Quando duas empresas se juntam, seja num processo de
aquisição ou de fusão, isto irá provocar diversos impactos na contabilidade.
Não iremos comentar aqui sobre os lançamentos contábeis ou as contas que serão afetadas,
mas trataremos da análise que geralmente é feita pelos investidores. Os
usuários tentam prever como será a nova empresa, resultante da aquisição ou
fusão: qual a receita, sua rentabilidade, endividamento e outras informações.
Recentemente a empresa Restoque, que possui as marcas Les
Lis Blanc, Bo.Bô, John John e Rosa Chá, uniu-se
com a empresa Dudalina. A aquisição tem diversos interesses, em especial com o
imposto de renda. A Dudalina está inscrita num programa do governo denominado Refis e isto
significa pagar imposto com uma alíquota bastante amigável. E a aquisição irá
proporcionar a Restoque um abatimento do IR a pagar nos próximos anos.
E o que ocorrerá com a nova empresa? O jornal Estado de São
Paulo fez a seguinte tabela:
Em 2013
|
Restore
|
Dudalina
|
Fusão
|
Receita Líquida em R$ milhões
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714
|
435
|
1149
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Lucro Líquido em R$ milhões
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-18,4
|
110,2
|
91,8
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Número de Lojas (em junho de 2014)
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206
|
102
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308
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Preço Médio
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222
|
282
|
252
|
Dívida Líquida em R$ milhões
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332
|
-105
|
227
|
Esta tabela faz sentido? A receita da Restore era de 714
milhões de reais, enquanto a da Dudalina era de 435 milhões, ambos os valores
de 2013. A empresa resultante teria, pelo menos teoricamente, R$1,149 bilhão.
Enquanto a Restore teve um prejuízo de R$18,4 milhões, a Dudalina teve um lucro
de R$110,2. A soma seria um lucro de R$91,8 milhões. O mesmo se aplica ao
número de lojas e a dívida líquida. O ticket médio é resultante da média entre
as duas empresas.
Novamente: isto faz sentido? O objetivo é dar uma ideia
sobre a nova empresa. Entretanto, esta fusão não significa necessariamente que
o resultado seja a soma das duas empresas anteriores. Se a fusão conseguir
aumentar a receita, melhor o lucro, etc. isto significa que ocorreu uma sinergia entre as empresas. Este
provavelmente é desejo dos investidores e dos gestores que fizeram a fusão.
Neste caso, uma empresa irá ajudar a outra. Assim, se a receita líquida for
maior que R$1,15 bilhão, nós temos a sinergia.
Mas na prática é mais comum ocorrer o contrário. Como uma
loja pode estar próxima a outra, pode ocorrer o fechamento de alguma loja. Neste
caso, a receita poderá ser menor que R$1,15 bilhão.
Somente conhecendo profundamente as duas empresas e fazendo
uma análise sem viés é que será possível ter uma ideia precisa sobre a futura
empresa. Mesmo assim, esta projeção está sujeita a uma série de incertezas e
erros.
Curso de Contabilidade Básica - Editora Atlas - César Augusto Tibúrcio Silva
e Fernanda Fernandes Rodrigues (prelo)