Para a maioria das pessoas, comparar o valor de mercado das empresas (market cap) ao PIB de um país costuma ser um erro conceitual: o PIB é uma medida de fluxo (atividade econômica ao longo de um ano), enquanto o valor de mercado é uma medida de estoque (um retrato de todos os papéis multiplicados por seu preço mais recente). [Isso é verdade]
Mas, como em todas as outras disciplinas, depois que se domina verdadeiramente as regras, pode-se quebrá-las. Foi exatamente isso que Warren Buffett fez ao popularizar o “Indicador Buffett” — a razão entre o valor total do mercado acionário dos Estados Unidos e o PIB do país.
Antes considerado pelo próprio investidor que lhe dá nome como “provavelmente a melhor medida única de onde as avaliações estão”, o indicador atingiu nesta semana alarmantes 225% — seu nível mais alto já registrado —, reforçando o coro crescente de analistas de mercado que acreditam que podemos estar prestes a uma correção.
Junto ao Indicador Buffett, outras métricas também estão piscando em amarelo ou vermelho. Os investidores estão pagando preços recordes por cada dólar de receita futura do S&P 500, e o mercado está cada vez mais concentrado em um pequeno grupo de gigantes da tecnologia — com oito empresas agora respondendo por cerca de 40% do valor total do índice S&P 500.
Em 2001, Buffett alertou que o indicador se aproximando de 200% significava “brincar com fogo”. No entanto, paralelamente às preocupações válidas, existem razões muito legítimas para ignorar esse alarme em particular. De fato, considerando a globalização dos gigantes corporativos americanos, suas margens operacionais recordes e perspectivas de crescimento futuro, até que ponto deveríamos realmente estar assustados?
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