mês é obtido dividindo os duzentos pela taxa de juros. Como os juros no Brasil são tradicionalmente elevados, podemos imaginar uma taxa de 1% ao mês como o custo de oportunidade. Assim, ao dividir duzentos por um por cento temos: $200 / 1% ou $200 / 0,01. Isto corresponde a colocar dois zeros na parte de cima da expressão.

Ball e Brown (1968): uma retrospectiva

Abstract:  
 
This essay provides a retrospective view on our co-authored paper, Ball and Brown (1968). The retrospective was commissioned by Gregory Waymire, then President of the American Accounting Association. It describes how we both came to be PhD students at the University of Chicago and set about researching the relation between earnings and share prices. It outlines the background against which we conducted the research, including the largely a priori accounting research literature at the time and the electric atmosphere and radical new ideas then in full bloom at Chicago. We describe some of the principal research choices we made, and their strengths and weaknesses. We also describe the reception our research received and how the related literature subsequently unfolded.

Fonte: Ray Ball and Philip R. Brown (2014) Ball and Brown (1968): A Retrospective. The Accounting Review: January 2014, Vol. 89, No. 1, pp. 1-26.

Listas: Poder na área contábil

A lista é britânica, mas não deixa de ser interessante. Veja o 39o. e a posição do Chairman do Iasb:

1 George Osborne, Chanceler do Tesouro
2 Sacha Romanovitch, UK CEO-elect, Grant Thornton
3 Ed Miliband, Líder do partido Trabalhista
4 Lin Homer, chief executive, HM Revenue & Customs
5 Pascal Saint-Amans, director, OECD Centre for Tax Policy and Administration
6 Alan Stewart, CFO, Tesco
7 Jimmy Daboo, audit partner, KPMG
8 Laurence Longe, managing director, Baker Tilly
9 Sarah Albon, chief executive, Insolvency Service
10 Rakesh Shaunak, group chairman, MHA MacIntyre Hudson

14 James Schnurr, chief accountant, Securities and Exchange Commission

39 Ben Affleck, ator

44 Hans Hoogervorst, chairman, IASB

Fonte: Aqui

(Ah, sim, o ator fará o papel no filme Accountant)

Rir é o melhor remédio

Fim da Nintendo no Brasil

Fãs de games já sabiam que a Nintendo não andava bem das pernas. Mas quem sofre o próximo baque é o público brasileiro. A empresa japonesa anunciou nesta sexta-feira (9) que não distribuirá mais consoles e jogos no Brasil. A companhia responsável pela tarefa nos últimos quatro anos foi a Gaming do Brasil.

“O Brasil é um mercado importante para a Nintendo e lar de muitos fãs apaixonados, mas, infelizmente, desafios no ambiente local de negócios fizeram nosso modelo de distribuição atual no País insustentável”, disse Bill van Zyll, Diretor e Gerente Geral para América Latina no comunicado.

O texto ainda culpa os impostos brasileiros por tal decisão.

“Estes desafios incluem as altas tarifas sobre importação que se aplicam ao nosso setor e a nossa decisão de não ter uma operação de fabricação local. Trabalhando junto com a Juegos de Video Latinoamérica, iremos monitorar a evolução do ambiente de negócios e avaliar a melhor maneira de servir nossos fãs brasileiros no futuro”, diz o comunicado oficial.

Sobre o futuro dos gamers da Nintendo no País fica somente a seguinte frase:

"Continuaremos a monitorar o ambiente no País para que possamos avaliar futuras oportunidades".

Fonte: Aqui

Long Live Mario Brothers \../

O que a próxima geração de economistas está estudando?

 

Mais explicações aqui

Rir é o melhor remédio

Fato da Semana: Portugal Telecom (Semana 2 de 2015)

Fato da Semana: A empresa Portugal Telecom é um grande operador na área de comunicações, com mais de 100 milhões de clientes e participação no Brasil, Portugal e África. No Brasil chegou a gerir a Vivo. Em outubro de 2013 a empresa começa uma operação de fusão com a empresa Oi, com a criação de uma nova empresa, com apoio dos governos brasileiros e português. Como o processo de fusão é demorado, neste interim a empresa faz uma aplicação de quase 900 milhões de euros na Rioforte, uma empresa do grupo Espírito Santo. O problema é que este grupo estava passando por dificuldades e esta operação foi muito nebulosa.

Nesta semana a empresa de auditoria PwC apresentou um relatório sobre a operação com a Rioforte. O jornal Estado de S Paulo informa que os principais executivos da PT sabiam do empréstimo para Rioforte. Já o Valor Econômico informa que o relatório pouco esclarece e que a PwC teria omitido nomes de executivos. Ainda nesta semana, a sede da empresa foi vasculhada na tentativa de encontrar provas. E teve as ações suspensas da bolsa de valores.

Qual a relevância disto? A criação de grandes empresas nacionais (ou em associação com as empresas “amigas” de outros países) tornou-se um dos eixos da política econômica recente. Ao contrário do movimento de privatização, onde a grande empresa de telecomunicação brasileira, a Telebras, foi fatiada em grupos menores, a política recente reverteu o processo. Isto criou oligopólios envolvendo operações nem sempre claras.

O exemplo da Portugal Telecom é novamente um caso onde controles internos falhos provocam prejuízo em diversos investidores. Ajudam a esconder problemas, que quando revelados colocam em risco a continuidade de uma empresa.

Positivo ou Negativo – Negativo. Novamente as empresas “vencedoras” são consideradas intocáveis, sendo necessária uma grave crise para que a realidade se sobreponha.

Desdobramentos – O processo deve continuar com o indiciamento dos principais executivos da PT.

Marvel e Star Wars

"É um regresso a casa para o Star Wars, regressa à Marvel pela primeira vez em 20 anos", conta um distribuidor, antecipando o lançamento, a 14 de janeiro, de uma nova banda desenhada.

A nova banda desenhada de Star Wars, que se passa entre os episódios IV e V (Guerra das Estrelas e O Império Contra-ataca) dos filmes, sai dia 14 de janeiro mas já vendeu mais de um milhão de exemplares em pré-encomenda. Prepara-se para ser a edição de banda desenhada mais vendida das últimas duas décadas: um regresso em grande da saga Star Wars à famíliaMarvel.

"É um regresso a casa para o Star Wars", conta Danie Ware, da distribuidora Forbidden Planet, ao jornal britânico The Guardian. "Regressa à Marvel pela primeira vez em 20 anos".

A banda desenhada, chamada simplesmente Star Wars, é protagonizada por Luke Skywalker, Han Solo e pela princesa Leia, e conta a história do que se passou a seguir à destruição da Estrela da Morte, no final do episódio IV dos filmes, e antes do princípio do quinto.

As primeiras páginas da edição, reveladas pela Entertainment Weekly, mostram Han Solo como "emissário oficial" de Jabba, o Hutt. Esta edição está a ser lançada com várias capas diferentes, feitas por vários artistas, o que terá aumentado o número de cópias vendidas.

A saga Star Wars esteve, durante 20 anos, na editora Dark Horse, que comprou os direitos em 1991. Após a compra da Walt Disney da Lucasfilm, produtora dos filmes Star Wars, em 2012, confirmou-se que a Marvel, que também pertence à Disney, voltaria a distribuir as bandas desenhadas da Star Wars quando terminasse o contrato da Dark Horse.

Fonte: Aqui

Listas: 10 melhores filmes da década (2010 a 2014)

Certified Copy (2010, Abbas Kiarostami)
Consuming Spirits (2012, Chris Sullivan)
Goodbye to Language (2014, Jean-Luc Godard)
Horse Money (2014, Pedro Costa)
Neighboring Sounds (2012, Kleber Mendonça Filho) - Título original: O Som ao Redor
Nostalgia for the Light (2010, Patricio Guzmán)
The Silver Linings Playbook (2012, David O. Russell)
Stories We Tell (2012, Sarah Polley)
Tape (2010, Li Ning)
This Is Not a Film (2012, Jafar Panahi)

Fonte: Aqui