O importante sobre a Daiei não é como ela faliu, mas por que não faliu muito antes . Caballero, Hoshi e Kashyap escreveram um artigo em 2008 argumentando que empresas "zumbis" como a Daiei prejudicaram a economia japonesa durante a década de 1990 (e, em alguns casos, até mesmo depois dela).
Basicamente, após 1990, a economia japonesa desacelerou e muitas empresas que antes eram lucrativas — especialmente nos setores de construção, varejo e comércio — deixaram de ser. Essas empresas deviam muito dinheiro aos bancos. Se não conseguissem pagar seus empréstimos, os bancos seriam obrigados a reconhecer dívidas incobráveis em seus balanços. Isso lhes causaria problemas com os órgãos reguladores (devido às exigências de capital) e também com o público japonês.
O que os bancos fizeram foi emprestar ainda mais dinheiro às empresas falidas que já lhes deviam muito, a taxas de juros muito baixas. Os novos empréstimos eram usados para pagar os antigos e classificados nos livros contábeis do banco como dívida "boa". Esse processo — conhecido como "evergreening" — impedia que os bancos tivessem que reconhecer seus prejuízos. (...)
A prática de perpetuar contratos manteve à tona diversas empresas — como a Daiei — que tinham modelos de negócios completamente falidos. Teoricamente, essas empresas poderiam ter eventualmente reformulado seus modelos de negócios e se recuperado, ou a economia japonesa poderia ter voltado a prosperar, etc. Na prática, isso nunca aconteceu.
Caballero, Hoshi e Kashyap argumentam que a prática de perpetuar empresas em atividade foi muito prejudicial para a economia japonesa, pois absorveu recursos escassos que empresas melhores poderiam ter utilizado para crescer. Com todos esses empréstimos de baixa qualidade entupindo seus balanços, os bancos japoneses não conseguiam emprestar para empresas mais saudáveis. Enquanto grandes empresas zumbis como a Daiei ainda conseguiam empregar grande parte dos melhores gestores do Japão, jovens startups ambiciosas eram privadas de talentos. Os autores argumentam que manter toda essa mão de obra e capital presos em empresas fadadas ao fracasso contribuiu significativamente para a longa estagnação da produtividade japonesa.
Sobre a história da Daiei, há um verbete na Wikipedia.
A política de preservar empresas tradicionais, trocando empréstimos, sem mudança substancial nas empresas, prejudicou a economia como um todo. No texto, de Noé Smith, há uma especulação que algo similar estaria ocorrendo na China. A partir de 2021 ocorreu uma redução nas atividades econômicas chinesas, talvez maior que nas estatísticas oficiais. O número de empresas com lucro também reduziu, mas o volume de empréstimos inadimplentes reduziu, sugerindo que as entidades estão sendo mantidas em funcionamento por meio desse recurso. E há uma estatística, citada por Smith, que os empréstimos não vinculados ao desempenho não estão sendo adequadamente reconhecido no balanço.
Isso cria uma situação de empréstimo zumbi, onde "os bancos refinanciam empréstimos inadimplentes para empresas não lucrativas e permitem que o status quo continue, em vez de reconhecer as perdas".
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